Los vigilantes de los bonos están de vuelta: cómo los mercados de bonos disciplinan a los gobiernos
Los vigilantes de los bonos son inversores que venden bonos soberanos, o se niegan a comprarlos, cuando consideran que los planes de endeudamiento de un gobierno parecen imprudentes. Esa venta eleva los rendimientos e incrementa el coste de cada nuevo préstamo que contrae el Estado. Los rendimientos a largo plazo alcanzaron máximos de varios años en octubre de 2026 y luego se moderaron. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años tocó el 5,35 %, un máximo de 24 años, el 8 de octubre (Trading Economics). El gilt a 30 años superó el 6 % ese mismo mes (Pound Sterling Live).
Entonces, ¿han vuelto los vigilantes de los bonos? Varios mercados apuntan en esa dirección. El rendimiento a 10 años de Francia superó el 5,10 %, un nivel registrado por última vez en 2002 (Borsa Italiana/Teleborsa). El rendimiento a 30 años de Japón marcó un récord del 4,235 % el 5 de octubre (The Standard). Los gobiernos están respondiendo con presupuestos más restrictivos y menores ventas de bonos. Esa respuesta es la disciplina que describe el término.
La información presentada en este artículo tiene únicamente fines educativos y no constituye asesoramiento financiero. Consulta con un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión.
Índice de contenidos
- Vigilantes de los bonos en 2026: respuestas breves
- ¿Qué son los vigilantes de los bonos?
- Cómo disciplinan los mercados de bonos a los gobiernos
- Crisis de los Gilts de Liz Truss explicada
- Por qué los vigilantes de los bonos están de vuelta en 2026
- Instantánea de los rendimientos de los bonos soberanos
- Rendimientos del Tesoro de EE. UU. en octubre de 2026
- Los gilts británicos y el rendimiento a 30 años
- Rendimientos de los JGB a largo plazo de Japón
- ¿Qué está impulsando al alza los rendimientos?
- Tipos de interés oficiales de los bancos centrales a finales de octubre de 2026
- Francia: ¿una crisis de deuda soberana a cámara lenta?
- El panorama a 5 años: rendimientos del Tesoro de EE. UU. 2021-2025
- Presupuesto de otoño del Reino Unido 2026: tranquilizar al mercado de gilts
- ¿Se aproxima una crisis de deuda soberana?
- Previsiones y perspectivas del mercado de bonos
- Fechas clave para los mercados de bonos
- Cómo suelen afrontar los operadores una liquidación en el mercado de bonos
- Preguntas frecuentes
- ¿Qué son los vigilantes de los bonos?
- ¿Quién acuñó el término vigilantes de los bonos?
- ¿Qué ocurrió en la crisis de los gilts de Liz Truss?
- ¿Cuánto tiempo fue primera ministra Liz Truss?
- ¿Por qué están subiendo los rendimientos de los bonos en 2026?
- ¿Qué es el diferencial OAT-Bund?
- ¿Se avecina una crisis de deuda soberana?
- ¿Puede el BCE frenar una oleada de ventas de bonos franceses?
- Reflexiones finales
Esta guía explica quiénes son los vigilantes de los bonos y cuál es el origen del término. Repasa la crisis de los gilts de Liz Truss de 2022 y el pulso presupuestario francés. También aborda la liquidación global de bonos de 2026 con los datos clave, en contraste con cinco años de historial de rendimientos estadounidenses. Las secciones finales analizan las previsiones y las fechas a las que los operadores suelen prestar atención.
Vigilantes de los bonos en 2026: respuestas breves
La siguiente tabla resume las cuestiones principales en un solo lugar. Cada respuesta se desarrolla más adelante en el artículo.
Resumen de los datos citados en este artículo; cada sección a continuación enlaza a sus fuentes.
