Saudi Aramco monte en flèche mais la gouvernance inquiète les investisseurs internationaux
Par Ghiles Guezout
Le géant pétrolier d'État saoudien Saudi Aramco, qui a effectué des débuts en bourse impressionnants mercredi avec un gain de 10%, la limite journalière de la bourse de Riyad (et qui réitère cette performance ce jeudi) est sur le point de devenir un "titre polarisant", les analystes considérant la gouvernance d'entreprise comme un risque majeur pour les investisseurs.
La famille royale saoudienne "décide de tout", a souligné Pavel Molchanov, analyste en énergie à la banque d'investissement Raymond James.
"Comment investir dans une entreprise détenue à 98% par le gouvernement saoudien, où la famille royale saoudienne prend les rênes ? Peu importe ce que les investisseurs indépendants ou les membres indépendants du conseil d'administration pensent, franchement", a-t-il déclaré jeudi à CNBC.
Saudi Aramco, le plus important premier appel public à l'épargne (PAPE) au monde, a fait ses débuts à la bourse saoudienne mercredi matin.
Les débuts d'Aramco, qui a coté 1,5% de ses actions localement sur le Tadawul saoudien, sont les plus importants jamais enregistrés, dépassant les 25 milliards de dollars levés par Alibaba lors de son entrée en bourse en septembre 2014.
Saudi Aramco prévoit finalement de s'inscrire sur les bourses internationales, a déclaré Molchanov. Mais même si cela apporte plus d'argent étranger, la gouvernance et les risques géopolitiques font que ce n'est pas un investissement adapté à tout le monde, a-t-il ajouté.
"C'est une situation unique, très spéciale. C'est une action assez polarisante, franchement. Certaines personnes l'adorent et d'autres ne l'achèteront jamais ", dit-il.
Les risques géopolitiques comprennent l'instabilité dans la région, Molchanov ayant signalé les attaques contre les installations pétrolières de Saudi Aramco en septembre qui ont fermé la moitié de la production pétrolière totale du royaume.
Pendant ce temps, Bernstein a commencé à couvrir Aramco avec une notation "sous-performante" et un objectif de cours de 25,5 riyals par action. Cela représente une baisse de plus de 27% par rapport à son cours de clôture de 35,20 riyals l'action mercredi.
L'action avait bondi de 10%, atteignant la limite quotidienne, lors de son premier jour de négociation.
Dans leur note, les analystes de Bernstein ont également signalé la question de la gouvernance d'entreprise comme un risque.
"Aramco devrait négocier à escompte plutôt qu'à prime par rapport aux majors pétrolières internationales. La gouvernance d'entreprise a été identifiée comme le principal risque pour les investisseurs, étant donné que le Royaume (d'Arabie Saoudite) continuera à détenir >98% d'Aramco", ont-ils écrit.
Néanmoins, la hausse d'hier s'accentue aujourd'hui, ce qui permet à la société d'afficher une capitalisation boursière de 2 000 milliards de Dollars.
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*L'action Saudi Aramco n'est pas encore disponible pour le moment, dans l'attente d'une inscription dans une bourse occidentale.
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