El mercado de bonos de Japón bate récords: por qué los rendimientos de los JGB importan a nivel global
Los bonos del gobierno japonés han vivido su año más dramático en tres décadas. El rendimiento de los JGB a 10 años superó el 3 % el 1 de septiembre de 2026 por primera vez desde 1996, según Jiji Press a través de Adnkronos. Posteriormente alcanzó un máximo intradiario cercano al 3,12 % el 1 y el 6 de Octubre. El rendimiento a 30 años marcó un récord histórico del 4,235 % el 5 de Octubre, según informó The Standard, citando a Reuters.
Desde entonces, los rendimientos se han moderado. El bono a 10 años cotizó cerca del 2,84 % en la sesión de Tokio el 29 de Octubre, según Trading Economics. Eso se sitúa aún alrededor de 78 puntos básicos (pb) por encima del nivel de finales de 2025. Estos movimientos van mucho más allá de Tokio. Japón poseía unos 1,07 billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense en agosto, según datos del Tesoro de EE. UU. a través de FRED. Unos rendimientos más elevados en el mercado nacional pueden dar a los inversores japoneses un motivo para repatriar su capital.
La información presentada en este artículo tiene únicamente fines educativos y no constituye asesoramiento financiero. Consulta con un asesor financiero antes de tomar decisiones de inversión.
Índice
- Rendimientos de los JGB de un vistazo: las cifras clave
- Cómo el mercado de bonos de Japón batió récords en 2026
- Histórico de cinco años del rendimiento del JGB a 10 años
- ¿Por qué están subiendo los rendimientos de los JGB?
- El Banco de Japón continúa subiendo los tipos
- Compras de bonos del BOJ: la reducción gradual de estímulos y la pausa de 2027
- La inflación vuelve a situarse por encima del 2 %
- Política fiscal de Takaichi y el Presupuesto del año fiscal 2027
- Deuda nacional de Japón
- ¿Quién posee bonos del gobierno japonés?
- La demanda en las subastas se ha mantenido firme
- ¿Por qué importan los Rendimientos de los JGB a nivel global?
- Repatriación a Japón y bonos del Tesoro estadounidense
- El Diferencial de rendimiento con cobertura de Japón
- Rendimientos de los JGB y el yen
- El puente del Carry trade del yen
- ¿Cómo afectan los Rendimientos de los JGB a los rendimientos del Tesoro de EE. UU.?
- Acciones japonesas y rendimientos de los bonos
- Por qué retrocedieron los rendimientos en Octubre
- Niveles clave de los Rendimientos de los JGB
- Previsión de los Rendimientos de los JGB para 2026 y 2027
- Decisión sobre los tipos de interés del BOJ del 30 de Octubre: qué vigilar
- Escenarios para los Rendimientos de los JGB
- Rendimientos de los JGB más altos: ventajas y desventajas
- Riesgos clave a vigilar
- Cómo suelen abordar los operadores los Rendimientos de los JGB
- Puntos clave
- Preguntas frecuentes
- ¿Qué son los rendimientos de los JGB?
- ¿Por qué están subiendo los rendimientos de los JGB?
- ¿Cuál es el récord del rendimiento del bono japonés a 30 años?
- ¿Cómo afectan los rendimientos de los JGB a los rendimientos del Tesoro de EE. UU.?
- ¿Subirá los tipos el Banco de Japón el 30 de octubre?
- ¿Quién posee la mayor parte de los bonos del gobierno japonés?
- ¿Cuál es la relación entre los rendimientos de los JGB y el carry trade del yen?
Este artículo expone las cifras más recientes, los factores determinantes tras estos récords y los canales de transmisión global. También aborda las fechas clave en torno a la decisión del Banco de Japón (BOJ) del 30 de octubre y los escenarios que debaten los analistas.
Rendimientos de los JGB de un vistazo: las cifras clave
La siguiente tabla reúne los principales datos. Cada cifra incluye su fecha y zona horaria, ya que los rendimientos fluctúan a lo largo del día. «JST» corresponde a la hora de Tokio (UTC+9).
Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón, Trading Economics, Trading Economics, Trading Economics, Trading Economics, PNC Economics. Los rendimientos pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros.
¿Qué son los JGB?