El siguiente gráfico muestra el seguimiento de un CFD sobre el bono del Tesoro estadounidense a 10 años. El precio de un bono se mueve en dirección opuesta a su rendimiento, por lo que una línea descendente en este gráfico indica rendimientos al alza.
¿Qué son los vigilantes de los bonos?
¿Quién acuñó el término vigilantes de los bonos?
El economista Ed Yardeni acuñó la expresión en 1983 (Fortune). Sostenía que, si las autoridades no regulaban la economía, los inversores en bonos lo harían por ellos. La idea cuajó. Para 1987, la prensa ya describía a los vigilantes de los bonos como quienes mantenían a raya al gobierno de EE. UU. (Barry Popik).
El significado de vigilantes de los bonos en un lenguaje sencillo
Un gobierno financia su déficit mediante la emisión de bonos. Los inversores que compran esos bonos desean recuperar su dinero sin que este haya perdido valor. Cuando temen una inflación elevada o déficits descontrolados, exigen un rendimiento más alto. En ocasiones, simplemente se mantienen al margen de las subastas. La idea, por tanto, es sencilla. El mercado de bonos actúa como un árbitro que encarece el coste de financiación cuando pierde la confianza.
El primer gran episodio: 1993 a 1994
Desde octubre de 1993 hasta noviembre de 1994, el rendimiento a 10 años de Estados Unidos subió de aproximadamente el 5,2 % a poco más del 8 % (Wikipedia). James Carville, asesor de Clinton, pronunció su célebre frase en la que afirmaba que le gustaría reencarnarse en el mercado de bonos porque «puedes intimidar a todo el mundo» (Fidelity International).
Cronología de los episodios de los vigilantes de los bonos
Fuente: Wikipedia, Yahoo News, Newsquawk. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Cómo disciplinan los mercados de bonos a los gobiernos
Cómo actúan los vigilantes de los bonos, paso a paso
El proceso tiene una clara cadena de causa y efecto. Cada eslabón puede tardar días o meses.
- Los inversores empiezan a dudar del plan fiscal de un gobierno o de sus perspectivas de inflación.
- Venden los bonos existentes y pujan menos en las nuevas subastas.
- Los precios de los bonos caen, por lo que los rendimientos suben.
- La factura de intereses y los costes de refinanciación del gobierno aumentan.
- Los tipos de interés hipotecarios y corporativos a menudo siguen la subida de los rendimientos.
- El margen fiscal se reduce y las agencias de calificación pueden revisar la nota del país.
- Los políticos responden con cambios de rumbo o menores ventas de bonos.
Los canales de transmisión
Fuente: Public Sénat, Eurasia Business News, Chambers Student.
¿Qué ocurre con los gobiernos cuando suben los rendimientos de los bonos?
El coste se refleja rápidamente en el presupuesto. En EE. UU., los intereses netos de la deuda nacional aumentaron en 115 000 millones de dólares en el año fiscal 2026 (Fox Business). El total de los pagos por intereses alcanzó aproximadamente 1,1 billones de dólares, más que el gasto en defensa (American Action Forum). En el Reino Unido, Pantheon Macroeconomics estima que otra subida de 30 pb en los rendimientos de los gilts y el tipo de interés oficial del Banco de Inglaterra reduciría el margen fiscal en unos 5000 millones de libras (Pound Sterling Live).
¿Qué agrava una liquidación?
Ciertos factores transforman una lenta deriva en una auténtica desbandada. Los operadores suelen estar atentos a ellos.
- Los tenedores apalancados pueden verse forzados a vender cuando los precios caen.
- Una fuerte emisión de bonos añade oferta justo cuando la demanda se debilita.
- Los bancos centrales que están subiendo los tipos son menos propensos a comprar bonos.
- Las turbulencias políticas pueden presentarse más rápido de lo que se pueden reescribir los presupuestos.
Crisis de los Gilts de Liz Truss explicada
La crisis de los gilts de Liz Truss es uno de los ejemplos modernos más claros de la disciplina del mercado de bonos. Demuestra la rapidez con la que puede venirse abajo un plan fiscal.
