Que peut-on attendre de la réunion de la BCE de jeudi ?
Par Ghiles Guezout
La décision de taux de la BCE sera publiée jeudi à 13h45, suivie de la conférence de presse de la présidente Christine Lagarde à 14h30.
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La décision de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) est très attendue par les marchés financiers, alors que la banque reste préoccupée par l'appréciation de l'euro, l'augmentation des pressions déflationnistes et l'incertitude quant à la situation du coronavirus en Europe.
Malgré les récents développements négatifs, la BCE devrait annoncer jeudi, pour le deuxième mois consécutif, qu'elle ne modifiera pas ses paramètres de politique monétaire, après avoir élargi son programme d'achat d'urgence de pandémie (PEPP) de 600 milliards d'euros en juin. Les taux d'intérêt de la BCE resteront probablement inchangés , tandis que le PEPP devrait être maintenu à 1 350 milliards d'euros.
Le BCE peut-elle signaler de futures assouplissements ?
L'inflation de la zone euro, étroitement surveillée par la BCE, est devenue négative en août, l'indice des prix à la consommation (IPC) annualisé ayant baissé de 0,2% contre une hausse de 0,4% en juillet. Cette lecture en dessous de zéro de l'IPC a jeté une ombre sur l'efficacité de l'expansion des mesures de relance de juin, ce qui a fait naître l'espoir de nouveaux assouplissements futurs.
Toutefois, la BCE pourrait s'abstenir de faire des annonces lors de la réunion de jeudi et attendre les prochaines réunions pour éventuellement annoncer des changements de politique. Selon une enquête de Bloomberg, la majorité des économistes anticipent un statu quo de la part de la BCE jeudi :
"Le bond de 10% de la monnaie depuis le début du confinement du coronavirus en mars rend le travail de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, plus difficile en exerçant une pression à la baisse sur l'inflation. Combiné à des signes de ralentissement de la reprise économique, il renforce les arguments en faveur d'une plus grande stimulation monétaire.
Une telle action semble peu probable lorsque le Conseil des gouverneurs définira sa politique jeudi, mais Christine Lagarde et ses collègues pourraient décider de commencer à préparer le terrain au cas où ils auraient besoin d'agir.
Aucun économiste ne s'attend à une baisse des taux cette semaine, mais les traders du marché monétaire anticipent depuis cette semaine une baisse de 10 points de base du taux des dépôts à -0,6% pour le mois de septembre de l'année prochaine. Il y a deux mois, ils ne prévoyaient pas une telle mesure avant 2022 au plus tôt."
La hausse de l'Euro met-elle la BCE mal à l'aise ?
Les responsables politiques de la BCE ont fait part de leurs préoccupations concernant la récente hausse de l'euro, qui est considérée comme un obstacle à la reprise économique naissante et pourrait exercer une pression supplémentaire à la baisse sur l'inflation.
L'économiste en chef Philip Lane a déclaré la semaine dernière : "Le taux EUR/USD est important. S'il y a des forces qui font bouger le taux de l'euro-dollar, cela alimente nos prévisions mondiales et européennes et, à son tour, cela alimente notre politique monétaire".
Avec des taux probablement inchangés jeudi, le moins que la BCE puisse faire est de continuer à intervenir verbalement pour contenir la hausse rapide de l'EUR et apaiser les inquiétudes. La semaine dernière, l'EUR/USD a atteint son plus haut niveau en 2 ans au-dessus de 1,20, après avoir pris 7% au cours des six derniers mois. Le taux de l'Euro Dollar a reculé vers 1,18 depuis l'intervention de Lane et d'autres membres de la BCE.
Si le communiqué de la banque centrale européenne ou Christine Lagarde évoque la hausse de l'Euro, cela pourrait peser sur la monnaie unique sur le Forex et potentiellement faire baisser davantage EUR/USD.
Les prévisions économiques de la BCE devraient montrer un certain optimisme
Les perspectives de la banque centrale sur l'économie vont également monopoliser l'attention, car la deuxième vague du virus resserre son emprise sur l'Europe, ce qui pourrait ralentir la reprise économique.
Toutefois, la fuite des prévisions de la BCE, comme l'a rapporté Bloomberg, laisse présager un optimisme sur les perspectives économiques. La BCE réviserait ainsi à la hausse ses estimations du PIB pour 2020, dans un contexte de consommation privée plus forte.
Cette révision à la hausse des prévisions économiques, si elle est confirmée par la BCE jeudi, pourrait avoir un faible impact sur l'Euro, voire inexistant. En effet, il faut noter que la monnaie unique a déjà affiché un léger rebond suite à l'annonce de Bloomberg, EUR/USD remontant de 1,1760 vers 1,1830 avant de reculer un peu. Si la fuite s'avère fausse, l'Euro pourrait à l'inverse corriger à la baisse.
De plus, les traders vont surtout se centrer sur les prévisions d'inflation de la BCE, qui pourraient être révisées à la baisse dans le cadre d'une reprise économique affaiblie. Cela alimenterait à son tour les perspectives d'un nouvel assouplissement monétaire de la BCE qui pèserait à la baisse sur l'EUR.
La BCE va-t-elle suivre la Fed à propos de l'inflation moyenne ?
Même si la BCE ne devrait pas évoquer la politique de la Fed dans son communiqué, ni dans le discours de Christine Lagarde, les journalistes vont très probablement poser la question.
Pour rappel, dans sa dernière réunion de politique monétaire, la Fed américaine a décidé de changer sa politique sur l'inflation, en déclarant cibler une inflation moyenne en la laissant monter au-dessus de l'objectif de 2% pendant un certain temps.
La BCE cible à ce stade une inflation inférieure mais proche de 2%, et cela devrait rester encore vrai lors de la réunion de jeudi.
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