Los JGB son títulos de deuda emitidos por el Ministerio de Finanzas de Japón (MOF). Abarcan desde pagarés a 2 años hasta bonos a 40 años. Los bonos a 20 años y más se conocen como el segmento de JGB superlargos. El bono a 10 años es la referencia para los tipos de interés a largo plazo de Japón. Cuando su precio baja, su rendimiento sube.
Durante años, el BOJ mantuvo el rendimiento a 10 años cerca de cero mediante el control de la curva de rendimiento. Esa política finalizó en marzo de 2024. Desde entonces, las fuerzas del mercado han fijado el precio, y el precio ha estado cayendo.
Por qué se incluye un gráfico de divisas aquí
TradingView ofrece gráficos sin licencia para divisas, aunque los Rendimientos de los JGB al contado requieren una transmisión con licencia. El USD/JPY es el indicador en tiempo real más cercano. Reacciona con rapidez a los Rendimientos de los JGB y a las noticias del BOJ.
Cómo el mercado de bonos de Japón batió récords en 2026
La subida fue constante durante la mayor parte del año. Cada nuevo máximo fue noticia en Tokio. Los hitos reflejan la rapidez con la que se movió el mercado de bonos de Japón una vez que el nivel del 3 % se puso a tiro.
El rendimiento del JGB a 10 años supera el 3 %
Fuente: Jiji Press a través de Adnkronos, Trading Economics, MUFG Research. Los rendimientos pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Las fuentes difieren ligeramente sobre el mes exacto de la comparación de 1996. Trading Economics señala agosto de 1996, mientras que Jiji cita septiembre de 1996. De cualquier modo, el rendimiento del bono japonés a 10 años alcanzó su nivel más alto en unos 30 años.
El récord del Rendimiento del bono a 30 años de Japón
Los bonos a más largo plazo se movieron aún más. En octubre, el Rendimiento del bono japonés a 30 años alcanzó su nivel más alto desde que el bono apareció por primera vez en 1999. El bono a 40 años marcó su propio récord antes, en mayo.
Fuente: The Standard, Ministerio de Finanzas de Japón, Trading Economics, Resultados de las subastas del MOF. Los rendimientos pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Los informes también difieren sobre el máximo a 30 años. Trading Economics muestra un 4,25 % para Octubre, mientras que Reuters situó el máximo intradía en el 4,235 %. El máximo al cierre del MOF fue del 4,168 %. En cuanto al bono a 40 años, las cotizaciones de Trading Economics también se sitúan por encima de los cierres del MOF.
La Curva de rendimiento de los JGB
La Curva de rendimiento de los JGB muestra cómo varían los rendimientos según el vencimiento. Es muy pronunciada para los estándares japoneses. Los bonos a largo plazo rinden mucho más que los de a corto plazo, en parte porque los inversores exigen una prima adicional por la inflación y el riesgo fiscal.
Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón, diferenciales calculados por Admirals a partir de los precios de cierre del MOF. Los rendimientos se muestran antes de impuestos y costes, que pueden variar. Los rendimientos pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Histórico de cinco años del rendimiento del JGB a 10 años
Los récords de 2026 cobran más sentido si se observan en una trayectoria más amplia. Hace cinco años, el rendimiento a 10 años se situaba cerca de cero. La tabla muestra los niveles a cierre de año entre 2021 y 2025, además de la evolución en lo que va de 2026.
Fuente: datos de la OCDE a través de FRED, Banco de la Reserva Federal de San Luis (a final de mes, periodo de diciembre de 2020 a septiembre de 2026); dato de 2026 procedente del Ministerio de Finanzas de Japón. Los rendimientos pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Los rendimientos oscilan en puntos básicos. Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales. Una subida del 0,07 % al 2,83 % parece enorme en términos relativos. En la práctica, refleja una vuelta a costes de endeudamiento más normales tras años de control por parte del banco central.
¿Por qué están subiendo los rendimientos de los JGB?
Varias fuerzas han empujado los rendimientos al alza al mismo tiempo. La política monetaria y la inflación son dos de ellas. La abundante oferta fiscal es la tercera.