El minipresupuesto del 23 de septiembre de 2022
El plan pretendía suprimir el tipo máximo del 45 % del impuesto sobre la renta. También tenía como objetivo revertir una subida prevista del impuesto sobre sociedades y reducir el tipo básico al 19 % (Chambers Student). Los mercados consideraron que estos recortes de impuestos carecían de financiación. La libra cayó a un mínimo histórico frente al dólar estadounidense.
Cronología de la crisis de los gilts
Fuente: Euronews/AP, Bank Underground, Wikipedia, Banco de Inglaterra. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
El Banco de Inglaterra interviene
El 28 de septiembre, el Banco prometió subastas diarias de hasta 5000 millones de libras de gilts a largo plazo hasta el 14 de octubre (Euronews/AP). El rendimiento a 30 años registró entonces su mayor caída en un solo día en los registros de Refinitiv que se remontan a 1992. Al final, el Banco compró mucho menos que su cifra anunciada.
Fuente: Banco de Inglaterra, Euronews/AP. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
¿Qué es la LDI y qué provocó la crisis de las LDI?
¿Qué son las LDI? Los fondos de inversión basada en pasivos (LDI) ayudan a los planes de pensiones a casar sus activos con los pagos futuros. Muchos recurrían al apalancamiento. Los fondos LDI gestionaban unos 300 000 millones de libras en activos antes de la crisis (Bank Underground). Su apalancamiento se disparó de menos de 2 a 2,7 en la semana del minipresupuesto. Vendieron alrededor de 25 000 millones de libras en gilts en las cinco semanas siguientes.
El personal del Banco de Inglaterra calcula que las ventas de las LDI explicaron al menos la mitad de la caída del precio de los gilts. Es probable que la política fiscal explicara el resto. El episodio demostró que las ventas forzosas pueden amplificar una perturbación política.
Las repercusiones políticas
Kwarteng fue destituido el 14 de octubre. Hunt revocó la mayor parte de las rebajas fiscales tres días después. Truss dimitió tras 49 días en el cargo, lo que la convirtió en la primera ministra con el mandato más breve del Reino Unido (Chambers Student). Contando desde el 6 de septiembre de 2022 hasta el anuncio de su dimisión, la cifra es de 44 días.
El siguiente gráfico muestra un CFD sobre el gilt británico a 10 años. Al igual que con el gráfico del Tesoro, un precio más bajo implica un mayor rendimiento.
El legado: por qué los políticos británicos siguen atentos al mercado de gilts
La crisis provocó que las reglas fiscales del Reino Unido fueran prácticamente intocables. El primer ministro Andy Burnham afirmó en una ocasión que el Reino Unido no debería estar «endeudado con los mercados de bonos» (Pound Sterling Live). En su primer día en Downing Street, en julio de 2026, habló de utilizar «cualquier flexibilidad» dentro de las reglas. El rendimiento del gilt a 10 años subió del 4,98 % al 5,04 % en cuestión de minutos.
Por qué los vigilantes de los bonos están de vuelta en 2026
La liquidación del mercado de bonos de 2026 es global. Está impulsada por fuerzas que afectan a todos los grandes prestatarios a la vez.
Instantánea de los rendimientos de los bonos soberanos
Fuente: Tesoro de EE. UU., Trading Economics (EE. UU.), Trading Economics (Reino Unido a 30 años), TradingView/Trading Economics, Trading Economics (Francia), Trading Economics (Alemania), Pound Sterling Live, Borsa Italiana/Teleborsa, The Standard. Las rentabilidades se muestran antes de impuestos y costes, que pueden variar. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Rendimientos del Tesoro de EE. UU. en octubre de 2026
El rendimiento a 10 años de EE. UU. cerró en el 5,31% el 5 de octubre, su cierre más alto del año. Posteriormente alcanzó el 5,35% intradía el 8 de octubre. Los rendimientos se moderaron más adelante en el mes. El 29 de octubre, el rendimiento a 10 años cayó justo por debajo del 5% después de que la Reserva Federal mantuviera los tipos (Trading Economics).
