BCE: Comment Draghi Va-t-il Terminer Son Mandat ?

Le président de la BCE, Mario Draghi, est prêt à défendre son héritage dans sa dernière décision de taux jeudi.

"La BCE est prête à tout pour préserver l'euro." Ces mots célèbres de Mario Draghi, président de la Banque Centrale Européenne, sont la pièce maîtresse de son héritage. Dans la mémoire de la plupart des analystes, Draghi a sauvé à lui seul la monnaie commune d'un effondrement en raison de la grave crise de la dette qui a débuté en 2011.

Bien que ce discours décisif soit sans aucun doute le meilleur de l'héritage de Draghi, il a prononcé ces mots en 2012 et les marchés sont maintenant préoccupés par ce qui se passera en 2020, sous la présidence de Christine Lagarde.

La Précédente Décision de la BCE Encore Débattue

Avant que le rideau ne baisse après ses huit années turbulentes à la tête de la BCE, Draghi va présider sa dernière réunion de décision de taux sous des critiques croissantes. Les marchés s'attendent globalement à ce qu'il laisse toutes les politiques inchangées à ce stade, mais ses décisions antérieures continuent de faire parler.

Dans son avant-dernière réunion, le banquier italien a offert un important assouplissement de la politique de la BCE, contrariant les membres hawkish du Conseil.

Les critiques disent que la baisse de taux de 10 points de base à -0,50% en septembre nuira davantage aux épargnants. En outre, la décision de relancer le programme d'achat d'obligations (QE) à 20 milliards d'euros par mois à partir de novembre, a été critiquée même par la banque centrale française.

L'Allemagne et d'autres pays du nord, qui étaient déjà contre des politiques d'assouplissement, ont rehaussé leur rhétorique et l'ont rendue publique.

D'anciens grands noms de la BCE, comme Otmar Issing, se sont également exprimés, affirmant qu'un assouplissement aussi agressif n'est pas nécessaire, et que la situation n'est pas si désespérée.

Draghi Va-t-il Défendre l'Assouplissement et une Baisse de l'Euro ?

Lors de son discours à 14h30 jeudi, Draghi défendra probablement sa décision et répondra aux critiques. Outre le fait qu'il a façonné son héritage, le président sortant pourrait expliquer la nécessité d'une relance supplémentaire, soulignant les inquiétudes de la zone euro.

L'Allemagne est sur le point de connaître une récession. Les politiciens de la plus grande économie du continent sont passés de la minimisation de la simple possibilité d'une récession à la négation d'une "récession profonde". Les indices prévisionnels de Markit Purchasing Manager's Indexes (PMI), attendus peu avant la décision de la BCE, devraient montrer que le ralentissement se poursuit.

La guerre commerciale sino-américaine et dans une moindre mesure, l'incertitude du Brexit, font partie des raisons pour lesquelles la zone euro se refroidit également.

En brossant un tableau sombre, Draghi pourrait faire baisser l'Euro sur le marché des devises.

De plus, la bataille est pour l'avenir, sous Lagarde. L'ancienne directrice générale du Fond Monétaire International (FMI) a soutenu les politiques d'assouplissement de la BCE, mais elle sera confrontée à l'opposition des faucons. En présentant un dossier convaincant, Draghi peut enhardir les colombes et aussi façonner le début du mandat de Lagarde.

Draghi Peut-il Opter Pour d'Autres Choix ?

Draghi peut opter pour une autre façon de défendre son héritage, en s'appuyant sur ses réalisations. Au-delà de ce fameux discours en 2012, il pourrait se concentrer sur les millions d'emplois créés grâce à la politique de soutien de la BCE. Les investisseurs peuvent comprendre que la situation s'est améliorée et qu'aucune mesure de relance supplémentaire n'est peut-être nécessaire. Dans ce cas, l'Euro pourrait s'apprécier sur le forex.

Ce scénario est peu probable compte tenu de la faiblesse récente des données et de l'accent mis sur le présent, et non sur le passé.

Comme indiqué précédemment, il est peu probable que la BCE introduise de nouvelles mesures après les grandes annonces de septembre, surtout en l'absence de nouvelles prévisions économiques lors de cette réunion. Cela laisse à Draghi la possibilité de répéter, et peut-être même d'accroître son appel aux gouvernements pour qu'ils en fassent plus.

À quelques jours de la fin de son mandat, Draghi pourrait se sentir libre de révéler s'il a reçu des indications de la part des gouvernements qu'ils sont prêts à adopter des mesures de relance budgétaire. Dans ce cas très improbable où il a effectivement entendu quelque chose dans ce sens, et qu'il est prêt à le révéler, l'Euro pourrait grimper. Plus d'investissements publics signifie qu'il faut moins de mesures de relance monétaire.

Prévisions BCE - Conclusion

Bien qu'il soit peu probable que la BCE modifie sa politique, la défense de son héritage par le président Draghi pourrait faire bouger l'Euro.

Lors de sa dernière réunion, il pourrait souligner les faiblesses récentes, défendre les récentes mesures de relance et peser sur l'Euro.

D'autres scénarios, tels que l'expression de l'optimisme ou de la satisfaction à l'égard de l'action gouvernementale, peuvent stimuler la monnaie commune, mais ils sont très peu probables.

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