Le Dollar reste stable alors que la Fed maintient ses taux inchangés

Par Ghiles Guezout

La Fed laisse les taux inchangés et répète qu'elle s'engage à utiliser une gamme complète d'outils pour atteindre ses objectifs.

Décisions de la Fed du 29 juillet 2020

• Le taux des fonds fédéraux est resté entre 0% et 0,25%, comme prévu
• L'OIER est maintenu à 0,10%, comme prévu
• Il est prévu de maintenir ouvertes les lignes de swap en USD et la facilité de mise en pension pour les banques centrales étrangères jusqu'au 31 mars 2021
• Le vote a été unanime
• La voie de l'économie dépendra fortement de l'évolution du virus
• Rappel que la crise actuelle pèsera lourdement sur l'activité économique, l'emploi et l'inflation à court terme
• L'activité économique et l'emploi se sont quelque peu redressés ces derniers mois, mais restent bien en deçà de leurs niveaux du début de l'année

La décision de taux de la Fed pouvait comporter deux risques : Que la Fed annonce ou laisse entendre quelque chose de nouveau en termes de programmes/politiques; ou qu'elle dise quelque chose de négatif sur l'économie. Ni l'un ni l'autre ne s'est produit et les marchés sont restés globalement indifférents suite à la publication du communiqué de la Fed.

Le discours du Président de la Fed du 29 juillet 2020

• Les dépenses des ménages ont récupéré environ la moitié de leur baisse
• Le rebond des dépenses des ménages a bénéficié d'un soutien budgétaire opportun
• L'emploi a fortement augmenté en mai et juin
• L'investissement des entreprises ne s'est pas encore redressé
• La contraction du deuxième trimestre devrait être la plus importante jamais enregistrée (le rapport sera publié demain)
• La Fed fera son possible aussi longtemps qu'il le faudra
• La voie à suivre pour l'économie est extraordinairement incertaine
• Les dépenses de consommation par l'endettement et les cartes de crédit ont diminué depuis le mois de juin
• La reprise est peu probable tant que les gens ne se sentent pas en sécurité
• Nous voyons des signes que l'augmentation des cas de virus pèse sur l'économie
• Nous continuerons à utiliser nos pouvoirs jusqu'à ce que nous soyons confiants dans la reprise
• Le ralentissement économique actuel est grave, il faudra continuer à soutenir la relance par des mesures fiscales et monétaires

Dans la séance des questions des médias, Jerom Powell a rajouté :

• L'immobilier reste un point fort
• Dans l'ensemble, les données indiquent un ralentissement du rythme de la reprise
• Il est trop tôt pour dire à quel point elle est large et durable
• Nous savons à quoi ressemble le confinement, puis il y a eu la réouverture et nous nous attendions à ce que beaucoup, beaucoup de gens retournent au travail
• Je pense que "pendant un certain temps", nous allons lutter contre les pressions désinflationnistes, et non contre l'inflation
• Nous pensons que notre politique est en bonne voie, mais nous sommes prêts à nous adapter quand nous le jugeons approprié
• La Fed ne pense même pas à penser à relever les taux
• Une certaine humilité est de mise lorsqu'il s'agit de prévoir la direction que prendra l'économie. Il semble que nous assistions à un ralentissement du taux de croissance. Le moment où il se produit semble être lié à la hausse des cas de la mi-juin. Nous allons devoir attendre et voir.

Réaction des marchés à la réunion du FOMC du 29 juillet 2020

La Fed a maintenu sa politique inchangée, et n'a pas vraiment signalé de futures mesures, comme certains opérateurs de marché l'anticipaient. Cependant, elle reste prête à agir et a maintenu un ton globalement dovish, sans trop montrer de signes d'inquiétude sur l'état de l'économie.

Cela a suffi pour soutenir les marchés boursiers, les principaux indices ayant progressé à la fin de la réunion de la Fed. Toutefois, le Dollar a été plus mitigé, ayant rebondi puis le billet vert a fini par effacer ses gains, revenant près des niveaux d'avant FOMC.

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