Fuente: Tesoro de EE. UU., Daily Par Yield Curve Rates, octubre de 2026. Rendimientos a la par al cierre. Las rentabilidades se muestran antes de impuestos y costes, que pueden variar. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
El déficit es una parte importante de la historia. EE. UU. registró un déficit de 2,0 billones de dólares en el año fiscal 2026, aproximadamente el 6,1 % del PIB (American Action Forum). La deuda en manos del público alcanzó los 32,4 billones de dólares, alrededor del 100 % del PIB. Para más información sobre los movimientos de este mes, consulte nuestro resumen semanal sobre el rendimiento del Tesoro.
Los gilts británicos y el rendimiento a 30 años
El gilt a 30 años superó el 6 % en octubre de 2026. Barclays señaló que el movimiento se produjo con pocos comentarios adversos (Pound Sterling Live). La entidad vinculó los movimientos del Tramo largo británico a una prima por plazo global. Un año antes, en septiembre de 2025, el rendimiento a 30 años había alcanzado el 5,698 %, en aquel momento el nivel más alto desde 1998 (Hargreaves Lansdown).
Rendimientos de los JGB a largo plazo de Japón
Los rendimientos de los bonos de Japón se han sumado al movimiento. El rendimiento a 30 años alcanzó un récord del 4,235 % el 5 de octubre, mientras los mercados esperaban las declaraciones de la primera ministra Sanae Takaichi (The Standard). La subasta celebrada tres días después continuó atrayendo una sólida demanda.
Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón. Los rendimientos se muestran antes de impuestos y costes, que pueden variar. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
¿Qué está impulsando al alza los rendimientos?
Fuente: Rigzone, Admirals, American Action Forum, Eurasia Business News, Convex.
Los rendimientos de los bonos y los precios del petróleo están vinculados a través de la inflación. Unos costes energéticos más elevados pueden aumentar la inflación, por lo que los inversores podrían exigir un mayor rendimiento como compensación. La prima por plazo es la rentabilidad adicional que exigen los inversores por mantener bonos a largo plazo. Según una estimación, se sitúa cerca del 1,07% en 2026 (Convex).
Tipos de interés oficiales de los bancos centrales a finales de octubre de 2026
Fuente: Admirals, Yahoo Finance.
En la reunión del 28 de octubre, dos miembros de la Fed votaron a favor de una subida de un cuarto de punto (Yahoo Finance). La cotización de los futuros sobre los fondos federales sugiere una posible subida en diciembre, aunque las previsiones del mercado pueden cambiar rápidamente. Lea nuestro análisis de la decisión de la Fed de octubre para más detalles.
En la práctica, los vigilantes de los bonos rara vez derriban a un gobierno en un solo día. Suelen encarecer el coste de endeudamiento hasta que la aritmética obliga a cambiar de rumbo.
Francia: ¿una crisis de deuda soberana a cámara lenta?
Francia es uno de los ejemplos más claros de esta presión en 2026. Lo que algunos denominan una crisis de deuda en Francia tiene tantas raíces políticas como fiscales.
Cómo llegó Francia hasta aquí
Un parlamento sin mayoría absoluta ha tenido dificultades para aprobar presupuestos desde las elecciones anticipadas de junio de 2024 (Eco3min). Fitch rebajó la calificación de Francia a A+ en septiembre de 2025, al caer el gobierno de François Bayrou (La Libre). S&P hizo lo propio en octubre de 2025 (Euronews). El presupuesto de 2026 no se aprobó hasta febrero de 2026, tras el fracaso de dos mociones de censura (Al Jazeera).
Fuente: La Libre, Euronews, Eurasia Business News.
