Décision de taux de la BNS de septembre 2026 : la BNS maintient à nouveau son taux directeur à zéro
La Banque nationale suisse (BNS) a maintenu son taux directeur à 0 % le 24 septembre 2026. Cette décision sur les taux d'intérêt de la Banque nationale suisse était largement attendue par les économistes.
La véritable information résidait dans les détails. La BNS a relevé sa prévision d'inflation pour chaque année jusqu'en 2028. Elle est également revenue à sa formulation habituelle concernant les interventions sur le marché des changes.
L'USD/CHF a progressé pour atteindre environ 0,827 après l'annonce, selon FXStreet. Il s'agissait de son niveau le plus élevé depuis la fin mai. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.
Les informations dans cet article sont fournies à des fins éducatives uniquement et ne constituent pas un conseil financier. Consultez un conseiller financier avant de prendre des décisions d’investissement.
Points clés à retenir
- La BNS a maintenu son taux directeur à 0 % pour la cinquième réunion consécutive.
- Les banques perçoivent 0,25 point de pourcentage de moins sur les avoirs à vue dépassant le seuil.
- La nouvelle prévision situe l'inflation moyenne à 0,7 % en 2026 et à 0,8 % en 2027 comme en 2028.
- La BNS se dit désormais prête à intervenir sur le marché des changes si nécessaire.
- La prochaine décision ordinaire est prévue pour le 10 décembre 2026.
La décision de la BNS en un coup d'œil
Source : Communiqué de presse de la Banque nationale suisse du 24 septembre 2026 et communiqué de presse du 18 juin 2026. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.
Quel est le taux d'intérêt de la BNS aujourd'hui ?
Le taux directeur de la BNS est de 0 %. Il se situe à ce niveau depuis que la BNS l'a abaissé le 19 juin 2025.
Les banques perçoivent le taux directeur sur leurs avoirs à vue jusqu'à un certain seuil. Les soldes dépassant ce seuil sont rémunérés à 0,25 point de pourcentage de moins, ce qui équivaut à moins 0,25 %.
Parmi les principales banques centrales, la BNS affiche désormais le taux directeur le plus bas.
Cinq statu quo consécutifs exactement au même niveau. À ce stade, la BNS est plus ponctuelle que la plupart des montres suisses.
Comment la BNS est parvenue à zéro
La BNS a relevé son taux à 1,75 % en juin 2023 pour lutter contre l'inflation. Elle a ensuite procédé à six baisses consécutives entre mars 2024 et juin 2025.
Source : Banque nationale suisse, décisions de politique monétaire.
Prévision d'inflation de la BNS de septembre 2026 : légèrement plus élevée
L'inflation suisse est passée de 0,6 % en mai à 0,8 % en août. La BNS indique que la hausse des prix des biens a tiré cette progression, produits pétroliers en tête.
Selon ING, les prix des produits pétroliers en août étaient supérieurs de 25,2 % à ceux de l'année précédente.
La prévision d'inflation conditionnelle de la BNS repose sur l'hypothèse que le taux directeur reste à 0 % sur l'ensemble de l'horizon de prévision. Sur cette base, l'inflation demeure dans la fourchette de 0 % à 2 % que la BNS assimile à la stabilité des prix.
La BNS s'attend à ce que l'inflation augmente encore légèrement au quatrième trimestre. Elle prévoit ensuite un ralentissement de l'inflation de l'énergie au cours de l'année 2027.
Source : communiqués de presse de la BNS de mars à septembre 2026. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.
Pourquoi les prévisions ont été revues à la hausse
- Les produits pétroliers coûtent plus cher que ce que la BNS avait prévu en juin.
- Un franc suisse plus faible renchérit les biens importés.
- La croissance mondiale au deuxième trimestre a été plus vigoureuse que ce que la BNS attendait.
- L'inflation à l'étranger demeure supérieure aux objectifs de nombreuses banques centrales.
Conférence de presse de la BNS : Schlegel s'exprime sur l'inflation et le franc
Le président Martin Schlegel a indiqué que l'inflation a encore augmenté depuis juin, principalement en raison des prix de l'énergie. Il a ajouté que la pression inflationniste à moyen terme n'a que légèrement augmenté (remarques introductives).
Il a précisé que la BNS continuera de suivre la situation et ajustera sa politique si nécessaire. Il a également reconnu que la faiblesse des taux suisses renforce l'attrait du franc pour les opérations de carry trade, selon la couverture en direct de FXStreet.
Le vice-président de la direction générale Antoine Martin a déclaré que l'inflation devrait rester élevée pendant un certain temps. Petra Tschudin, membre de la direction générale, a qualifié la croissance du PIB au deuxième trimestre d'exceptionnellement forte.
Signaux faucons et colombes côte à côte
Intervention sur le marché des changes de la BNS : ce qui a changé
En mars 2026, la BNS a déclaré que sa disposition à intervenir s'était accrue en raison du conflit au Proche-Orient. En juin, elle s'est dite prête à agir si la demande de valeurs refuges venait à apprécier le franc.
