Spojrzenie na działania Fedu w styczniu

Pierwsze coroczne posiedzenie Fedu będzie miało miejsce 31 stycznia – 1 lutego i każdy inwestor powinien zapisać sobie te dni w kalendarzu.

Perspektywy makroekonomiczne zostały zachwiane przez obawy dotyczące amerykańskiego sektora produkcyjnego, który w grudniu skurczył się drugi miesiąc z rzędu, co wynika z odczytu ISM PMI. Nie licząc odczytu podczas pandemii w kwietniu 2020 roku, była to najniższa wartość od lutego 2016 roku.

Spadek w grudniu był kontynuacją słabości w zakresie nowych zamówień i produkcji obserwowanych w listopadzie, z tą różnicą, że zatrudnienie uległo poprawie. Segment ten zatrudnia blisko 10% całej amerykańskiej siły roboczej, a średnie wynagrodzenie pracowników jest o prawie 9% wyższe niż w pozostałym sektorze prywatnym, co oznacza, że oszczędności gospodarstw domowych i wydatki pracowników mają znaczący udział w PKB.

Wrażliwe czynniki ekonomiczne

Co się dzieje, gdy sektor produkcyjny ulega skurczeniu?

Podobnie jak sektor mieszkaniowy, sektor wytwórczy stanowi główną część działalności gospodarczej, co oznacza, że jego osłabienie może zaszkodzić lub nawet sparaliżować wzrost w kraju. Produkcja przyczynia się do prawie jednej czwartej całkowitej aktywności PKB w USA, w tym wartości bezpośrednich i pośrednich.

Na początku ubiegłego roku Rezerwa Federalna przewidziała spadek produkcji widoczny w 2022 r. i prognozowała, że wzrost realnego PKB ustąpi w 2023 r., nawet jeśli rynek pracy utrzyma się. Pod koniec 2022 roku Fed powtórzył, że „wzrost gospodarczy według prognoz zwolni w 2023 roku” – protokół FOMC, grudzień 2022 r.

Prognoza Fed stała się samospełniającą się przepowiednią. Część spowolnienia wynikała z restrykcyjnej polityki pieniężnej, która rozpoczęła się w pierwszym kwartale 2022 roku i trwała przez resztę roku.

Na początku nowego roku nie oczekuje się zmiany jastrzębiej polityki Fed w krótkim terminie. Wrażenie to wzmacnia cytat z protokołu: „Żaden z uczestników nie przewidywał, że właściwe byłoby rozpoczęcie obniżania docelowej stopy funduszy federalnych w 2023 r.”

Restrykcyjna polityka pieniężna prawdopodobnie utrzyma się do czasu, gdy inflacja znajdzie się na „trwałej ścieżce spadkowej do 2%”. Zajmie to trochę czasu, choć według banku centralnego w ciągu najbliższego roku inflacja ma wyraźnie spaść.

Wracając do sektora produkcyjnego, rosnące koszty kredytów dla przedsiębiorstw i presja inflacyjna stanowią istotne bariery dla finansowania nowych przedsięwzięć i inwestowania w tworzenie miejsc pracy. Z drugiej strony, zmniejszyły się problemy z łańcuchem dostaw i koszty surowców, a grudniowe wyniki w sektorze zatrudnienia były lepsze od oczekiwań - wynika z raportu zmiany zatrudnienia ADP.

Czego można się spodziewać po najbliższym posiedzeniu Fed

Ostatnia podwyżka stóp procentowych wyniosła 0,5%. Następna jest przewidywana na tym samym poziomie, co spowoduje wzrost stóp procentowych do 5%.

Przed decyzją, która ma zostać opublikowana 1 lutego, nastroje rynkowe mogą się wahać zależności od retoryki Fedu podczas wystąpień i wywiadów. Prezes Jerome Powell ma wygłosić 10 stycznia w Sztokholmie przemówienie, które może zawierać istotne komentarze. USD może otrzymać wsparcie pod warunkiem, że retoryka Fed będzie zgodna z oczekiwaniami rynku dotyczącymi podwyżek stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu.

Poza okresem poprzedzającym decyzję Fed, dane z USA, które należy obserwować w styczniu, obejmują dane o wnioskach o kredyt hipoteczny MBA za tydzień kończący się 6 stycznia. Gwałtowny spadek wniosków o kredyt hipoteczny, ostatnio obserwowany na poziomie minus 10,3% odzwierciedlał skutki rosnących stóp procentowych, które z kolei mogą wpłynąć na przychody sektora bankowego, jeśli trend ten utrzyma się w pierwszym kwartale.

Już 12 stycznia zobaczymy publikację wskaźnika inflacji bazowej w USA za grudzień. Odczyt jest prognozowany na poziomie 5,9% wobec 6% w listopadzie. Inflacja bazowa jest głównym benchmarkiem Fed do oceny stabilności cen. Inflacja bazowa ma z kolei wynieść 6,9% wobec poprzedniego wyniku 7,1% w listopadzie. Gdyby inflacja nie spełniła oczekiwań rynku i zamiast spadać w grudniu wzrosła, mogłoby to zwiększyć szanse na bardziej jastrzębią politykę stóp procentowych. Gwałtowniejszy od oczekiwań spadek inflacji może oznaczać, że Fed utrzyma bardziej umiarkowane stanowisko w najbliższym okresie.

Wreszcie, wstępny raport Michigan Consumer Sentiment za styczeń ukaże się 13 stycznia. Oczekiwania kształtują się na poziomie 60,5 wobec 59,7 poprzednio, ten ważny benchmark gospodarczy obejmuje nastroje konsumentów, odpowiadające za około dwie trzecie PKB w USA. Jeśli wskaźnik wzrośnie zgodnie z oczekiwaniami, może to wspierać inne obszary gospodarcze, takie jak sektor zatrudnienia. Istnieje oczywiście szansa, że benchmarkowy indeks rozczaruje, co negatywnie wpłynęłoby na perspektywy wzrostu.

Zmienność

Czy styczeń okaże się bardziej czy mniej zmienny w porównaniu do grudnia, jeśli chodzi o przewidywanie kolejnego ruchu Fed? Rynki akcji zakończyły ubiegły rok w niedźwiedzim nastroju, pogorszonym przez obawy o globalną recesję i wyprzedaż w kluczowych sektorach od technologii po energetykę. W związku z tym, że obawy inflacyjne z 2022 r. obecne są w 2023 r., inwestorzy i traderzy powinni przygotować się na korekty i obserwować wpływ niepewności na sentyment rynkowy.

Jeżeli chcesz dowiedzieć się więcej o handlu na rynkach, dołącz do naszych webinarów. Kliknij baner poniżej i zarejestruj się już teraz:

Ten materiał nie zawiera i nie powinien być interpretowany jako zawierający porady inwestycyjne lub rekomendacje inwestycyjne lub ofertę lub zachętę do zawierania transakcji na instrumentach finansowych. Należy pamiętać, że analizy instrumentów finansowych, które odnoszą się do wyników osiągniętych w przeszłości, mogą się zmieniać w czasie. Przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej, powinieneś zasięgnąć porady niezależnego doradcy finansowego, aby upewnić się, że rozumiesz związane z tym ryzyko.