Las cifras fiscales de Francia
Fuente: INSEE, Eco3min (datos de Eurostat), Eurasia Business News, Public Sénat. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Las cifras de 2026 y 2027 son proyecciones, y las previsiones no son un indicador fiable del rendimiento futuro.
El diferencial OAT-Bund: el indicador de miedo del mercado
El Diferencial OAT-Bund es la diferencia entre los rendimientos a 10 años de Francia y Alemania. Muestra cuánto rendimiento adicional exigen los inversores por mantener deuda francesa. El 23 de octubre abrió en 176 pb, el nivel más amplio desde 2011, cuando alcanzó los 191 pb (Newsquawk). El 29 de octubre, antes de la decisión del BCE, nuestro cálculo aproximado a partir de las cotizaciones de Trading Economics para Francia y Alemania lo sitúa cerca de los 155 pb.
Fuente: Eco3min (datos de convergencia del BCE), Money.it, Newsquawk. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
El 2 de octubre, los bonos franceses a 10 años rendían al 4,94 %, por encima del 4,67 % de Italia (Money.it). Esa diferencia habría parecido improbable hace unos años. Generali Asset Management contempla un posible objetivo de diferencial de 180-200 pb (Borsa Italiana/Teleborsa). Las previsiones no constituyen un indicador fiable de los resultados futuros.
Los Bunds alemanes actuaron como valor refugio durante las tensiones en Francia. El gráfico siguiente muestra un CFD sobre el Bund alemán a 10 años.
Por qué el BCE no acude al rescate
El BCE creó el Instrumento para la Protección de la Transmisión (TPI) del BCE en julio de 2022 para contrarrestar los movimientos desordenados de los diferenciales (BCE). El acceso depende de una política fiscal sólida y del cumplimiento de las normas de la UE. Continuum Economics sostiene que Francia no cumple los requisitos, y el BCE ha descartado con firmeza los rumores sobre su uso (Continuum Economics). Para obtener una visión más amplia del impacto en la zona del euro, consulte nuestro artículo sobre la crisis de deuda de Francia y los mercados europeos.
La prueba presupuestaria de 2027 de Lecornu
El primer ministro Sébastien Lecornu ha propuesto un ahorro de unos 54 000 millones de euros para 2027 (Public Sénat). Afirmó que el déficit podría situarse cerca del 6,5 % del PIB sin ellos. Moody's mantuvo su calificación Aa3 bajo el supuesto de que se apruebe un presupuesto de reducción del déficit (Eurasia Business News). Las votaciones parlamentarias de noviembre y diciembre son la próxima prueba.
El panorama a 5 años: rendimientos del Tesoro de EE. UU. 2021-2025
Los máximos recientes cobran más sentido al compararlos con una perspectiva histórica más amplia. La tabla muestra los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a cierre de año durante los últimos cinco años naturales completos.
Fuente: Curva de tipos a la par diaria del Tesoro de EE. UU., último día de negociación de cada año: Dic 2020, Dic 2021, Dic 2022, Dic 2023, Dic 2024, Dic 2025, Oct 2026. Las variaciones son de elaboración propia. Las rentabilidades se muestran antes de impuestos y costes, que pueden variar. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
El mayor repunte se produjo en 2022, cuando la Fed subió los tipos rápidamente. Los rendimientos se mantuvieron planos en 2023. El bono a 10 años cayó 40 pb en 2025 antes del alza de este año. El patrón demuestra que los rendimientos pueden fluctuar con fuerza en ambas direcciones.
Presupuesto de otoño del Reino Unido 2026: tranquilizar al mercado de gilts
El ministro de Hacienda John Healey presentó su primer presupuesto el 28 de octubre. Sus medidas parecían orientadas a tranquilizar a los compradores de gilts. Anthony Willis, de Columbia Threadneedle, habló de un "'encogimiento de hombros' colectivo" en los mercados (Briefs/Bloomberg).