El Banco de Japón continúa subiendo los tipos
El Banco de Japón ha subido su tipo de interés oficial cuatro veces desde principios de 2025. Su comunicado del 18 de septiembre afirmó que continuaría subiendo los tipos si se mantiene su previsión, según investingLive. Los miembros del consejo Takata y Tamura sostuvieron que la inflación ya había alcanzado el objetivo del 2 %.
Fuente: Trading Economics, investingLive. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Las previsiones no son un indicador fiable del rendimiento futuro.
El gobernador Kazuo Ueda afirmó el 16 de Octubre que la inflación subyacente se sitúa cerca del 2 %, según informó investingLive. Añadió que las subidas consecutivas se reservan para casos en los que la inflación aumente con rapidez por encima del objetivo. Por eso los mercados esperan una pausa esta semana.
Compras de bonos del BOJ: la reducción gradual de estímulos y la pausa de 2027
Durante una década, el BOJ fue el mayor comprador de JGB. Ese respaldo está disminuyendo. Las compras de bonos del BOJ se reducen ahora en 200.000 millones de yenes cada trimestre hasta el periodo de enero a marzo de 2027.
El 16 de junio, el BOJ afirmó que pausaría la reducción gradual de estímulos a partir de abril de 2027. Las compras mensuales se mantendrán entonces en torno a los 2 billones de yenes, según Newsquawk. Se rechazó una propuesta para continuar con la retirada progresiva de estímulos.
Fuente: Newsquawk, Presentación para inversores de JGB del MOF, agosto de 2026.
El banco central poseía el 47,9 % de todos los JGB a finales de marzo de 2026. A medida que compra menos, los inversores privados deben absorber una mayor oferta. Dichos compradores son más sensibles al precio, por lo que tienden a exigir mayores rendimientos.
La inflación vuelve a situarse por encima del 2 %
La presión sobre los precios es el segundo factor determinante. En septiembre, el IPC de Japón aumentó un 2,1 % interanual. La inflación subyacente, que excluye los alimentos frescos, también se situó en el 2,1 %, su primera lectura por encima del 2 % en nueve meses.
Fuente: Trading Economics, Trading Economics, investingLive. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Las previsiones no son un indicador fiable del rendimiento futuro.
La cifra del 3,7 % corresponde al índice de precios al productor de servicios del BOJ. Se trata de una medida diferente a la inflación de los servicios en el índice de precios al consumo. La debilidad del yen y los precios de la energía en Oriente Medio siguen siendo los principales riesgos al alza para la inflación, según Trading Economics.
Política fiscal de Takaichi y el Presupuesto del año fiscal 2027
El tercer factor determinante es el gasto público. La primera ministra Sanae Takaichi asumió el cargo en Octubre de 2025. Su partido obtuvo 316 de los 465 escaños de la Cámara Baja en febrero de 2026, según The Christian Science Monitor.
Las solicitudes para el Presupuesto del año fiscal 2027 de Japón alcanzaron la cifra récord de 143,07 billones de yenes, según Jiji Press a través de Adnkronos. La solicitud presupuestaria para el servicio de la deuda de 36,64 billones de yenes asume un Tipo a largo plazo del 3,8 %. El supuesto anterior era del 3,0 %.
Fuente: Jiji Press vía Adnkronos, CGTN.
La rebaja fiscal cuenta con una financiación poco clara, según señaló CGTN. A los inversores en bonos les preocupa que un mayor gasto implique una mayor oferta de bonos. Esa preocupación forma parte de la prima por plazo de los bonos del gobierno japonés, el rendimiento adicional que exigen los inversores por mantener bonos a largo plazo.
Deuda nacional de Japón
Japón soporta una de las mayores cargas de deuda del mundo desarrollado. La deuda del gobierno central y local alcanzó el 187,6 % del PIB en el año fiscal 2026, según informó Jiji Press. Según la medida bruta más amplia del FMI, la deuda nacional de Japón supera el 200 % del PIB, según datos de FRED.
Unos rendimientos más elevados aumentan el coste de refinanciación y mantenimiento de dicha deuda. El servicio de la deuda ya absorbe 31,28 billones de yenes, o el 24,9 % del gasto de la cuenta general del ejercicio fiscal 2026, según la presentación para inversores del MOF. Cada nuevo bono emitido con un rendimiento más alto incrementa esa factura a lo largo del tiempo.
