El RBNZ y el Dólar Neozelandés, ¿ante una encrucijada?

El Dólar Neozelandés cayó frente al Dólar estadounidense tras la última reunión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), celebrada el 28 de febrero. Durante los días previos a la decisión sobre los tipos de interés del RBNZ, hubo un debate abierto en el que algunos analistas sugerían que el banco central neozelandés mantendría los costes de endeudamiento, mientras que otros pronosticaban una nueva subida de tipos.

Finalmente, el consejo del RBNZ decidió abstenerse de ajustar los tipos, pero cambió la narrativa sobre el futuro de su política monetaria. En este artículo podrá leer cómo se hizo y qué pronostican los analistas.

El RBNZ cambia la retórica sobre los tipos

A pesar de las previsiones sobre una subida de los tipos de interés, el consejo del RBNZ decidió mantener los costes de endeudamiento. En su declaración posterior a la reunión, el consejo de gobierno del banco sorprendió a los analistas, ya que los responsables políticos señalaron que el banco "sigue confiando en que el nivel actual del OCR está restringiendo la demanda".

El gobernador del RBNZ, Adrian Orr, señaló que el consejo sigue preocupado por la inflación subyacente y añadió que la economía del país se enfrenta a un escenario de aterrizaje suave. Orr también mencionó que el RBNZ confía más en las perspectivas de la economía que en noviembre de 2023 y pronosticó que los bancos centrales podrían tener que mantener los tipos más altos de lo que esperan los mercados.

Economía Neozelandesa: Baja la inflación, pero también el PIB

El Parlamento neozelandés publicó el 14 de febrero su informe económico mensual que incluía una serie de datos relativos a la situación económica del país. La revisión señala que la economía "se contrajo un 0,3% en el trimestre de septiembre, con un resultado más débil que las expectativas del mercado y del Banco de la Reserva", y que la tasa de desempleo del país subió al 4,0% en el trimestre de diciembre, aunque siguió siendo la 14ª más baja de la OCDE de los 38 países miembros.

La revisión señala que "la inflación anual cayó al 4.7% en el trimestre de diciembre de 2023 desde el 5.6% en el trimestre anterior. La tasa de inflación anual sigue por encima del rango objetivo de inflación a medio plazo del 1 al 3 por ciento del Banco de la Reserva". El gobernador del RBNZ, Adrian Orr, dijo que la perspectiva de la inflación es equilibrada y que confiaba en que el nivel actual de la Tasa de Política Monetaria (OCR) estaba restringiendo la demanda. También subrayó que la OCR debe mantenerse en 2024 ya que la economía del país se está desarrollando según lo anticipado.

Según Statistics New Zealand, las ventas minoristas en Nueva Zelanda cayeron un 1.9% trimestral en el cuarto trimestre de 2023, marcando el octavo trimestre consecutivo de disminución en el gasto minorista.

¿Qué opinan los analistas sobre el Dólar Neozelandés?

El Dólar Neozelandés (NZD) ha tenido un fuerte febrero, destacándose como la moneda G10 de mejor rendimiento.

Los analistas de ING son optimistas sobre la perspectiva del Dólar Neozelandés frente al dólar estadounidense. En una nota de investigación, mencionan: "Nuestra opinión de que los recortes de tasas en Nueva Zelanda no comenzarán antes de agosto y que en cambio la Reserva Federal debería comenzar a recortar durante el verano se traduce en un perfil alcista NZD/USD para el resto del año. Sin embargo, la volatilidad externa puede contrarrestar los aspectos positivos de un RBNZ hawkish en febrero y favorecer un retroceso a niveles más atractivos para posiciones alcistas a largo plazo. Vemos que NZD/USD romperá la marca de 0.6500 en el tercer trimestre de 2024.'"

Sin embargo, no dejan de señalar que "algunos riesgos a la baja relacionados con las elecciones en EE. UU. y las posibles implicaciones negativas para el sentimiento relacionado con China podrían justificar un perfil NZD menos optimista en el cuarto trimestre de 2024".

Los economistas del banco ABN AMRO escribieron que 'creemos que el banco central podría esperar aún más para comenzar a flexibilizar. Todo depende de las perspectivas de inflación. El banco central está cerca del final del ciclo de endurecimiento, pero aún es posible otro aumento de tasas de 25 puntos básicos por parte del RNBZ si la inflación no disminuye tan rápidamente como se espera'. Los analistas del banco holandés sugieren que 'esperamos un inicio más tardío del ciclo de flexibilización y menos recortes de tasas en 2024 en Nueva Zelanda en comparación con la Fed y el BCE. Esto debería respaldar al dólar neozelandés frente al dólar estadounidense y al euro. Esto se refleja en nuestras proyecciones de NZD. Se espera que el NZD se beneficie de un atractivo carry por más tiempo gracias a un camino de desinflación más problemático.'"

Comentando la decisión del RBNZ, Kiwibank sugirió que la posibilidad de un recorte de tipos en noviembre ha aumentado. "La idea de una subida de tipos se ha desvanecido, y nuestra previsión de un recorte en noviembre parece un poco más cercana. Una subida habría sido un error: los datos han cambiado claramente y los expertos del RBNZ por fin están de acuerdo. Lo que obtuvimos fue un tono pesimista", señalan en un informe sobre la actualización de la política monetaria del RBNZ.

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