En septembre, la BNS est revenue à sa formulation habituelle. Elle a affirmé être disposée à intervenir au besoin sur le marché des changes afin d'assurer des conditions monétaires appropriées.
Le franc s'étant déprécié par rapport à l'euro depuis juin, la pression qui inquiétait la BNS s'est atténuée. Nomura avait signalé un possible retour à une formulation standard avant la réunion.
La BNS peut acheter des devises étrangères pour affaiblir le franc. Elle peut également vendre des devises étrangères pour soutenir le franc. La BNS a recouru à de telles ventes en 2023.
Les données hebdomadaires sur les avoirs à vue de la BNS peuvent donner des indications sur l'activité sur le marché des changes, car les interventions modifient les avoirs que les banques détiennent auprès de la BNS.
Source : communiqués de presse de la BNS, 2026.
Prévisions pour le franc suisse : ce que surveillent les analystes
Cette section présente les facteurs cités par les analystes. Elle ne propose pas d'objectif de cours pour le franc.
BNS vs Fed et autres écarts de taux
Sources: BNS, Réserve fédérale, Euronews sur la BCE, OrbitRemit sur la Banque d'Angleterre, FXStreet sur la Banque du Japon.
La Fed a relevé sa fourchette cible de 3,75 % à 4,00 % le 16 septembre 2026. Le vote a été de 12 contre 0, et il s'agissait de la première Hausse de la Fed depuis juillet 2023. Notre article sur la hausse des taux de septembre de la Fed traite de la décision en détail.
Les marchés à terme évaluent à près de 70 % la probabilité d'une autre Hausse de la Fed en octobre, selon les données du CME FedWatch citées par FXStreet.
La BCE a relevé son taux de dépôt à 2,50 % le 10 septembre 2026. L'inflation de la zone euro a atteint 3,3 % en août, son plus haut niveau depuis septembre 2023 (Euronews).
Facteurs susceptibles de soutenir le franc
- Le franc a souvent suscité de la demande en période de tensions, bien que ce schéma ne se soit pas vérifié à chaque fois.
- Une forte hausse de l'inflation sous-jacente suisse pourrait raviver les spéculations sur des hausses de la BNS.
- La baisse des prix du pétrole pourrait atténuer la pression exercée par les écarts de taux, comme l'a souligné cette semaine ActionForex.
- Les ventes de devises étrangères par la BNS stimuleraient la demande de francs.
Facteurs susceptibles de peser sur le franc
- Une nouvelle hausse de la Fed creuserait l'écart entre les taux américains et suisses.
- Les adeptes du carry trade pourraient continuer d'utiliser le franc comme monnaie de financement à faible coût.
- De nouvelles hausses de la BCE renforceraient l'avantage de rendement de l'euro.
- Nomura souligne que l'inflation sous-jacente suisse demeure faible.
Scénarios évoqués par les analystes avant décembre
Ces scénarios sont présentés à titre indicatif. Ils ne constituent pas des prévisions et les marchés peuvent réagir différemment. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.
EUR/CHF après la BNS : les principaux facteurs déterminants
Le taux de dépôt de la BCE se situe désormais 2,5 points de pourcentage au-dessus du taux directeur de la BNS. Cet écart est plus faible que l'écart avec les taux américains. Il confère néanmoins à l'euro un net avantage de rendement.
ING indique que le franc s'est modérément affaibli face à l'euro depuis la réunion de juin. L'établissement ajoute que la monnaie demeure forte au regard des normes historiques.
Plus tôt cette semaine, l'EUR/CHF a reculé avec la détente des cours du pétrole, ce qu'ActionForex a lié à une pression moindre exercée par les écarts de taux.
Réaction de l'USD/CHF à la décision de la BNS : ce qui a fait bouger la paire
L'USD/CHF est monté à environ 0,827 après l'annonce, selon FXStreet (24 septembre 2026, 08:18 GMT). Il s'agissait du niveau le plus élevé de la paire depuis la fin mai. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.
FXStreet a attribué ce mouvement à l'écart grandissant entre la politique de la BNS et celle de la Fed. La plupart des responsables de la Fed prévoient une nouvelle hausse avant la fin de l'année 2026, selon les projections de septembre.
Les acteurs du marché suivent souvent les publications de données américaines à l'approche de la prochaine réunion de la Fed, les 27 et 28 octobre 2026.
Le carry trade sur le CHF expliqué
Dans le cadre d'un carry trade, un trader emprunte dans une devise à faible rendement et détient une devise à rendement plus élevé. Le franc suisse remplit le premier rôle car le taux directeur de la BNS est à 0 %.
Le carry trade vise à tirer parti du différentiel de taux d'intérêt entre deux devises. Les variations des taux de change peuvent rapidement anéantir ces gains, et les taux de swap peuvent changer à tout moment.
Notre guide sur le carry trade sur le Forex explique plus en détail le fonctionnement des swaps.
Emprunter en francs pour acheter des dollars peut sembler judicieux jusqu'à ce que le franc se rappelle qu'il est une valeur refuge.