¿Quién posee bonos del gobierno japonés?
La estructura de tenedores explica por qué el mercado reacciona con tanta fuerza al BOJ. La mayoría de los bonos están en manos del banco central y de instituciones nacionales.
Fuente: Presentación para inversores de JGB del MOF, agosto de 2026.
Los inversores extranjeros poseen una pequeña parte. Sin embargo, representan una gran parte de la negociación diaria. Esta es una de las razones por las que los JGB ahora se mueven más en sintonía con los bonos del Tesoro estadounidense.
Las aseguradoras nacionales han seguido comprando. Las aseguradoras compraron un importe neto de 754.600 millones de yenes en bonos con cupón en septiembre, su séptimo mes consecutivo de compras, según MUFG Research. Sumitomo Life planea mantener constante su ritmo de compras, según Finimize.
La demanda en las subastas se ha mantenido firme
Las subastas flojas suelen desencadenar ventas. En Octubre, las principales subastas captaron una sólida demanda a pesar de los rendimientos récord. La ratio de cobertura muestra cuántas ofertas se recibieron por cada bono ofrecido.
Fuente: MOF, resultados de la subasta a 10 años, MOF, resultados de la subasta a 30 años, MOF, resultados de la subasta a 20 años. Los rendimientos pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros.
Estos resultados de las subastas de bonos del gobierno japonés contradicen la idea de una huelga de compradores. Aun así, una sola subasta débil podría cambiar el sentimiento rápidamente. Los bonos a muy largo plazo se negocian con volúmenes reducidos.
¿Por qué importan los Rendimientos de los JGB a nivel global?
Esta cuestión conecta Tokio con Nueva York y Londres. La respuesta radica en el papel de Japón como prestamista global. Los fondos de pensiones y las aseguradoras japonesas poseen grandes cantidades de bonos extranjeros, al igual que los grandes bancos.
Repatriación a Japón y bonos del Tesoro estadounidense
Cuando los rendimientos nacionales suben, los bonos extranjeros resultan menos atractivos. Los inversores japoneses vendieron un neto de 5,08 billones de yenes en bonos extranjeros entre enero y septiembre de 2026, la mayor cifra desde 2022, según The Star, citando a Reuters.
Fuente: Datos del TIC del Tesoro de EE. UU. a través de FRED, Banco de la Reserva Federal de San Luis. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de los resultados futuros.
Los datos sobre las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. de Japón muestran una caída de alrededor de $171 mil millones en seis meses. Parte de la caída está vinculada a la intervención cambiaria, tal y como explica una nota de PNC Economics. Cuando Japón vende dólares para respaldar el yen, a menudo vende bonos del Tesoro de EE. UU. para obtenerlos.
El Diferencial de rendimiento con cobertura de Japón
BlackRock destacó un cambio sorprendente en septiembre. Para un inversor cuya divisa base es el yen, un bono del gobierno japonés a 10 años paga ahora en torno al 3 %. Un bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años con cobertura de cambio en yenes paga cerca del 2 %, según el BlackRock Investment Institute. Ambas cifras son antes de impuestos y costes, que pueden variar.
BlackRock calculó que una rotación del 5 % de los aproximadamente 1,1 billones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. que posee Japón equivaldría a unos 55 000 millones de dólares. Eso representa alrededor del 7 % del endeudamiento neto trimestral del Tesoro de EE. UU. Esta cifra ilustrativa demuestra cómo un cambio moderado en el comportamiento de los inversores japoneses podría afectar a la financiación de EE. UU.
Durante décadas, los ahorradores japoneses enviaron dinero al extranjero en busca de rentabilidad. Con los JGB a 10 años cerca del 3 % y los bonos del Tesoro con cobertura cambiaria cerca del 2 %, ese flujo podría invertirse. Los costes de endeudamiento de EE. UU. podrían notar entonces el cambio.
Rendimientos de los JGB y el yen
La relación entre los rendimientos de los JGB y el yen es bidireccional. Unos mayores rendimientos en EE. UU. tienden a debilitar el yen. Un yen débil eleva los precios de las importaciones, lo que puede empujar al BOJ a endurecer su política. Unos mayores rendimientos de los JGB pueden entonces repatriar capital y respaldar la divisa.
