Perspectives Boursières Hebdomadaires – La Fed se Focalise sur l'Inflation au 4ème Trimestre, un Changement est Improbable

Les traders et les investisseurs qui espèrent un pivot de la Réserve Fédérale au quatrième trimestre devront peut-être mettre leurs espoirs de côté après le discours prononcé hier par le gouverneur Christopher J. Waller.

"J'ai lu récemment certaines spéculations selon lesquelles les préoccupations en matière de stabilité financière pourraient éventuellement amener le FOMC à ralentir les hausses de taux ou à les interrompre plus tôt que prévu. Permettez-moi de préciser que ce n'est pas quelque chose que j'envisage ou que je crois être une évolution très probable." Christopher J. Waller, gouverneur de la Réserve Fédérale.

Le banquier central n'est pas d'accord avec cette hypothèse dans la mesure où les banques sont bien capitalisées et où les marchés des obligations, des actions et des matières premières fonctionnent normalement, a-t-il déclaré.

Inquiétudes concernant le marché du logement

Les autres points faibles de l'économie américaine ne sont pas comparables au défi que représente la maîtrise de l'inflation et le banquier central prévoit la poursuite des hausses de taux d'intérêt jusqu'en 2023.

Néanmoins, la contraction du marché du logement suscite des inquiétudes, selon le responsable. Les stocks de logements augmentent alors que la demande de nouveaux logements diminue dans un contexte de hausse des taux d'intérêt. Parallèlement, les prix des logements ont progressé au rythme plus lent de 10% au cours des derniers mois, contre 20% au cours des 12 mois se terminant en mai, a déclaré le gouverneur Waller.

La correction du marché du logement est peut-être légère pour le moment, mais le banquier central n'a pas exclu la possibilité d'une baisse beaucoup plus importante de la demande et des prix des logements avant que le marché ne se normalise.

La baisse des prix de l'immobilier pourrait contribuer aux efforts de la Fed pour réduire l'inflation "core", mais si celle-ci reste au niveau de 0,6% observé en août, la lutte contre les prix élevés restera la priorité de la Fed.

"Les augmentations des taux d'intérêt devraient contribuer à modérer la demande et à freiner l'inflation dans d'autres secteurs. Ainsi, dans tous les secteurs, une modération de la demande devrait contribuer à ramener l'inflation vers notre objectif de 2%." Christopher J. Waller, gouverneur de la Réserve Fédérale.

Cela signifie que tous les secteurs économiques, et pas seulement celui du logement, devraient enregistrer une baisse des prix avant que le taux d'inflation cible de 2% ne soit atteint.

Une croissance plus large considérée comme "modeste mais inférieure à la tendance"

Les États-Unis sont entrés en récession technique au premier semestre de l'année, mais sur la base des données économiques récentes, le gouverneur Waller prévoit une croissance modeste, inférieure à la tendance, au second semestre.

Relativement parlant, l'économie américaine a connu une croissance de 6,9% au quatrième trimestre de 2021 et de 2,3% au troisième trimestre. Une croissance inférieure à la tendance pourrait se situer n'importe où entre 0 et 2,3% du PIB au troisième trimestre et 0 et 6,9% du PIB cette année. Nous n'en saurons pas plus avant le 27 octobre, date de la publication de l'estimation préliminaire du PIB par le Bureau of Economic Analysis.

Une chose est sûre, si la croissance américaine reste en territoire négatif au second semestre, la Fed devra peut-être en tenir compte au moment de décider de l'ampleur des hausses de taux d'intérêt, qui se situent au niveau de 0,75% depuis quelques mois.

Sur le plan positif, le marché du travail américain semble résister après que le rapport ADP sur l'emploi ait révélé que les entreprises ont créé 208 000 postes en septembre. L'indice PMI services de l'ISM reste solidement ancré en territoire de croissance au niveau de 56,7 en septembre, mais il y a des faiblesses dans le secteur manufacturier américain qui a supprimé des emplois à la fin du troisième trimestre.

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