L'Action Pfizer Plonge en Bourse Après la Publication de ses Résultats

Janvier 29, 2020 11:43

Par Ghiles Guezout


L'action Pfizer a plongé de plus de 5% face à ses résultats du T4, mais les chiffres ne sont pas si mauvais que cela.

Tous ceux qui suivent Pfizer (NYSE:PFE) s'attendaient à ce que 2019 soit une année difficile pour ce fabricant de médicaments. Et ce fut le cas. Lyrica, le médicament vedette de la société contre les douleurs nerveuses, a dû faire face à la concurrence des génériques, et ses ventes ont rapidement chuté. Le cours de l'action Pfizer a chuté de 10% l'an dernier, tandis que l'indice S&P 500 a grimpé de 29%.

Pfizer a annoncé ses résultats du quatrième trimestre avant l'ouverture du marché mardi, et les investisseurs ont sanctionné les chiffres, le titre ayant clôturé hier en baisse de plus de 5%.

Dans ce contexte, nous vous proposons dans cet article de faire le point sur les trois choses les plus importantes à savoir sur la mise à jour du quatrième trimestre de la société.

Le Chiffre d'Affaires Global de Pfizer a Baissé, Mais il y a Quelques Points Positifs

Au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires de Pfizer a chuté de 9% par rapport à l'année précédente pour atteindre 12,7 milliards de dollars. Cette baisse s'explique par un facteur majeur : les ventes du Lyrica ont chuté de 67%, passant de 1,32 milliard de dollars l'année précédente à 433 millions de dollars au quatrième trimestre 2019. Pfizer a également fait état d'une baisse des ventes de plusieurs autres médicaments, en particulier Enbrel, dont les ventes ont chuté de 21% d'une année sur l'autre pour atteindre 414 millions de dollars.

Mais il y a eu quelques points positifs avec les revenus de Pfizer au quatrième trimestre. Ils ont dépassé l'estimation des analystes du consensus, qui était de 12,6 milliards de dollars. Et alors que les recettes globales ont diminué, les ventes du segment bio-pharmaceutique de Pfizer ont augmenté de 7% sur une base déclarée et de 9% sur le plan opérationnel, pour atteindre plus de 10,5 milliards de dollars.

Les ventes du produit le plus vendu de la société, le vaccin antipneumococcique Prevnar 13, ont augmenté de 4% d'une année sur l'autre pour atteindre 1,58 milliard de dollars. La croissance la plus impressionnante, cependant, est venue du médicament contre les maladies rares Vyndaqel, dont les ventes ont explosé, passant de 39 millions de dollars l'année précédente à 213 millions de dollars au quatrième trimestre.

Les principaux blockbusters de Pfizer ont également connu une forte croissance. Les ventes de l'anticoagulant Eliquis ont grimpé de 21% pour atteindre près de 1,1 milliard de dollars, tandis que les ventes du médicament contre le cancer du sein Ibrance ont fait un bond de 13% pour atteindre 1,28 milliard de dollars.

Les Bénéfices de Pfizer ont été Légèrement Inférieurs aux Attentes

Avec la baisse des revenus de Pfizer, il n'était pas surprenant que les bénéfices diminuent également. Pfizer a enregistré une perte nette de 337 millions de dollars, soit 0,06 dollar par action, selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP). L'entreprise a enregistré une perte nette de 394 millions de dollars, soit 0,07 dollar par action, selon les GAAP, au cours de la période précédente.

Pfizer a annoncé un bénéfice ajusté de 3,1 milliards de dollars, soit 0,55 dollar par action. Ce chiffre est bien inférieur au bénéfice ajusté de 3,75 milliards de dollars, soit 0,63$ par action, enregistré au cours de la même période en 2018.

Le directeur financier Frank D'Amelio a déclaré que les résultats de l'année 2019 "ont atteint ou dépassé toutes les composantes de nos prévisions financières". Il avait raison. Cependant, la société n'a pas tout à fait répondu aux attentes de Wall Street, qui prévoyait un bénéfice par action ajusté de 0,57$.

