Защо лихвените проценти влияят на фондовия пазар?

Декември 01, 2022 15:12

Вчера Wall Street затвори месеца със стил, като и трите основни борсови индекса завършиха на зелено за втори пореден месец. По-конкретно, Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq composite затвориха вчерашната сесия с дневни печалби съответно от 2,18%, 3,09% и 4,41%.

Скокът на Уолстрийт в сряда беше предизвикан от коментари, направени от председателя на ФЕД Джеръм Пауъл по време на реч в мозъчния тръст Brookings Institute във Вашингтон относно перспективите пред американската икономика.

Инвеститорите се вслушваха внимателно за всякакви намеци относно следващите ходове на Федералния резерв преди срещата им за монетарната политика след няколко седмици и не бяха разочаровани.

Пауъл обяви, че „има смисъл да смекчим темпото на повишаване на лихвените проценти, докато се приближаваме до нивото на ограничение, което ще бъде достатъчно, за да намали инфлацията“, преди да добави: „Времето за забавяне на темпото на повишаване на лихвените проценти може да дойде веднага след срещата през декември.”

Въпреки че тези коментари бяха до голяма степен в съответствие с предишните забележки, излезли от ФЕД през последните седмици, инвеститорите приветстваха гълъбовия тон. Отговорът на Уолстрийт беше почти мигновен, тъй като и трите основни американски индекса започнаха да се покачват малко след като Пауъл излезе на сцената.

Но защо инвеститорите са толкова притеснени от повишаването на лихвените проценти? Как и защо влияят на фондовия пазар?

Инфлация, лихвени проценти и фондов пазар

Лихвените проценти са най-важният инструмент, с който централната банка разполага в битката срещу инфлацията. Когато инфлацията е висока, какъвто е случаят в момента, централните банки обикновено повишават лихвите в опит да върнат инфлацията обратно към целевия си процент от около 2%.

По-високите лихвени проценти значително намаляват потреблението и инвестициите, което от своя страна оказва натиск върху цените. По-високите лихвени проценти работят за борба с нарастващите цени по няколко начина:

  • Те увеличават разходите за вземане на заеми, което обезкуражава новото вземане на заеми за големи покупки, като например къща или кола.
  • По-високите лихвени проценти също така увеличават разходите за обслужване на съществуващия дълг, което намалява дискреционните доходи на потребителите. По-малко дискреционен доход = по-малко разходи, особено за стоки, които не са от първа необоходимост.
  • Потребителите печелят повече лихва върху спестяванията като депозити в банката, което ги насърчава да спестяват пари, вместо да ги харчат или инвестират.

Както описахме по-горе и станахме свидетели безброй пъти тази година, промените в лихвените проценти също оказват влияние върху фондовия пазар.

Най-общо казано, двете имат обратна връзка. Когато лихвените проценти се повишават, фондовият пазар има тенденция да се движи в низходяща посока и обратно. Но каква е логиката зад това?

Повишаване на курса и цените на акциите

По-горе подчертахме как по-високите лихвени проценти намаляват потреблението и следователно оказват натиск за намаляване на цените. Разгледахме това строго от гледна точка на потребителя, но лихвените проценти засягат всички, включително бизнеса.

Повишаването на лихвените проценти и следователно, покачването на цената на заемите ще засегнат бизнеса по няколко начина:

  • Повишени оперативни разходи
  • По-малко капитал за инвестиции в бъдещ растеж
  • Спад в продажбите поради по-нисък дискреционен доход и намален стимул за вземане на заеми

Нека ги разгледаме един по един.

Повишени оперативни разходи

По-голямата част от фирмите ще имат известно ниво на дълг в своите баланси. Повишаването на лихвените проценти ще увеличи разходите за обслужване на този дълг, ще увеличи оперативните разходи и впоследствие ще намали рентабилността на компанията.

По-малко инвестиции в бъдещ растеж

Спадът в печалбите означава по-малко пари за инвестиране обратно в компанията за бъдещ растеж. Освен това, поради повишената цена на заема, компанията може да е по-малко склонна да увеличи кредита си за инвестиционни цели.

Спад в продажбите

Повишаването на лихвените проценти означава, че потребителите имат по-малко пари за харчене, така че потребяват по-малко. Кой носи последствията от това? Бизнесът.

По-малкото потребление естествено води до по-ниски продажби, което води до по-ниски приходи и впоследствие по-ниски печалби. Това засилва ефекта, описан по-горе. Освен че увеличените оперативни разходи тежат върху печалбите, спадът в продажбите също тежи и още по-малко капитал е наличен за инвестиции в бъдещ растеж.

И какво?

По-ниската печалба и по-малкото инвестиране в бъдещ растеж намалява очаквания бъдещ паричен поток на компанията. При равни други условия това прави една компания по-малко привлекателна като инвестиция. Съществуващите акционери може да бъдат убедени да продадат дела си, а бъдещите инвеститори може да потърсят друга дестинация за своя капитал, което да доведе до спад на цените на акциите.

Естествено, всичко описано отнема известно време, за да се филтрира след повишаване на лихвения процент. Фондовият пазар обаче не чака тези последици да се случат в действителност, той ги предвижда и се коригира съответно.

Поради тази причина всеки знак, че ще има промяна в лихвените проценти, обикновено ще предизвика реакция на фондовия пазар, тъй като инвеститорите се опитват да включат в цената очакваните лихви. Така вчера видяхме много положителна реакция на Уолстрийт, докато инвеститорите усвоиха коментарите на Пауъл за повишаването на лихвените проценти.

Въпреки че лихвите очевидно ще продължат да се покачват, фактът, че тези повишения ще бъдат по-сдържани от предишните увеличения, беше достатъчен, за да подобри настроенията сред инвеститорите.

Инвестирайте с Admirals

Със сметка Invest.MT5 от Admirals инвеститорите могат да купуват акции на над 4500 компании и повече от 200 борсово търгувани фонда (ETF) от цял ​​свят! Кликнете върху банера по-долу, за да научите повече:

Инвестирайте в най-добрите инструменти в света

Хиляди акции и ETF-и на една ръка разстояние

 

Този материал не съдържа и не трябва да се тълкува като съдържащ инвестиционен съвет, инвестиционна препоръка, оферта или покана за транзакции с финансови инструменти. Моля, обърнете внимание, че такъв анализ на търговията не е надежден индикатор за текущо или бъдещо представяне, тъй като обстоятелствата могат да се променят с времето. Преди да вземете инвестиционни решения, трябва да потърсите съвет от независими финансови съветници, за да сте сигурни, че разбирате рисковете .

Roberto Rivero
Roberto Rivero Финансов автор, Admirals, Лондон

Роберто е прекарал 11 години в проектиране на системи за търговия и вземане на решения за трейдъри и фонд мениджъри и още 13 години в S&P, работейки с професионални инвеститори. Той има бакалавърска степен по икономика, магистър по бизнес администрация.