Japón y EE. UU. intervinieron conjuntamente en el mercado de divisas el 30 y 31 de julio de 2026 para respaldar el yen. Fue su primera acción coordinada desde 1998, según una nota de PNC Economics. Admirals ha tratado el tema en su análisis sobre el riesgo de intervención en el USD/JPY cerca de 160.
El puente del Carry trade del yen
El carry trade del yen consiste en tomar prestados yenes a tipos bajos e invertirlos en activos de mayor rendimiento. Funciona mejor cuando el yen se mantiene débil y los tipos japoneses siguen bajos. Ambas condiciones son ahora menos seguras.
Los fondos apalancados mantuvieron una posición corta neta en yenes de unos 210 000 millones de yenes en la semana hasta el 29 de septiembre, según Briefs, citando datos de la CFTC. Una subida del BOJ en diciembre mientras la Fed mantiene los tipos reduciría aún más la brecha de tipos. Las fuertes subidas del yen ya han provocado el desmantelamiento de posiciones de carry trade en el pasado, como en agosto de 2024. En el artículo de Admirals sobre el carry trade en Forex se ofrece una guía sobre su funcionamiento.
El AUD/JPY es un par clásico de carry trade. Suele reaccionar cuando cambian las condiciones de financiación en yenes.
¿Cómo afectan los Rendimientos de los JGB a los rendimientos del Tesoro de EE. UU.?
Las vías de transmisión son los flujos de capital y la prima por plazo global. Cuando los inversores japoneses compran menos bonos del Tesoro de EE. UU., otros compradores deben intervenir, a menudo con rendimientos más elevados. Las cuantiosas reservas de Japón lo convierten en un comprador crucial en ese mercado.
Fuente: Trading Economics, Trading Economics, Trading Economics. Diferenciales calculados por Admirals. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros.
El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se situó cerca del 5,00 % el 29 de Octubre, cayendo ligeramente después de que la Reserva Federal mantuviera los tipos entre el 3,75 % y el 4,00 %, según Trading Economics. Dos funcionarios de la Fed votaron a favor de una subida. Admirals analizó ese movimiento en su publicación sobre el rendimiento del Tesoro a 10 años en el 5 %.
Acciones japonesas y rendimientos de los bonos
El aumento de los rendimientos afecta a las acciones japonesas de diferentes maneras. Los bancos y las aseguradoras pueden beneficiarse de mayores márgenes de préstamo e ingresos por inversiones. Los exportadores pueden verse perjudicados si los mayores rendimientos impulsan un yen más fuerte. Las empresas inmobiliarias afrontan mayores costes de financiación.
Por qué retrocedieron los rendimientos en Octubre
El rendimiento a 10 años cayó alrededor de 28 pb desde su máximo en tres semanas. Se combinaron varios factores. La demanda de activos refugio aumentó durante una vacilación en las acciones tecnológicas y de IA y en medio de las tensiones en Oriente Medio, según MUFG Research.
La primera ministra Takaichi también cambió de tono. El 8 de Octubre declaró ante el parlamento que la economía no necesita una política de reflación, según Newsquawk, citando a Nikkei. También confirmó la independencia del BOJ.
MUFG sugirió que esto redujo la prima de riesgo de los bonos a muy largo plazo. Una nota del Daiichi Life Research Institute describe la Takaichinomics como un avance hacia la inversión en capacidad de oferta. Las compras constantes de las aseguradoras y los flujos de repatriación aportaron soporte.
Niveles clave de los Rendimientos de los JGB
Los niveles que figuran a continuación proceden de los cierres del MOF y de los datos de fin de mes. Las medias móviles son estimaciones, por lo que solo sirven como puntos de referencia. Esta tabla resume los niveles clave para el bono a 10 años.
Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón, FRED, MUFG Research. Las medias móviles son estimaciones de Admirals, solo con fines ilustrativos. Los rendimientos pasados no son un indicador fiable de los resultados futuros.
La tendencia alcista a largo plazo se mantiene intacta. El rendimiento se sitúa muy por encima de su cierre a finales de 2025 del 2,06%. A corto plazo, está corrigiendo tras un intento fallido de superar el 3,1%.
