Stagflation: Warum fürchten die Märkte es?

Stagflation hat in den letzten Monaten finanzielle Schlagzeilen gemacht, vor allem in Bezug auf die US-Wirtschaft. Einige Analysten nennen es sogar das 'gefürchtete S-Wort.' Das klingt zwar übertrieben, aber Stagflation ist eine wirtschaftliche Bedingung, die Volkswirtschaften jeder Größe schaden kann. 

In diesem Artikel werden wir untersuchen, was Stagflation ist und warum das Wort viral geworden ist. 

Bitte beachten Sie, dass dieses Material nur zu Informationszwecken dient und nicht zur finanziellen Beratung.

Was ist Stagflation?

Stagflation ist ein wirtschaftlicher Zustand, der hohe Inflationsraten, hohe Arbeitslosenquoten und ein sehr geringes Wirtschaftswachstum oder sogar eine wirtschaftliche Schrumpfung beinhaltet. Wenn die Stagflation einsetzt, die Preise für Produkte und Dienstleistungen steigen, steigen die Arbeitslosenzahlen, während die Wirtschaft zu kämpfen hat. Für einige Ökonomen liegt die Stagflation nahe an dem, was wir als “perfekten Sturm” bezeichnen könnten.

Die Stagflationskrise in den 1970er Jahren: Was es verursacht und Auflösung

Die Stagflationskrise der 1970er Jahre war eine der wichtigsten wirtschaftlichen Herausforderungen des 20. Jahrhunderts, gekennzeichnet durch eine hohe Inflation, steigende Arbeitslosigkeit und ein langsames Wirtschaftswachstum. Dieser Zeitraum widersetzte sich den traditionellen Wirtschaftstheorien, die typischerweise darauf hindeuteten, dass Inflation und Arbeitslosigkeit ein inverses Verhältnis hatten.

Was ist passiert?

In den frühen 1970er Jahren erlebten die USA und andere fortgeschrittene Volkswirtschaften einen schweren Wirtschaftsabschwung. Die Inflation stieg, die Arbeitslosigkeit stieg und das Wirtschaftswachstum stagnierte. Die Krise wurde durch mehrere Faktoren ausgelöst, darunter das Ölembargo von 1973 durch die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC). Dieses Ereignis führte dazu, dass sich die Ölpreise vervierfachten und die Produktionskosten branchenübergreifend drastisch anstiegen.

Warum ist es passiert?

Eine der Hauptursachen für die Stagflation war der Ölpreisschock von 1973. Als Reaktion auf die westliche Unterstützung Israels während des Jom-Kippur-Krieges drosselte die OPEC die Ölexporte in die USA und andere verbündete Länder. Diese plötzliche Unterbrechung führte zu einer Energiekrise, die dazu führte, dass die Kraftstoffpreise in die Höhe schossen. Da Öl ein fundamentaler Bestandteil der Produktion und des Transports war, wirkten sich die gestiegenen Kosten auf die Wirtschaft aus, wodurch Waren und Dienstleistungen deutlich teurer wurden. Dieser Angebotsschock spielte eine entscheidende Rolle bei der Inflation und verlangsamte auch die Wirtschaftsleistung.

Darüber hinaus hatte die Wirtschaftspolitik der letzten Jahre zu einer Verschlechterung der Bedingungen beigetragen. Die US-Federal Reserve hatte in den späten 1960er Jahren eine lockere Geldpolitik verfolgt, um die Arbeitslosigkeit zu senken, die Geldmenge zu erhöhen und die Inflation zu fördern. Präsident Nixon hat das Bretton-Woods-System 1971 weiter verschärft und die Golddeckung des US-Dollars aufgehoben. Dies führte zu einer Abwertung des Dollars, höheren Importpreisen und einem zunehmenden Inflationsdruck. Die Kombination dieser Faktoren schuf einen perfekten Sturm, der zu einer längeren Stagflation führte.

Stagflationsfolgen für die Wirtschaft

Der unmittelbare Effekt der Stagflation war die rasante Inflation, die in vielen Ländern zweistellige Niveaus erreichte. Da die Preise rapide anstiegen, verzeichnete die Verbraucher einen Rückgang ihrer Kaufkraft, wodurch wichtige Güter und Dienstleistungen weniger erschwinglich wurden. Gleichzeitig sahen sich die Unternehmen mit höheren Produktionskosten konfrontiert, was zu höheren Preisen für die Verbraucher und geringeren Gewinnmargen führte. Viele Unternehmen waren gezwungen, Stellen abzubauen, was zu einer steigenden Arbeitslosigkeit führte, was die Nachfrage in der Wirtschaft weiter schwächte.

Eine weitere wichtige Folge war die folgende wirtschaftliche Stagnation. Angesichts der gleichzeitigen hohen Inflation und Arbeitslosigkeit erwiesen sich traditionelle politische Instrumente als unwirksam. Regierungen, die versuchten, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, riskierten, die Inflation anzuheizen, während die Bemühungen, die Inflation einzudämmen, oft zu weiteren Arbeitsplatzverlusten führten. Die Zinsen wurden schließlich auf ein extremes Niveau angehoben, um die Inflation zu kontrollieren, wodurch die Kreditaufnahme für Unternehmen und Verbraucher verteuert wurde. Infolgedessen hat die wirtschaftliche Unsicherheit der 1970er Jahre zu einer Entmutigung der Investitionen geführt und die Gesamtproduktivität gebremst.

Wie das Stagflationsproblem gelöst wurde

Die Krise hielt bis in die frühen 1980er Jahre an, bis der Vorsitzende der Federal Reserve Paul Volcker drastische Maßnahmen ergriff. Er erhöhte die Zinsen aggressiv (über 20 % in 1981), was eine Rezession verursachte, aber letztendlich die Inflation brach. Gleichzeitig förderte die wirtschaftsfreundliche Politik unter Ronald Reagan in den USA die Produktivität und das Wirtschaftswachstum und stellte das Vertrauen wieder her

Mitte der 1980er Jahre war die Inflation unter Kontrolle, das Wirtschaftswachstum setzte wieder ein, und die Stagflation wurde zu einer historischen Lektion in Sachen Missmanagement.

Stagflation vor den Toren? Was sagen Analysten

Marktanalysten zögern nicht, ihre Angst vor einem möglichen Stagflationszeitraum zu erwähnen. Die Ökonomen von Moody's Analytics bemerkten: “Die Inflationserwartungen sind gestiegen. Menschen sind nervös und unsicher über Wachstum. Wir gehen richtungsweisend in Richtung Stagflation, aber wir kommen nicht näher an die Stagflation heran, die wir in den 70er und 80er Jahren hatten, weil die Fed das nicht zuließ.”

Ökonomen der Bank of America (BoA) sagten, dass es in der US-Wirtschaft ein Stagflationsrisiko gibt, erwarten aber, dass die Auswirkungen nicht so signifikant sein werden wie in den 1970er Jahren. Die Analysten der BoA stellten fest, dass sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt, aber es könnte in diesem Jahr am oder über dem Trend bleiben. Sie erwähnten auch, dass die Inflation zwar anziehen könnte, hauptsächlich aufgrund der Zölle, aber wahrscheinlich unter 3 % bleiben würde.

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