Action Intel: 3 façons dont le coronavirus pourrait peser sur Intel à court terme

Février 20, 2020 19:05

Par Ghiles Guezout-

intel

L'épidémie de coronavirus en Chine perturbe les chaînes d'approvisionnement et les tendances d'achat saisonnières dans le secteur des technologies. Le secteur des puces, déjà mis sous pression par l'évolution de la guerre commerciale en une guerre technologique, est le plus durement touché par ces défis.

Pour mieux comprendre cette crise, nous devrions examiner le cas d'Intel (NASDAQ:INTC), le plus grand producteur mondial de processeurs x86 pour PC et centres de données. Examinons les trois principales façons dont l'épidémie affectera les activités d'Intel et ce que cela signifie pour les autres entreprises technologiques.

1. Plus d'un quart du chiffre d'affaires d'Intel est menacé

La Chine est le plus grand marché d'Intel. La société a généré 20 milliards de dollars de revenus, soit 28% de son chiffre d'affaires, dans la région (y compris Hong Kong) au cours de l'exercice 2019. Près de 10% des biens, usines et équipements nets d'Intel sont également basés en Chine, et ses plus grandes installations sont situées à Chengdu et Dalian.

La Chine est le plus grand marché de PC au monde et l'un des principaux producteurs de supercalculateurs et de centres de données à grande échelle. Elle est également l'un des plus grands consommateurs de puces mémoire. La Chine réduit progressivement sa dépendance à l'égard des technologies américaines, mais ses processeurs nationaux restent beaucoup plus lents que les dernières puces d'Intel et d'AMD (NASDAQ:AMD).

Les revenus d'Intel en Chine ont augmenté de 27% en 2018 et de 6% supplémentaires en 2019, alors même qu'elle se débattait avec la pénurie de puces et la guerre commerciale. Intel ne ventile pas ses revenus chinois par marché final, mais les investisseurs doivent supposer que l'épidémie de coronavirus et le ralentissement économique de la Chine freineront la demande de la région pour ses PC, ses centres de données et ses puces de mémoire.

2. La crise du coronavirus pourrait atténuer la pénurie de processeurs

L'année dernière, Intel a dû faire face à une pénurie de puces causée par le développement difficile de ses puces 10 nm et un goulot d'étranglement dans la production de ses puces 14 nm. Au début de l'année, Intel a prédit que son approvisionnement en puces se normaliserait d'ici le second semestre 2020.

AMD ne souffre d'aucune pénurie de puces de son côté, puisqu'elle sous-traite la production de ses nouvelles puces à TSMC (NYSE:TSM) au lieu de faire appel à une fonderie de première partie comme Intel. La stabilité de l'approvisionnement en puces d'AMD, ainsi que les nouveaux processeurs qui ont presque égalé les performances d'Intel à des prix inférieurs, ont permis à l'entreprise d'éroder les parts de marché d'Intel sur le marché des PC et des centres de données.

Cependant, un récent rapport DigiTimes a affirmé que l'épidémie de coronavirus pourrait, par inadvertance, atténuer les problèmes de pénurie de puces d'Intel en freinant les mises à niveau de PC dans tout le pays. Ce ralentissement réduirait les revenus d'Intel.

3. Une perturbation potentielle de l'activité mémoire d'Intel

En 2019, Intel a généré 4,4 milliards de dollars, soit 6% de ses revenus, grâce à son activité NSG (groupe de solutions de mémoire non volatile). Cette entreprise fabrique des puces mémoire NAND et d'autres produits de stockage.

Le chiffre d'affaires de cette unité n'a augmenté que de 1% au cours de l'année, principalement en raison des prix cycliquement bas du marché des puces NAND et de la concurrence de rivaux comme Samsung. Intel produit une grande partie de ces puces en Chine.

L'année dernière, elle a agrandi ses installations de production de mémoires à Dalian, une ville du nord-est de la Chine, afin d'augmenter sa production de puces NAND 3D. Dalian reste loin de l'épicentre de l'épidémie à Wuhan, mais des mesures de précaution pourraient freiner la production par Intel de ces puces mémoire de nouvelle génération.

Les points clés à retenir sur Intel

L'épidémie de coronavirus va probablement freiner la croissance d'Intel, car la demande de son principal marché fléchit et la chaîne d'approvisionnement est perturbée dans son activité de mémoire.

Ce ralentissement pourrait atténuer la pénurie de puces d'Intel, mais il n'est pas certain qu'elle puisse capitaliser sur ce changement après plus d'un an de problèmes d'exécution. Il n'est pas non plus certain qu'Intel puisse regagner des parts de marché d'AMD alors que la demande de processeurs en Chine se tarit.

En bref, la crise des coronavirus reste une menace pour les activités d'Intel. Les investisseurs devraient être prudents quant aux perspectives du fabricant de puces en 2020, surtout après la hausse de près de 50% du titre au cours des six derniers mois.

Il est vrai que le titre semble bon marché à 13 fois les bénéfices à terme, mais cette évaluation est basée sur des prévisions qui n'ont probablement pas encore pris en compte tout l'impact de l'épidémie du coronavirus.

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Ghiles Guezout
Ghiles Guezout
Analyste Marchés, Admirals France

Analyste marchés, Ghiles Guezout a accompagné des centaines de traders débutants avant de rejoindre Admirals, il pratique une approche très pédagogique dans ses analyses, de sorte que tout le monde puisse comprendre et apprendre le trading !