Un Changement Stratégique de Nintendo Peut-il Soutenir l'Action en Bourse ?

Février 12, 2020 14:34

Par Ghiles Guezout-

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Les actions du développeur de jeux vidéo japonais Nintendo ont chuté après son rapport sur les résultats du troisième trimestre fiscal le 30 janvier. La raison ? Bien que Nintendo ait continué à publier de bons résultats, ceux-ci n'ont pas été aussi bons que ce que les analystes avaient prévu.

Le chiffre d'affaires a en fait diminué au cours du trimestre de décembre par rapport à l'année précédente, bien que sur les neuf premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires ait encore augmenté d'environ 2,5%. Bien que la société ait fait état de marges accrues, le revenu d'exploitation trimestriel de 168,7 milliards de yens - soit une croissance de 6,4% - est resté un peu en deçà des prévisions des analystes qui tablaient sur 175,4 milliards de yens.

La direction a également dissipé la rumeur selon laquelle elle dévoilerait un nouveau modèle Switch en 2020, contredisant les rapports de début janvier et ajoutant peut-être à la déception. Enfin, le segment des jeux pour mobiles, petit mais prometteur, de la société n'a progressé que de 10,6%, un taux décevant compte tenu de la multitude de nouveaux jeux pour mobiles lancés cette année, comme Mario Kart Tour.

Cependant, si les résultats ont pu en décevoir certains, ils ont peut-être été meilleurs que prévu. Plus important encore, la direction a défini de nouvelles stratégies qui pourraient maintenir la dynamique de Nintendo dans un avenir lointain.

Voici pourquoi les investisseurs pourraient vouloir mettre Nintendo sur leur liste de surveillance après la chute des bénéfices.

Pourquoi Nintendo peut encore changer son destin ?

Une partie du manque à gagner du dernier trimestre pourrait être due aux produits 3DS de Nintendo, plus anciens et en déclin, et non au principal moteur de croissance pour l'avenir : la Switch.

La direction a en fait révisé à la hausse ses prévisions pour les unités Switch pour l'année complète (se terminant en mars), de 18 millions à 19,5 millions d'unités, et pour les logiciels Switch de 125 millions d'unités à 140 millions d'unités.

Cependant, l'ancienne plateforme 3DS, qui représente une part beaucoup plus faible des ventes de Nintendo, a été révisée à la baisse, passant de 1 million à 0,65 million d'unités de matériel et de 5 millions à 4,5 millions d'unités de logiciels. Il se pourrait donc très bien que ce soit l'ancienne plate-forme 3DS qui ait causé une partie du déficit. Comme l'ancienne 3DS représente une part de plus en plus négligeable des revenus, la Switch peut prendre en charge une plus grande partie des résultats globaux de la société.

Sur une période de neuf mois, les résultats de la société semblent bien meilleurs. Le trimestre de septembre de Nintendo a été bien meilleur que prévu, certaines ventes ayant peut-être été freinées par l'augmentation de la taxe de consommation japonaise le 1er octobre.

Les neuf premiers mois de 2019 ont encore connu une énorme croissance des ventes d'unités Switch, en hausse de 23% au Japon, de 16% en Amérique du Nord et de 15% en Europe. Pendant ce temps, les unités de logiciels Switch de première partie de Nintendo ont augmenté de 26% par rapport à 2018, et les unités de logiciels de tiers ont augmenté de 50%.

La direction estime également que la plateforme Switch pourrait durer plus longtemps que les consoles précédentes. En effet, les modèles Switch et Switch Lite sont plus polyvalents que les anciennes consoles, ce qui permet à un plus grand nombre de consommateurs de jouer comme ils le souhaitent - comme appareil portable, comme console ou en mode tablette.

Le fait d'avoir une seule plateforme polyvalente, plutôt que des plateformes séparées pour les consoles et les appareils portables, permet de concentrer toutes les ressources de Nintendo sur le développement de logiciels pour la Switch. Cela a permis de créer une variété de jeux et de styles de jeu, ce qui, selon la direction, prolongera la durée de vie de la Switch et augmentera son attrait.

Cinéma, télévision, parcs et applications ?

Enfin, dans ce qui pourrait être un changement stratégique à long terme extrêmement important, la direction de Nintendo a également déclaré qu'elle assouplirait sa politique concernant la présence de ses personnages dans les films, les parcs d'attractions et autres lieux de divertissement à la discrétion des consommateurs.

Pendant la majeure partie de sa vie sociale, Nintendo a étroitement protégé ses personnages, croyant que seuls les développeurs de jeux Nintendo savaient comment présenter au mieux Mario, Zelda et d'autres personnages bien-aimés au monde. S'il est bon que Nintendo soit aussi diligent pour protéger sa marque, cette position a également limité les possibilités de revenus.

Pourtant, lors de la récente conférence téléphonique, l'ancien président et actuel directeur représentant de Nintendo et son collègue Shigeru Miyamoto ont signalé un changement sur ce front :

"Ma façon de penser a changé, et ce n'est pas tant que je voulais faire un film Mario, mais que je pensais que Nintendo devait avoir plus de contenu vidéo. Plus de gens auront accès à notre propriété intellectuelle avec du contenu vidéo, et donc le nombre de personnes qui entreront en contact avec les personnages de Nintendo continuera à augmenter. Dans ce contexte, nous pensons que le plus important pour nous sera de conserver nos droits. Un aspect essentiel de notre stratégie consiste à faire connaître nos droits tout en créant du contenu."

Dans sa présentation des résultats, Nintendo a révélé qu'elle travaille avec la société de production Illumination et Universal Studios sur un film d'animation dont le tournage est prévu pour 2022. De plus, Nintendo construit le Super Nintendo World dans le parc Universal Studios Japon, qui ouvrira plus tard cette année.

Si Nintendo peut exploiter avec succès son patrimoine de personnages bien-aimés depuis 40 ans dans le domaine des jeux pour développer des films, des parcs d'attractions, des applications pour smartphones et autres, elle pourrait développer de nouveaux segments de croissance pour des personnages établis, une stratégie que Disney a parfaitement mise en œuvre.

Nintendo n'a pas encore eu beaucoup de succès en dehors des jeux vidéo, et il n'est pas certain qu'elle puisse s'engager sur ces nouveaux fronts. Après tout, la société a même eu du mal à monétiser ses nouveaux jeux pour mobiles, bien qu'elle en soit encore à ses débuts sur ce front. Cependant, si Nintendo devait connaître le succès grâce à sa stratégie de divertissement plus diversifiée, Nintendo et son cours de bourse pourraient être très bien accueillis par les consommateurs et les investisseurs.

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Ghiles Guezout
Ghiles Guezout
Analyste Marchés, Admirals France

Analyste marchés, Ghiles Guezout a accompagné des centaines de traders débutants avant de rejoindre Admirals, il pratique une approche très pédagogique dans ses analyses, de sorte que tout le monde puisse comprendre et apprendre le trading !