Perspectiva de Mercado: Los Bancos Centrales se ajustarán el cinturón para el tercer trimestre
Liderados por la Fed, los principales bancos centrales se disponen a ajustarse aún más el cinturón monetario en el tercer trimestre.
Los traders de divisas podrían considerar otra subida de los tipos de interés del 0,75 % en EE. UU. a finales de julio. Mientras tanto, es probable que el BCE suba su principal tipo de interés por encima de cero por primera vez en 11 años. El euro podría verse respaldado si esto ocurre, después de haber perdido mucho terreno durante el segundo trimestre frente a la gran fortaleza del dólar.
La nueva retórica del BCE no implica una convergencia con la política monetaria de la Fed, ya que el Banco Central lleva varios meses de retraso con respecto a EE. UU. en términos de reacción frente a la inflación. Además, el BCE tiene un enfoque diferente y planea seguir comprando bonos de las economías más pequeñas y vulnerables del sur de Europa, como Grecia, que resultó ser el talón de Aquiles durante la crisis de la deuda soberana en Europa entre 2010 y 2012.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, tiene en mente otro plan para limitar los diferenciales de los bonos con el fin de evitar otra desastrosa ronda de recortes de la deuda soberana, pero hasta ahora no ha revelado más información al respecto.
Otros asuntos de mercado que se avistan en el horizonte sobre los tipos de interés a corto plazo son la continua postura conciliadora de Japón y el impacto de un dólar fuerte en las divisas de los mercados emergentes.
Después de luchar contra la deflación durante casi dos décadas, el Banco de Japón parece haber acogido con satisfacción el crecimiento relativamente moderado de su tasa de inflación, pero parece estar haciendo oídos sordos a los riesgos. Es cierto que los tipos de interés negativos mantienen la debilidad del yen y probablemente aumentan la competitividad de las exportaciones japonesas. Sin embargo, también es un hecho que el coste de la vida en este país está aumentando y afectando al gasto de los consumidores, un aspecto fundamental para el crecimiento económico.
El índice MSCI de los mercados emergentes se desplomó después de que la Fed empezara a subir sus tipos de interés en marzo. Este índice, que cubre una variedad de valores de mercados emergentes frente al dólar, sigue mostrando volatilidad. Desde abril, el índice de referencia de divisas MSCI EM también ha seguido una amplia tendencia a la baja y a la volatilidad.
En resumen, parece probable que los principales motores de los mercados de divisas y de valores continúen en el tercer trimestre: el ajuste monetario, la divergencia monetaria entre la Fed y el Banco de Japón, y un dólar fuerte que ejerce presión sobre las divisas de los mercados emergentes.
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