El BCE baja tipos de interés: ¿Más reducciones en el horizonte en 2024?

¿Está llegando a su fin la era de los tipos de interés altos? Aunque los tipos no parecen bajar tan rápidamente como se preveía a principios de año, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco Nacional Suizo (BNS) han empezado a reducir sus tipos de interés tras un par de años en los que los costes de los préstamos subieron a niveles sin precedentes.

En este artículo tendrás la oportunidad de conocer mejor la política de tipos de interés del BCE y las previsiones de los analistas al respecto.

El BCE recorta los tipos de interés

El jueves 6 de junio, el consejo de gobierno del BCE se reunió para decidir sobre cuestiones de política monetaria. Tras la reunión, el consejo anunció su decisión de recortar los tipos de interés en 25 puntos básicos (pb), reduciendo así los costes de endeudamiento para empresas y consumidores. La decisión coincidió con las previsiones de los analistas, que esperaban que el banco central de la eurozona ajustara su política para estimular el crecimiento del bloque. Era la primera vez que el BCE bajaba los tipos de interés desde 2019.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, tuvo que elegir cuidadosamente sus palabras cuando los periodistas le preguntaron si el banco seguiría reduciendo los tipos de interés. "¿Estamos entrando hoy en una fase de reducción? Yo no me prestaría a ello. ¿Está en marcha el proceso de reducción? Es muy probable". dijo Lagarde, y algunos analistas consideraron que su mensaje era confuso.

La otrora ministra francesa de Finanzas y directora del Fondo Monetario Internacional (FMI) dijo que «es sobre la base de la fiabilidad, solidez, robustez y fortaleza de nuestras proyecciones que hemos tomado la decisión de recortar. No nos estamos precomprometiendo con una senda de tipos concreta".

Según el comunicado posterior a la reunión, el BCE espera que la inflación sea mayor este año y en 2025 de lo que preveía hace tres meses. La inflación se situará en el 2,5% en 2024 y en el 2,2% en 2025, frente al 2,3% y el 2% previstos anteriormente.

Qué dicen los analistas sobre la política de tipos de interés del BCE

Con el BCE eliminando el «máximo nivel de restricción», como dijo Philip Lane, Economista Jefe del BCE, en una entrevista al FT, los analistas del mercado tratan de evaluar cómo podría moverse el banco central del bloque del euro en lo que respecta a los tipos de interés.

ING: La política de recortes de tipos del BCE se desarrollará lentamente

En un informe publicado el 7 de junio, los economistas de ING dijeron que el BCE comenzó a reducir los costos de endeudamiento, en línea con las expectativas del mercado, pero agregaron que los próximos recortes de tasas probablemente no vendrían tan rápido como se anticipó hace unos meses.

"Esta es la primera vez que el BCE recorta los tipos desde 2019. Sin embargo, el Banco también reconoce que la política monetaria tendrá que seguir siendo restrictiva este año y que un recorte de tipos consecutivo en julio es muy poco probable. Con la economía mejorando, aunque solo gradualmente, y una inflación que sigue siendo algo volátil, el BCE puede permitirse actuar con cautela en su ciclo de relajación monetaria. Es importante señalar que no se trata de una situación de recesión en la que el BCE deba situar los tipos de interés en territorio de estímulo; se trata simplemente de un ciclo de normalización", escribieron en su nota a los inversores.

En cuanto a la futura política monetaria del BCE, los analistas de ING ven dos nuevas bajadas de tipos en 2024, aunque sugieren que existe una posibilidad significativa de que sólo tengamos una. «En cualquier caso, es probable que el tipo de depósito baje al 2,50%, presumiblemente el tipo neutral, a finales de 2025 y que posteriormente se mantenga en ese nivel durante algún tiempo», señalaron.

Instituto Ifo: Es de esperar que se retrasen las futuras reducciones de tipos del BCE

El instituto de investigación alemán Ifo afirmó que las nuevas bajadas de tipos del BCE podrían tardar en producirse. Los economistas del Ifo sugirieron que «la medida [recorte de tipos] tiene sentido, porque la inflación en Europa se dirige ahora de nuevo hacia el objetivo del 2%. Sin embargo, este recorte de los tipos de interés ya ha sido descontado en los mercados, por lo que el estímulo para la economía será limitado. En vista de las importantes subidas salariales y del aplazamiento de los recortes de los tipos de interés en EE.UU., es bastante dudoso que se produzcan pronto nuevos recortes de los tipos de interés."

Deutsche Bank dice que las previsiones son menores de lo esperado

Los economistas de Deutsche Bank señalaron que unas cifras de inflación del IPC superiores a las previstas anteriormente podrían hacer que los miembros del consejo del BCE reconsideraran la trayectoria de los recortes de futuros.

"Podría decirse que el comunicado ofreció menos orientación de la que cabía esperar sobre lo que viene a continuación. 
En ese sentido, el tono inmediato es el de un 'recorte de halcón'. No se trata de un banco central con prisa por relajar la política", señalan en su informe.

Pimco: Es probable que haya dos recortes más de los tipos de interés en 2024

Los economistas de Pimco dijeron a los periodistas de The Guardian que «el flujo de datos en los próximos meses decidirá la velocidad a la que el BCE elimina la restricción adicional».

Sus analistas de mercado sugirieron que «dada la función de reacción del BCE, prevemos que el BCE siga recortando los tipos en las reuniones de proyección del personal. Septiembre ofrece la próxima oportunidad de reevaluar globalmente el proceso de desinflación. A diferencia de lo que ocurría a principios de año, los precios de mercado parecen razonables y se ajustan en líneas generales a nuestra línea de base de tres recortes para este año. Esperamos recortes adicionales en septiembre y diciembre".

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