Fuente: TradingView/Trading Economics, Briefs/Bloomberg, MoneyWeek. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Las proyecciones de la OBR son previsiones, y las previsiones no son un indicador fiable del rendimiento futuro.
El recorte en las emisiones a largo plazo es lo que más importa para el mercado de bonos. Menos gilts a largo plazo suponen una menor oferta en el tramo de la curva que sufrió las mayores ventas. Que el tono más calmado se mantenga puede depender de las próximas subastas de gilts y de la decisión del Banco de Inglaterra del 5 de noviembre.
¿Se aproxima una crisis de deuda soberana?
Una crisis de deuda soberana suele significar que un gobierno tiene dificultades para refinanciarse a un precio razonable. El panorama actual es desigual. La tabla sopesa las señales de tensión frente a los factores estabilizadores.
Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón, Eurasia Business News, American Action Forum, Rigzone.
¿Podrían los EE. UU. sufrir una crisis en el mercado de bonos?
Estados Unidos se endeuda en su propia moneda y los Bonos del Tesoro de EE. UU. se encuentran entre los bonos soberanos más negociados del mundo. Esto le otorga un mayor margen de maniobra que a la mayoría de los emisores. Aun así, el episodio de abril de 2025 sugirió que las ventas de deuda del Tesoro pueden influir en las políticas públicas. El presidente Trump pausó los aranceles y más tarde afirmó que la gente se había puesto «nerviosa» (Yahoo News). Para más contexto, lea nuestra guía sobre por qué el mercado de bonos condiciona a todos los demás mercados.
Previsiones y perspectivas del mercado de bonos
Las previsiones difieren notablemente. La tabla recoge las opiniones recientes de economistas y bancos.
Fuente: CRE Daily, Borsa Italiana/Teleborsa, Pound Sterling Live, Eurasia Business News. Las previsiones no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Escenarios ilustrativos
Los siguientes escenarios son meramente ilustrativos. Muestran cómo podrían reaccionar los mercados ante diferentes desencadenantes.
Escenarios ilustrativos basados en los desencadenantes indicados en las secciones anteriores. Las previsiones no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Fechas clave para los mercados de bonos
Finales de octubre se ha convertido en uno de los periodos más intensos del año en el calendario de los bancos centrales. Las horas corresponden a la Hora británica.
Fuente: Admirals, Admirals previsión del BCE.
Puedes seguir estos lanzamientos en el calendario económico de Admirals.
Cómo suelen afrontar los operadores una liquidación en el mercado de bonos
A qué suelen prestar atención los operadores
- Los resultados de las subastas muestran si la demanda se mantiene.
- Diferenciales como el OAT-Bund muestran dónde se está acumulando la tensión.
- Las declaraciones de los bancos centrales pueden modificar rápidamente las expectativas sobre los tipos de interés.
- Los precios del petróleo repercuten directamente en las expectativas de inflación.
- Los movimientos de las divisas pueden confirmar una pérdida de confianza, como ocurrió en 2022.
Cómo han reaccionado a menudo los mercados en episodios anteriores
Fuente: Chambers Student, Trading Economics, Euronews/AP. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Operar con la temática mediante CFD
Algunos operadores expresan sus opiniones sobre la tensión en los mercados de bonos a través de mercados relacionados. Admirals ofrece CFD sobre Forex y índices. También ofrece CFD sobre materias primas como el petróleo crudo. Para aprender cómo funcionan los bonos soberanos, consulte nuestra guía sobre por qué y cómo operar con bonos del Estado.
Características generales del trading con CFD. Las condiciones varían según el producto y la categoría de cliente.
Plataformas como MetaTrader 5 permiten a los operadores seguir divisas y materias primas en un solo lugar. Una cuenta demo utiliza fondos virtuales, y los resultados pueden diferir del trading real.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Debe considerar si comprende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los vigilantes de los bonos?
