Stagflation : Pourquoi Les Marchés La Craignent-Ils ?

La stagflation a fait la une des journaux financiers ces derniers mois, notamment en ce qui concerne l’économie américaine. Certains analystes l'appellent même le « dreaded S-word » (redoutable mot en S). Même si cela peut paraître exagéré, la stagflation est une condition économique qui peut être néfaste pour les économies de toute taille. 

Dans cet article, nous allons explorer ce qu’est la stagflation et pourquoi le mot est devenu viral. 

Veuillez noter que ce document est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. 

Qu'est-ce Que La Stagflation ?

La stagflation est une condition économique qui implique des taux d’inflation élevés, des taux de chômage élevés avec une croissance économique très faible, voire une contraction économique. Lorsque la stagflation s’installe, les prix des produits et des services augmentent, les chiffres du chômage grimpent en flèche tandis que l’économie peine à croître. Pour certains économistes, la stagflation est proche de ce que l’on pourrait appeler une « tempête parfaite ».

La Crise De Stagflation Des Années 1970 : Ses Causes Et Sa Résolution

La crise de la stagflation des années 1970 a été l'un des défis économiques les plus importants du XXe siècle, caractérisé par une inflation élevée, un chômage en hausse et une croissance économique lente. Cette période a défié les théories économiques traditionnelles, qui suggéraient généralement que l’inflation et le chômage avaient une relation inverse.

Ce qui s'est passé ?

Au début des années 1970, les États-Unis et d’autres économies avancées ont connu une grave récession économique. L’inflation a grimpé en flèche, le chômage a augmenté et la croissance économique a stagné. La crise a été déclenchée par de multiples facteurs, le plus notable étant l’embargo pétrolier de 1973 imposé par l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP). Cet événement a provoqué un quadruplement des prix du pétrole, augmentant considérablement les coûts de production dans tous les secteurs.

Pourquoi est-ce arrivé ?

L’une des principales causes de la stagflation fut le choc pétrolier de 1973. L’OPEP, en réponse au soutien occidental à Israël pendant la guerre du Kippour, a réduit ses exportations de pétrole vers les États-Unis et d’autres pays alliés. Cette perturbation soudaine a conduit à une crise énergétique, provoquant une flambée des prix du carburant. Le pétrole étant un intrant fondamental pour la production et le transport, l’augmentation des coûts s’est répercutée sur l’ensemble de l’économie, rendant les biens et les services considérablement plus chers. Ce choc d’offre a joué un rôle crucial dans la hausse de l’inflation tout en ralentissant la production économique.

En outre, les politiques économiques menées au cours des années précédentes ont contribué à aggraver la situation. La Réserve fédérale américaine a mené des politiques monétaires souples tout au long de la fin des années 1960 pour réduire le chômage, augmenter la masse monétaire et alimenter l’inflation. Pour aggraver encore la crise, le président Nixon a mis fin au système de Bretton Woods en 1971, supprimant ainsi la garantie en or du dollar américain. Cela a conduit à une dépréciation du dollar, à une hausse des prix à l’importation et à une aggravation des pressions inflationnistes. La combinaison de ces facteurs a créé une tempête parfaite qui a abouti à une période prolongée de stagflation.

Conséquences De La Stagflation Sur L'économie

L’effet le plus immédiat de la stagflation a été une inflation galopante, qui a atteint des niveaux à deux chiffres dans de nombreux pays. Avec la hausse rapide des prix, les consommateurs ont vu leur pouvoir d’achat diminuer, rendant les biens et services essentiels moins abordables. Dans le même temps, les entreprises ont dû faire face à des coûts de production plus élevés, ce qui a entraîné une hausse des prix pour les consommateurs et une réduction des marges bénéficiaires. De nombreuses entreprises ont été contraintes de supprimer des emplois, ce qui a entraîné une hausse du chômage et un affaiblissement supplémentaire de la demande dans l’économie.

Une autre conséquence majeure fut la stagnation économique qui s’ensuivit. Avec une inflation et un chômage élevés survenant simultanément, les outils politiques traditionnels se sont révélés inefficaces. Les gouvernements qui ont tenté de stimuler la croissance économique ont risqué d’alimenter l’inflation, tandis que les efforts visant à freiner l’inflation ont souvent conduit à de nouvelles pertes d’emplois. Les taux d’intérêt ont finalement été augmentés à des niveaux extrêmes dans le but de contrôler l’inflation, rendant les emprunts plus coûteux pour les entreprises et les consommateurs. En conséquence, l’incertitude économique des années 1970 a découragé l’investissement et ralenti la productivité globale.

Comment le problème de la stagflation a été résolu

La crise a persisté jusqu’au début des années 1980, jusqu’à ce que le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, prenne des mesures drastiques. Il a augmenté les taux d’intérêt de manière agressive (plus de 20 % en 1981), provoquant une récession mais finissant par briser l’inflation. Simultanément, les politiques favorables aux entreprises menées sous Ronald Reagan aux États-Unis ont encouragé la productivité et l’expansion économique, rétablissant ainsi la confiance.

Au milieu des années 1980, l’inflation était sous contrôle, la croissance économique avait repris et la stagflation était devenue une leçon historique de mauvaise gestion économique.

La Stagflation Se Profile À L'horizon ? Que Disent Les Analystes

Les analystes de marché n’hésitent pas à évoquer leurs craintes quant à une éventuelle période de stagflation. Les économistes de Moody’s Analytics ont noté : « Les attentes en matière d’inflation sont en hausse. Les gens sont nerveux et incertains quant à la croissance. « Nous nous dirigeons vers une stagflation, mais nous ne nous rapprocherons pas de la stagflation que nous avons connue dans les années 70 et 80, car la Fed ne le permettra pas. »

Les économistes de la Bank of America (BoA) ont déclaré qu'il existe un risque de stagflation dans l'économie américaine, mais s'attendent à ce que l'impact ne soit pas aussi important que dans les années 1970. Les analystes de la BoA ont noté que la croissance économique ralentit, mais qu’elle pourrait rester égale ou supérieure à la tendance cette année. Ils ont également mentionné que même si l’inflation pourrait s’accélérer, principalement en raison droits de douane, elle resterait probablement inférieure à 3 %.

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