Los operadores técnicos suelen vigilar dos catalizadores. Un cierre diario de nuevo por encima del 3,0% podría devolver la atención al máximo del 3,12%. Una ruptura por debajo del 2,75% podría abrir paso a la zona del 2,65% al 2,70%. Estos niveles son únicamente puntos de referencia, y los mercados pueden superarlos rápidamente.
Para el bono a 30 años, el soporte se sitúa cerca del 3,85% al 3,90%. El rango a corto plazo de MUFG es del 3,70% al 3,95%.
Previsión de los Rendimientos de los JGB para 2026 y 2027
Las previsiones difieren ampliamente. Algunas entidades prevén que los rendimientos se mantengan altos, mientras que otras esperan un descenso una vez finalice el ciclo de subidas de tipos. La siguiente tabla recoge las principales previsiones sobre los Rendimientos de los JGB.
Fuente: Daiwa Asset Management, MUFG Research, Finimize, Oxford Economics, Trading Economics, GV Wire, citando a Reuters. Las previsiones no son un indicador fiable del rendimiento futuro.
En la encuesta de Reuters, alrededor del 80 % de los economistas que señalaron un mes eligieron diciembre para la próxima subida. Aproximadamente el 51 % prevé ahora que el tipo terminal del BOJ se sitúe en el 2,00 % o por encima. Ese porcentaje era del 36 % en agosto.
Decisión sobre los tipos de interés del BOJ del 30 de Octubre: qué vigilar
La decisión sobre los tipos del BOJ se conocerá el viernes 30 de Octubre en Tokio. Se espera ampliamente que los mantenga en el 1,25 %. Los mercados se centrarán en cualquier señal de cara a diciembre y en las nuevas previsiones de inflación del Informe de perspectivas.
El BOJ no fija una hora de publicación concreta. La decisión suele publicarse entre las 11:30 y las 13:00 JST. La rueda de prensa del gobernador Ueda tiene lugar a continuación, hacia las 15:30 JST. Esto supone una noche tardía en Nueva York y un comienzo de jornada muy temprano en Londres.
Fuente: Banco de Japón, Calendario de subastas de bonos del gobierno japonés del MOF, noviembre de 2026, Oficina de Estadística de Japón, Reserva Federal. Horas convertidas por Admirals. Los relojes de EE. UU. pasan al horario EST el 1 de noviembre.
El calendario económico de Admirals incluye estas publicaciones con actualizaciones en directo. Un análisis previo más amplio de las reuniones de esta semana figura en el artículo sobre la semana de los bancos centrales para la Fed y el BOJ.
¿Subirá los tipos el BOJ en diciembre?
Una subida de tipos del BOJ en diciembre de 2026 es la previsión mayoritaria en la encuesta de Reuters. La reunión de diciembre concluye el 18 de diciembre. Un PIB débil del 3T el 16 de noviembre o una fuerte caída del mercado bursátil podrían retrasarla hasta 2027.
Escenarios para los Rendimientos de los JGB
Las tres trayectorias que figuran a continuación son ilustrativas. Describen posibles reacciones del mercado ante diferentes detonantes. Los resultados pueden variar.
Fuente: escenarios elaborados por Admirals a partir de las perspectivas de MUFG Research y Daiwa Asset Management. Las previsiones no son un indicador fiable del rendimiento futuro.
Cada camino conlleva riesgos. Un aplanamiento alcista de la curva puede parecer tranquilo para los bonos. Sin embargo, un fuerte repunte del yen aún podría forzar a deshacer posiciones de las operaciones de carry trade y golpear a la renta variable global.
Rendimientos de los JGB más altos: ventajas y desventajas
El aumento de los rendimientos trae consigo tanto beneficios como costes. La tabla los compara frente a frente.
Fuente: Resumen de Admirals basado en BlackRock Investment Institute y MUFG Research.
Riesgos clave a vigilar
- Un BOJ percibido por detrás de la curva podría empujar al alza los rendimientos a largo plazo.
- La dominancia fiscal sigue siendo una preocupación, ya que el servicio de la deuda absorbe alrededor de una cuarta parte del gasto.
- Una subasta a muy largo plazo fallida podría desencadenar una fuerte liquidación.
- El BOJ podría reanudar la retirada progresiva de estímulos a partir de abril de 2027 si los halcones ganan el debate.