Son inversores en bonos que venden deuda pública cuando desconfían de la política fiscal o monetaria de un gobierno.
¿Quién acuñó el término vigilantes de los bonos?
El economista Ed Yardeni acuñó el término en 1983 para describir a los inversores que vigilan la política gubernamental a través de los mercados de bonos.
¿Qué ocurrió en la crisis de los gilts de Liz Truss?
Los recortes fiscales sin financiación en septiembre de 2022 hicieron que los rendimientos de los gilts se dispararan. El Banco de Inglaterra intervino y Truss dimitió.
¿Cuánto tiempo fue primera ministra Liz Truss?
Estuvo en el cargo 49 días, o 44 días si se cuenta hasta el anuncio de su dimisión en octubre de 2022.
¿Por qué están subiendo los rendimientos de los bonos en 2026?
La inflación impulsada por el petróleo y las renovadas subidas de tipos han elevado los rendimientos. Los abultados déficits y una mayor prima por plazo han añadido presión.
¿Qué es el diferencial OAT-Bund?
Es el diferencial entre los rendimientos a 10 años de Francia y Alemania, un indicador ampliamente utilizado del riesgo crediticio francés.
¿Se avecina una crisis de deuda soberana?
Algunos mercados muestran tensiones, pero las subastas siguen cubriéndose y los gobiernos están ajustando sus presupuestos, por lo que los desenlaces siguen siendo inciertos.
¿Puede el BCE frenar una oleada de ventas de bonos franceses?
El BCE cuenta con una herramienta denominada TPI, pero algunos analistas afirman que Francia no cumple actualmente sus condiciones de elegibilidad.
Reflexiones finales
Los vigilantes de los bonos nunca se fueron del todo. En 2026 están presionando a varios gobiernos a la vez. El Reino Unido ha respondido con un presupuesto prudente y menores ventas de gilts a largo plazo. Francia afronta su prueba decisiva en las votaciones presupuestarias de 2027. EE. UU. y Japón se enfrentan a dudas sobre sus déficits y su nivel de gasto. Los mercados podrían calmarse si se aprueban los presupuestos y bajan los precios del petróleo, o la presión podría aumentar de nuevo si la inflación se mantiene alta.
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Fuentes
- Vigilante de los bonos, Barry Popik, consultado el 29 de octubre de 2026.
- ¿Acabarán los vigilantes de los bonos con los recortes de impuestos de Trump?, Fortune, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Vigilante de los bonos, Wikipedia, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Los vigilantes de los bonos están de vuelta en la ciudad, Fidelity International, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Poniéndose nervioso, Trump dice que dio marcha atrás con los aranceles, Yahoo News, consultado el 29 de octubre de 2026.
- El Banco de Inglaterra comprará 65.000 millones de libras en Bonos británicos para frenar el desplome, Euronews/AP, consultado el 29 de octubre de 2026.
- El Banco de Inglaterra completa la liquidación de las recientes compras de gilts para la estabilidad financiera, Banco de Inglaterra, consultado el 29 de octubre de 2026.
- ¿Qué causó la crisis de las LDI?, Bank Underground, consultado el 29 de octubre de 2026.
- The Memo: ¿Qué fue el minipresupuesto de Liz Truss?, Chambers Student, consultado el 29 de octubre de 2026.
- La libra esterlina se enfrenta a una prueba en los mercados de bonos mientras Burnham reitera el término 'endeudado' claim, Pound Sterling Live, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Los rendimientos de los gilts a treinta años superaron el 6 % sin mayores sobresaltos, Pound Sterling Live, consultado el 29 de octubre de 2026.
- El ministro de Hacienda, bajo presión mientras los costes de endeudamiento del gobierno se disparan a máximos de 27 años, Hargreaves Lansdown, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Tipos diarios de la curva de rendimientos a la par del Tesoro, octubre de 2026, Tesoro de EE. UU., consultado el 29 de octubre de 2026.