La BNS relèvera-t-elle ses taux en 2027 ?
La BNS n'a pas signalé de hausse. Ses dernières prévisions tablent sur un taux directeur de 0 % sur l'ensemble de l'horizon, qui s'étend jusqu'en 2028.
Une enquête de l'Association suisse des banquiers menée en août a révélé que tous les répondants anticipaient 0 % pour le reste de 2026. Environ 60 % s'attendaient à ce que le taux reste inchangé jusqu'en 2027 (ActionForex).
Nomura prévoit la première hausse en 2028 au plus tôt. Newsquawk souligne que certains analystes entrevoient une possibilité de hausse l'année prochaine.
Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.
Taux négatifs de la BNS : pourraient-ils faire leur retour ?
La BNS a appliqué des taux négatifs de 2015 à septembre 2022. Au plus bas, le taux se situait à -0,75 %.
La BNS n'exclut pas les taux négatifs. Schlegel a déclaré en novembre 2025 que la barre pour un retour était très haute.
Schlegel a souligné les effets secondaires pour les épargnants et les caisses de pension. Les prévisions de septembre montrent une hausse de l'inflation au sein de la plage de stabilité des prix.
Ce que la décision de la BNS implique pour la Suisse
Aperçu de l'économie suisse
Sources: Résumé d'ActionForex du communiqué de la BNS et FXStreet sur DBS. Le chiffre d'ING provient de ING THINK. Les prévisions ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures.
La BNS indique qu'un secteur de la chimie et de la pharmacie exceptionnellement dynamique a surestimé la croissance au deuxième trimestre. Elle qualifie néanmoins la croissance sous-jacente de solide.
Comment les traders se préparent souvent aux décisions des banques centrales
Les points ci-dessous décrivent des pratiques courantes de gestion du risque. Ils ont une vocation purement éducative et ne suggèrent aucune transaction spécifique.
- De nombreux traders consultent le Calendrier Forex Admiral Markets pour connaître l'heure exacte des publications avant la décision d'une banque centrale.
- Les spreads peuvent s'élargir et les cours peuvent subir des gaps lors d'annonces à fort impact.
- Les ordres stop-loss peuvent aider à gérer le risque, bien que sur des marchés rapides, ils puissent être exécutés à un cours plus défavorable que le niveau fixé.
- La couverture peut servir d'outil de gestion du risque, bien qu'elle engendre ses propres coûts et n'élimine pas le risque de perte.
- L'effet de levier amplifie aussi bien les gains que les pertes, de sorte qu'une légère variation défavorable à une position peut entraîner une perte importante.
- Les traders qui conservent des positions d'un jour sur l'autre intègrent généralement les frais de swap dans leurs calculs.
- Un compte de démonstration permet de s'exercer avec des fonds virtuels avant de trader avec de l'argent réel.
Notre guide sur l'utilisation du Calendrier Forex explique comment lire les chiffres du consensus aux côtés des résultats réels.
Un rappel de 2015
Le 15 janvier 2015, la BNS a supprimé son cours plancher EUR/CHF de 1,20 sans avertissement. La paire est passée sous la parité en quelques minutes. De nombreux ordres stop-loss ont été exécutés bien au-delà de leurs niveaux définis. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.
Prochaine réunion de la BNS : décembre 2026
Le prochain examen de la situation économique et monétaire est prévu le 10 décembre 2026. La BNS publiera également un résumé de la discussion de septembre environ quatre semaines après la décision.
Sources : Calendrier de la BNS, calendriers des banques centrales. Les dates peuvent être modifiées.
Trader les paires en CHF avec Admiral Markets
Admiral Markets offre la possibilité de trader des CFD sur paires de devises, notamment l'EUR/CHF et l'USD/CHF, via MetaTrader 5. Les spreads sont flottants et peuvent varier selon les conditions du marché et le type de compte.
Les CFD sont des produits à effet de levier. Vous pouvez perdre des fonds rapidement, et le trading de CFD ne convient pas à tous les investisseurs.
Sources
- Banque nationale suisse, examen de la situation économique et monétaire du 24 septembre 2026.
- Banque nationale suisse, remarques introductives lors de la conférence de presse, 24 septembre 2026.
- Banque nationale suisse, examen de la situation économique et monétaire du 18 juin 2026.
- Banque nationale suisse, examen de la situation économique et monétaire du 19 mars 2026.
- Réserve fédérale, communiqué du FOMC du 16 septembre 2026.
- FXStreet, réaction du franc suisse à la décision de la BNS, 24 septembre 2026.
- FXStreet, aperçu de Nomura pour la réunion de la BNS, 17 septembre 2026.
- ING THINK, aperçu de la BNS, septembre 2026.
- ActionForex, aperçu de la BNS et facteurs déterminants de l'EUR/CHF, 23 septembre 2026.
- Euronews, hausse des taux de la BCE du 10 septembre 2026.
Toutes les sources ont été consultées le 24 septembre 2026.
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