BCE: 3 Scénarios pour la Décision et l'Impact sur l'Euro
La BCE rendra compte de sa décision de politique monétaire jeudi à 13h45, avec un discours de Draghi à 14h30, voici 5 scénarios possibles avec l'impact sur l'Euro et le Forex.
Les marchés anticipent largement une intervention de la BCE demain, mais le prochain plan de relance est-il déjà intégré à l'Euro ? Telle est la question qui préoccupe les traders EUR/USD.
Tout le monde sait que la Banque Centrale Européenne va réduire les taux d'intérêt, mais de combien, la BCE va-t-elle en faire plus, offrira-t-elle un assouplissement quantitatif? Voici cinq scénarios, chacun avec un impact différent pour le Forex et la paire de devises la plus populaire au monde EUR USD.
Pourquoi la BCE va-t-elle réduire les taux ?
La situation économique s'est détériorée ces derniers mois, comme en témoignent les nombreux chiffres, notamment en Allemagne.
Le PIB de la zone euro a ralenti, passant de 0,4 % au premier trimestre à 0,2 % au deuxième trimestre. Les indices PMI sont inférieurs à 50, le seuil séparant l'expansion de la contraction.
Le problème a été plus aigu en Allemagne - la plus grande économie de la région - qui a vu son PMI manufacturier chuter à 43. Le PIB allemand s'est contracté de 0,1% au deuxième trimestre.
Une autre source d'inquiétude est l'inflation. La BCE est encore loin de son objectif de 2%, et le marché des taux projette des prix en baisse, exprimant la méfiance à l'égard de la capacité de la BCE à atteindre son objectif.
En conclusion, la faiblesse de la croissance, les projections de croissance déprimantes, les signes avant-coureurs clignotants pour le secteur manufacturier, la faiblesse de l'inflation et le manque de confiance à l'égard de l'inflation future ont tous fait en sorte que l'on s'attend à ce que la BCE assouplisse sa politique. De plus, lors de la dernière réunion, le président de la BCE, Mario Draghi, a explicitement déclaré que la banque agirait en septembre. La déclaration comportait une forte indication que la banque réduira son taux de dépôt - actuellement à -0.4% - et ouvrait la porte à d'autres mesures.
Quelles sont les Anticipations du Marché avant la BCE?
Le consensus anticipe une baisse du taux de dépôt de 0.1% supplémentaire, mais une réduction de 0.2% reste également une option envisagée.
En ce qui concerne la reprise du programme d'assouplissement quantitatif (QE), cela pourrait attendre le mois d'octobre, soit la dernière réunion de Draghi en tant que président de la BCE.
Scénarios BCE et EUR/USD sur le Forex
- Réduction de 0.1%
Dans ce scénario, les membres faucons du Conseil de la BCE parviennent à empêcher un assouplissement trop important. Cela montrerait également que Draghi est en train de perdre de l'influence au cours des deux derniers mois de son mandat et saperait la confiance dans la capacité de la BCE à atteindre son objectif en matière d'inflation.
Un tel résultat serait positif pour EUR/USD. Depuis de longues semaines, la réduction des taux est chose acquise. Une faible réduction sans engagement d'en faire plus pourrait faire bondir l'Euro sur le Forex.
La probabilité de ce résultat est faible.
Cependant, si les faucons réussissent à bloquer une baisse de taux plus importante, ils peuvent quand même céder du terrain sur les prévisions. Draghi pourrait s'engager à faire une dernière tentative pour stimuler l'économie lors de sa dernière réunion en octobre.
La volonté d'introduire davantage de mesures d'assouplissement - mais sans en préciser la nature - peut s'avérer insuffisante pour convaincre les marchés que Draghi fait "tout ce qu'il faut". Après la confusion initiale, l'Euro pourrait remonter sur le marché des devises dans l'attente de la réunion d'octobre.
Le scénario "acheter la rumeur, vendre la nouvelle" a une forte probabilité.
- Réduction de 0.2%
Une forte baisse des taux d'intérêt dépasserait les attentes et indiquerait que la BCE est déterminée à lutter sérieusement contre une inflation faible. Cela montrerait également que Draghi et ses collègues ne sont pas touchés par les préoccupations des banques en matière de rentabilité.
Même si la réduction s'accompagne d'exemptions pour les banques individuelles - un système de paliers - l'Euro a de la marge pour baisser sur le Forex.
Toutefois, la baisse de EUR USD pourrait être limitée car l'incertitude quant à l'avenir - et les craintes que la BCE n'en ait fini pour l'instant - pourraient semer la confusion.
La probabilité du scénario est moyenne.
Mais si la banque centrale européenne prend des mesures de relance substantielles dès maintenant et s'engage à en faire encore plus bientôt, les marchés supposeront que la BCE prépare les presses à imprimer - plus de QE.
Dans ce scénario, qui a une faible probabilité, EUR/USD peut subir des pertes importantes. Pour certains, le report de l'assouplissement quantitatif ne sera qu'une mesure destinée à laisser suffisamment de temps pour régler les détails, et non une hésitation.
- Réduction de Taux + QE
Ce résultat extrêmement dovish est très peu probable, car la BCE pourrait ne pas être prête à exposer les détails du nouveau système d'achats d'actifs. Toutefois, on ne peut l'exclure, car le flux de données pessimistes se poursuit à un rythme effréné.
Une annonce qui inclut l'achat d'obligations peut entraîner l'Euro dans une chute libre.
BCE et EUR USD - Conclusion
La BCE devrait annoncer une baisse des taux et peut-être des mesures supplémentaires jeudi.
L'ampleur de la baisse des taux, les engagements pour la politique future et éventuellement un nouveau système d'achat d'obligations façonneront la réaction de l'Euro sur le Forex.
Le scénario le plus probable est un léger "acheter la rumeur, vendre la nouvelle" dans lequel la BCE ne baisse les taux que de 0.1% et fournit de vagues promesses de faire plus, poussant EUR légèrement à la hausse. Il y a d'autres scénarios à ne pas négliger, et une forte volatilité est probable.
Suivez en direct sur la chaîne youtube d'Admiral Markets la décision de la BCE et la réaction des marchés avec nos analystes.
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