- Tipos diarios de la curva de rendimientos a la par del Tesoro, diciembre de 2020, Tesoro de EE. UU., consultado el 29 de octubre de 2026.
- Tipos diarios de la curva de rendimientos a la par del Tesoro, diciembre de 2021, Tesoro de EE. UU., consultado el 29 de octubre de 2026.
- Tipos diarios de la curva de rendimientos a la par del Tesoro, diciembre de 2022, Tesoro de EE. UU., consultado el 29 de octubre de 2026.
- Tipos diarios de la curva de rendimientos a la par del Tesoro, diciembre de 2023, Tesoro de EE. UU., consultado el 29 de octubre de 2026.
- Tipos diarios de la curva de rendimientos a la par del Tesoro, diciembre de 2024, Tesoro de EE. UU., consultado el 29 de octubre de 2026.
- Tipos diarios de la curva de rendimientos a la par del Tesoro, diciembre de 2025, Tesoro de EE. UU., consultado el 29 de octubre de 2026.
- Noticias sobre el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años, Trading Economics, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Rendimiento de los bonos del Reino Unido a 30 años, Trading Economics, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Rendimiento de los bonos del Estado de Francia a 10 años, Trading Economics, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Rendimiento de los bonos de Alemania a 10 años, Trading Economics, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Bund Yields Edge Lower Despite Rising Oil Prices, Trading Economics, consultado el 29 de octubre de 2026.
- UK Gilt Yields Fall as Markets Digest Budget, TradingView/Trading Economics, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Japan's 30-year bond yields hit record high ahead of PM's remarks, The Standard, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Resultado de la subasta de JGB a 30 años del 8 de octubre de 2026, Ministerio de Finanzas de Japón, consultado el 29 de octubre de 2026.
- El petróleo sube ante el informe sobre el ataque de Irán, con las elecciones israelíes en el punto de mira, Rigzone, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Tesoro de EE. UU.: el déficit del año fiscal 2026 ascendió a 2 billones de dólares, American Action Forum, consultado el 29 de octubre de 2026.
- El déficit presupuestario federal alcanza los 2 billones de dólares ante el fuerte aumento de los costes de la deuda nacional, Fox Business, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Prima por plazo a 10 años (ACM) en 2026, Convex, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Decisión sobre tipos en directo: los tipos de interés se mantienen sin cambios en una votación dividida, Yahoo Finance, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Spread OAT Bund, baromètre discret du risque France, Eco3min, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Fitch dégrade la note de la France, La Libre, consultado el 29 de octubre de 2026.
- French bond prices decline after unexpected S&P downgrade, Euronews, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Francia aprueba el presupuesto de 2026 tras fracasar dos mociones de censura, Al Jazeera, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Moody's mantiene la calificación Aa3 de Francia, Eurasia Business News, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Dette trimestrielle de Maastricht, T2 2026, INSEE, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Budget 2027: Sébastien Lecornu propose un effort de 54 milliards d'euros, Public Sénat, consultado el 29 de octubre de 2026.
- OAT-Bund 10yr yield spread hits another multi-year wide, Newsquawk, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Spread BTP-Bund verso quota 130, Money.it, consultado el 29 de octubre de 2026.
- OAT, spread sul Bund sopra 170 punti base, Borsa Italiana/Teleborsa, consultado el 29 de octubre de 2026.
- El Instrumento para la Protección de la Transmisión, Banco Central Europeo, consultado el 29 de octubre de 2026.
- El BCE no acudirá al rescate de Francia, Continuum Economics, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Bonos británicos y acciones suben tras el comedido presupuesto de Healey, Briefs/Bloomberg, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Presupuesto de otoño en directo, MoneyWeek, consultado el 29 de octubre de 2026.
- Los economistas esperan que el rendimiento del Tesoro a 10 años cierre 2026 en el 5,1 %, CRE Daily, consultado el 29 de octubre de 2026.