Des Prévisions Difficiles pour Pfizer

Pfizer a fourni trois perspectives différentes pour l'année 2020. Pourquoi des orientations aussi compliquées ? La société prévoit de se séparer de son unité Upjohn et de la fusionner avec Mylan. En raison de cette transaction en cours, Pfizer a donné des prévisions pour l'année 2020 pour l'ensemble de la société telle qu'elle est actuellement, pour le "nouveau" Pfizer qui restera après la finalisation de la transaction, et pour Upjohn seule.

Pour l'ensemble de l'entreprise, Pfizer prévoit que les revenus pour l'année 2020 se situeront entre 48,5 et 50,5 milliards de dollars avec un BPA dilué ajusté de 2,82 à 2,92 dollars. Ces prévisions reflètent de faibles baisses à un chiffre en pourcentage, tant pour le chiffre d'affaires que pour le résultat net.

Le tableau est bien meilleur pour la "nouvelle" Pfizer qui émergera après la scission d'Upjohn. Elle prévoit un chiffre d'affaires annuel compris entre 40,7 et 42,3 milliards de dollars pour la nouvelle société, ce qui correspond à une croissance opérationnelle de 8% d'une année sur l'autre au milieu de la fourchette. Le BPA dilué ajusté devrait se situer entre 2,25 et 2,35 dollars.

Pfizer prévoit que le chiffre d'affaires d'Upjohn pour l'année 2020 se situera entre 8 et 8,5 milliards de dollars. Le point médian de cette fourchette reflète une baisse opérationnelle de 23% d'une année sur l'autre. Pfizer n'a pas fourni de prévisions de BPA ajusté pour Upjohn, mais la société prévoit que l'EBITDA ajusté d'Upjohn pour l'année 2020 se situera entre 3,8 et 4,2 milliards de dollars.

Perspectives d'Avenir pour Pfizer

Comme pour toute action pharmaceutique, l'avenir de Pfizer repose sur sa filière. Cette année, l'entreprise a franchi plusieurs étapes importantes que les investisseurs peuvent suivre.

Le PDG Albert Bourla a déclaré que la société prévoit de publier des résultats clés au cours du premier semestre 2020 pour l'abrocitinib dans le traitement de la dermatite atopique, pour trois études en phase finale du vaccin conjugué pneumococcique 20-valent PF-06482077, et pour Xeljanz dans le traitement de la spondylarthrite ankylosante. D'autres résultats de phase tardive devraient être disponibles au cours du second semestre de l'année, ainsi que les résultats d'études cliniques de phase précoce tout au long de l'année 2020.

Bourla a également déclaré : "2020 devrait être une année passionnante pour Pfizer avec la clôture de la transaction Upjohn-Mylan prévue pour le milieu de l'année, laissant New Pfizer en position de générer des revenus et une croissance du BPA dilué ajusté qui devrait se situer parmi les leaders du secteur. New Pfizer sera une société plus petite, à vocation scientifique, qui se concentrera uniquement sur l'innovation, tout en continuant à allouer des capitaux importants directement aux actionnaires, principalement par le biais de dividendes".

Les actionnaires actuels apprécieront probablement les perspectives de croissance plus forte des revenus et des bénéfices. Mais ils apprécieront tout particulièrement le fait que la société ait l'intention de continuer à verser des dividendes importants.

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Source : Admiral Markets MetaTrader 5 Edition Suprême, Action Pfizer CFD #PFE, graphique journalier (entre 6 mai 2019 et 29 janvier 2020), réalisé le 29 janvier 2020 à 12h30. Veuillez noter : Le rendement passé n'est pas un indicateur fiable des résultats futurs, ni du rendement futur.

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Ghiles Guezout
Ghiles Guezout
Analyste Marchés, Admirals France

Analyste marchés, Ghiles Guezout a accompagné des centaines de traders débutants avant de rejoindre Admirals, il pratique une approche très pédagogique dans ses analyses, de sorte que tout le monde puisse comprendre et apprendre le trading !