La reunión de junio de la Fed marca el sentimiento respecto al dólar
El dólar subió en mayo acompañado por la retórica de la Reserva Federal (Fed), aunque, en el momento de escribir este artículo, se tiene la sensación de que la divisa se ha desacelerado en una tendencia circular antes de la decisión del banco central sobre los tipos de interés en su reunión prevista para los días 14 y 15 de junio.
Se espera que la Fed aumente los tipos en 0,5 puntos entre junio y julio y que haga una pausa en las subidas de tipos en septiembre. No obstante, está sobre la mesa una subida de 0,75 puntos y hay informes que apuntan a que la vicepresidenta de la Reserva Federal, Lael Brainard, no apoya la pausa de septiembre.
Las perspectivas de la economía estadounidense se complican por el impacto de la fortaleza del dólar en las exportaciones de Estados Unidos, después de que el gigante tecnológico Microsoft recortara sus estimaciones de ingresos y beneficios para el trimestre fiscal que termina este mes, alegando unas condiciones cambiarias desfavorables.
Los vientos en contra del sector tecnológico son vientos de cola para el sector bancario. A medida que los tipos de interés suben en EE. UU., bancos como Wells Fargo o Bank of America pueden esperar mayores ingresos por intereses y un crecimiento de los activos a medida que aumentan los depósitos en cuentas de ahorro y las compras de bonos bancarios.
Para no pintar un panorama demasiado halagüeño, también existe la posibilidad de que los efectos de los tipos de cambio sean desfavorables para el sector bancario en medio de la volatilidad de los mercados de divisas.
Eventos geopolíticos
Se espera que los acontecimientos geopolíticos en Ucrania sigan presionando los precios de las materias primas y las cadenas de suministro, especialmente en el sector energético. Es probable que los precios al contado del petróleo y del gas natural se mantengan elevados en estas condiciones, con las dudas sobre el crecimiento de China afectando también al sector energético.
La producción de las fábricas chinas disminuyó en mayo debido a los cierres por el Covid-19. Aunque las restricciones disminuyeron a finales de mes, volvieron a aparecer debido a la política china de tolerancia cero en materia de Covid-19, y ese patrón podría continuar durante el mes de junio.
Los mercados energéticos son sensibles a los informes de crecimiento de China. Cuando la segunda economía del mundo se debilita, la demanda mundial de crudo disminuye con ella, lo que supone una deriva paralela a la bajada de los precios al contado del crudo.
Sin embargo, dados los retos geopolíticos actuales, sería necesario un descenso significativo del crecimiento del PIB de China para desinflar los precios del petróleo.
Precios del Oro
La fortaleza del USD estancó los precios del oro al contado durante el mes de mayo, debido a la subida de los tipos de interés y al sólido crecimiento del empleo, aunque hay indicios de que los niveles de empleo se están suavizando. Esto podría suponer una resistencia para el dólar y un apoyo para el oro si el mercado laboral estadounidense comienza a erosionarse.
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