L'Action Shopify Bondit en Bourse Après ses Résultats, la Hausse Peut-elle Durer ?

Par Ghiles Guezout-

Les actions de Shopify (NYSE: SHOP) ont grimpé en flèche mercredi, augmentant d'environ 12% au cours de la journée. La hausse du titre fait suite à un rapport trimestriel solide pour la société, et semble se poursuivre ce jeudi malgré la baisse globale des indices boursiers.

L'activité de Shopify a connu un élan extraordinaire ces dernières années, les commerçants adoptant massivement la plateforme de commerce électronique de la société et Shopify déployant davantage de services pour ces commerçants.

La forte croissance de l'entreprise a alimenté une hausse monstrueuse du cours de l'action de la société technologique. Si l'on inclut le gain de mercredi, le titre a augmenté de 219% au cours de la seule année dernière et de 900% au cours des trois dernières années.

La mise à jour du quatrième trimestre de la société a été un excellent rappel des raisons pour lesquelles les investisseurs aiment tant le titre. Non seulement la société a écrasé les attentes des analystes concernant son chiffre d'affaires et ses résultats, mais le taux de croissance de ses revenus s'est accéléré.

Voici un aperçu des résultats du trimestre.

Une forte dynamique de la croissance de Shopify

Les recettes de Shopify au quatrième trimestre ont augmenté de 47% par rapport à l'année précédente pour atteindre 505,2 millions de dollars.

Cette augmentation est bien supérieure aux prévisions de la direction pour les recettes du quatrième trimestre, qui se situent entre 472 et 482 millions de dollars, et à la moyenne des prévisions des analystes, qui est de 482 millions de dollars.

Peut-être plus remarquable encore est la hausse significative du taux de croissance des recettes de Shopify au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre. Au troisième trimestre, les recettes ont augmenté de 45% par rapport à l'année précédente - un ralentissement par rapport à la croissance de 48% du deuxième trimestre.

L'accélération de la croissance de Shopify a bénéficié d'un certain nombre de facteurs. Les revenus des solutions pour commerçants (revenus provenant du traitement des paiements, des transactions et des commissions d'orientation) ont augmenté de 53% par rapport à l'année précédente pour atteindre 322 millions de dollars, principalement grâce à une hausse de 47% du volume brut de marchandises (GMV) par rapport à l'année précédente.

Les revenus des solutions d'abonnement (principalement constitués des revenus des abonnements à sa plateforme) ont augmenté de 37% d'une année sur l'autre pour atteindre 183,2 millions de dollars.

Ces résultats signifient que Shopify a terminé l'année avec un revenu total de 1,578 milliard de dollars en 2019, soit une hausse de 47% d'une année sur l'autre.

Shopify investit de manière agressive

Alors que Shopify connaît une forte croissance de ses revenus, l'investissement agressif de la direction dans les opportunités de croissance signifie que cette solide performance en termes de chiffre d'affaires a du mal à se traduire par une croissance des bénéfices.

Pour l'année 2019, le revenu net non-GAAP (ajusté) de Shopify a été de 34,3 millions de dollars, en baisse par rapport aux 44,1 millions de dollars. Au quatrième trimestre, cependant, le bénéfice d'exploitation ajusté de la société s'est nettement amélioré, passant de 21,4 millions de dollars à 28,5 millions de dollars pour la même période de l'année précédente. Mais le bénéfice d'exploitation ajusté a représenté 6% des recettes au cours de ces deux périodes, ce qui montre que Shopify augmente ses dépenses.

Les dépenses d'exploitation de Shopify au quatrième trimestre de 2019 se sont élevées à 294 millions de dollars, contre 195 millions de dollars au quatrième trimestre de 2018. Les ventes et le marketing, la recherche et le développement, ainsi que les frais généraux et administratifs ont augmenté respectivement de 39%, 54% et 79% par rapport à l'année précédente.

La direction s'attend à ce que 2020 soit une année d'investissement encore plus agressive. La société investira dans "des initiatives de croissance pour mieux servir les commerçants à l'avenir", a déclaré Amy Shapero, directrice financière de Shopify, dans la publication des résultats du quatrième trimestre de la société.

Les domaines d'investissement spécifiques comprendront le réseau naissant de traitement des commandes de la société, sa flotte collaborative de robots d'entrepôt (via les récentes acquisitions de 6 River Systems par la société), Shopify Plus, l'expansion internationale, la plateforme de commerce électronique et les améliorations des points de vente, ainsi que la notoriété de la marque.

Si ces investissements devraient contribuer à une plus forte croissance des revenus en 2020, ils pèseront également sur les résultats de Shopify. L'entreprise prévoit que son résultat d'exploitation ajusté pour l'ensemble de l'année se situera entre l'équilibre et une perte de 20 millions de dollars. En 2019, le bénéfice d'exploitation ajusté devrait s'élever à 45,8 millions de dollars.

Graphique Shopify

Source : Admiral Markets MetaTrader 5 Edition Suprême, Action Shopify CFD #SHOP, graphique journalier (entre 28 mai 2019 et 13 février 2020), réalisé le 13 février 2020 à 16h30. Veuillez noter : Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs, ni du rendement futur.

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