- Un rendimiento a 10 años de EE. UU. por encima del 5,1 % podría añadir presión sobre los JGB.
- MUFG Research ha sugerido que los rendimientos podrían alcanzar su punto máximo este trimestre.
Cómo suelen abordar los operadores los Rendimientos de los JGB
Pocos traders minoristas compran JGB directamente. Los residentes japoneses pueden comprar JGB minoristas a través de bancos y brókeres locales. Los inversores extranjeros suelen obtener exposición a través de fondos de bonos. Muchos traders siguen la evolución de los JGB a través de mercados relacionados.
- Los traders suelen vigilar el USD/JPY en torno a las decisiones del BOJ, ya que reacciona en cuestión de minutos.
- Algunos siguen el diferencial a 10 años entre EE. UU. y Japón como guía para los flujos de capital.
- Muchos consultan los resultados de las subastas del MOF a las 12:35 JST en busca de señales de una demanda débil.
- Otros siguen el Nikkei 225 para ver la respuesta de la renta variable a unos mayores rendimientos.
- Algunos traders utilizan órdenes de stop-loss para gestionar el riesgo ante publicaciones volátiles, aunque los precios pueden abrir con huecos y sobrepasarlas.
Admirals ofrece CFD sobre pares de divisas como el USD/JPY a través de su gama de CFD sobre Forex. También ofrece CFD sobre índices bursátiles. El trading está disponible en MetaTrader 5. La disponibilidad del producto y las condiciones dependen del país y de la categoría del cliente.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. Debe considerar si comprende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Una cuenta demo utiliza fondos virtuales, por lo que los resultados pueden diferir del trading real. Permite a los usuarios practicar en torno a acontecimientos como la decisión del BOJ. Para obtener más información sobre los bonos, consulte la guía de Admirals sobre cómo funcionan los bonos gubernamentales. El artículo sobre por qué el mercado de bonos impulsa otros mercados aporta contexto.
Puntos clave
- El rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años alcanzó su nivel más alto desde 1996 en Octubre de 2026.
- El rendimiento a 30 años marcó un récord intradía del 4,235 % el 5 de octubre.
- Los rendimientos se han moderado hasta situarse en torno al 2,84 % para el bono a 10 años a 29 de octubre.
- Las subidas de tipos del BOJ y la reducción del plan de compra de bonos han impulsado los rendimientos al alza.
- Los cuantiosos planes fiscales bajo el mandato de Takaichi aumentan la preocupación por la oferta de bonos.
- Los inversores japoneses vendieron un importe neto de 5,08 billones de yenes en bonos extranjeros este año hasta septiembre.
- La decisión del BOJ del 30 de octubre y las subastas de noviembre son las próximas pruebas de fuego.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los rendimientos de los JGB?
Los rendimientos de los JGB son los rendimientos de los bonos del gobierno japonés. Se mueven en dirección opuesta a los precios de los bonos.
¿Por qué están subiendo los rendimientos de los JGB?
Las subidas de tipos del BOJ y un ritmo más lento en la compra de bonos por parte del banco central han impulsado los rendimientos al alza. Una inflación superior al 2 % añade más presión.
¿Cuál es el récord del rendimiento del bono japonés a 30 años?
El rendimiento de los JGB a 30 años alcanzó un récord intradía del 4,235 % el 5 de octubre de 2026, el nivel más alto desde su lanzamiento en 1999.
¿Cómo afectan los rendimientos de los JGB a los rendimientos del Tesoro de EE. UU.?
Unos rendimientos de los JGB más altos pueden llevar a los inversores japoneses a comprar menos bonos del Tesoro de EE. UU. Esto podría elevar los costes de endeudamiento estadounidenses con el tiempo.
¿Subirá los tipos el Banco de Japón el 30 de octubre?
La mayoría de los economistas espera que se mantenga en el 1,25 % el 30 de Octubre, con una posible subida al 1,50 % en diciembre de 2026.
¿Quién posee la mayor parte de los bonos del gobierno japonés?
El Banco de Japón posee aproximadamente el 47,9 % de los JGB. Las instituciones nacionales poseen la mayor parte del resto.
¿Cuál es la relación entre los rendimientos de los JGB y el carry trade del yen?
Unos rendimientos japoneses más altos reducen la brecha con los tipos extranjeros. Esto hace que endeudarse en yenes sea menos atractivo y puede provocar que se comiencen a deshacer posiciones.
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Fuentes
- Tipos de interés, Ministerio de Finanzas de Japón, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Rendimientos de los bonos del Estado a largo plazo: 10 años para Japón, FRED, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El tipo a largo plazo de referencia en Japón alcanza un máximo a 30 años del 3,005 %, Adnkronos (Jiji Press), consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años de referencia alcanza un máximo a 30 años del 2,945 %, Adnkronos (Jiji Press), consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Rendimiento de los bonos del gobierno de Japón a 10 años, Trading Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El rendimiento del bono japonés a 10 años alcanza su nivel más alto a 30 años, Trading Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El rendimiento de Japón sube mientras Takaichi promete una expansión fiscal, Trading Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Los rendimientos de los bonos a 30 años de Japón alcanzan un máximo histórico antes de las declaraciones del primer ministro, The Standard, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Rendimiento del bono a 30 años de Japón, Trading Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Rendimiento del bono de Japón a 40 años, Trading Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Tipos de interés de Japón, Trading Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Yen japonés, Trading Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años, Trading Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El Banco de Japón sube el tipo de interés oficial 25 pb, como se esperaba, investingLive, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El BOJ mantendrá los tipos en el 1,25 %, pero Ueda apunta a más subidas hacia el nivel neutral, investingLive, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El BOJ subirá los tipos al 1,50 % en diciembre, según una encuesta de Reuters, GV Wire, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El BoJ sube los tipos al 1,00 % y pausa la retirada progresiva de estímulos a partir de abril de 2027, Newsquawk, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Takaichi afirma que la economía no requiere una política de reflación, Newsquawk, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Presentación para inversores de JGB, agosto de 2026, Ministerio de Finanzas de Japón, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Las solicitudes para el Presupuesto del año fiscal 2027 de Japón alcanzan un récord de 143 billones de yenes, Adnkronos (Jiji Press), consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El efecto Takaichi: Las rebajas fiscales se topan con la realidad fiscal de Japón, CGTN, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El Gobierno de Japón empeora la estimación de la ratio deuda/PIB para el año fiscal 2026, Adnkronos (Jiji Press), consultado el 29 de Octubre de 2026.
- El partido del primer ministro de Japón obtiene una mayoría cualificada en una victoria aplastante, The Christian Science Monitor, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Tendencias económicas, Octubre de 2026, Daiichi Life Research Institute, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Proyección de la deuda bruta del gobierno general para Japón (FMI), FRED, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Semanario económico y financiero de Japón, 26 de Octubre de 2026, MUFG Research, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Sumitomo Life mantiene constante su compra de bonos del gobierno japonés a medida que suben los rendimientos a superplazo, Finimize, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Resultados de la subasta de JGB a 10 años, 6 de Octubre de 2026, Ministerio de Finanzas de Japón, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Resultados de la subasta de JGB a 30 años, 8 de Octubre de 2026, Ministerio de Finanzas de Japón, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Resultados de la subasta de JGB a 20 años, 20 de Octubre de 2026, Ministerio de Finanzas de Japón, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- La salida de Japón de los bonos extranjeros continuó en septiembre, The Star, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Tenencia de carteras extranjeras de valores del Tesoro de EE. UU.: Japón, FRED, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Por qué Japón es importante para los inversores del mercado de bonos de EE. UU., BlackRock Investment Institute, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Preguntas y respuestas sobre la intervención en el yen, PNC Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Los fondos de cobertura pasan a posiciones cortas en el yen ante la caída de la divisa, Briefs, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Perspectivas del mercado, Octubre de 2026, Daiwa Asset Management, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Por qué esperamos que los Rendimientos de los JGB se mantengan altos, Oxford Economics, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Reuniones de política monetaria, Banco de Japón, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Calendario de subastas de noviembre de 2026, Ministerio de Finanzas de Japón, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Calendario de publicación del índice de precios al consumo, Oficina de Estadística de Japón, consultado el 29 de Octubre de 2026.
- Calendario: diciembre de 2026, Junta de la Reserva Federal, consultado el 29 de Octubre de 2026.
