Disney ou Netflix, quelle action acheter pour profiter du confinement ?

Par Ghiles Guezout

Le divertissement n'a jamais été aussi important qu'à l'heure actuelle, et cela pourrait être l'occasion pour Disney (NYSE:DIS) et Netflix (NASDAQ:NFLX) de briller.

Disney est le géant mondial qui a produit les six films les plus rentables au box-office l'année dernière. Netflix est le grand manitou incontesté de la vidéo en streaming.

Mettre Disney et Netflix sur le ring devrait être la mère de toutes les batailles médiatiques, mais les graphiques boursiers des actions racontent une autre histoire.

Disney a perdu plus de 33% par rapport à l'année précédente en avril, dépassant ainsi la baisse globale de 20% du marché cette année. Netflix affiche au contraire une hausse de plus de 10% jusqu'à présent en 2020.

Disney vs Netflix

Il y a une bonne raison pour que Netflix vole haut alors que Disney chute dans un marché déjà baissier. Les gens qui sont confinés chez eux et qui ont soif de divertissement sont la raison d'être de Netflix.

Mais c'est une autre histoire pour Disney, avec ses parcs d'attractions fermés, ses projecteurs multiplex éteints et ses émissions sportives sur ESPN annulées.

Personne ne s'attend à ce que Netflix ne soit pas à la hauteur de ses objectifs, mais c'est une autre histoire pour Disney, où les analystes ont réduit leurs objectifs de profit.

Certains aspects de son activité tiendront la route. Disney+, un concurrent en pleine croissance de Netflix qui a atteint 28,6 millions d'abonnés payants moins de trois mois après son lancement, est une rock star.

De nombreux réseaux de médias de Disney pourront résister à la tempête. Mais les points positifs du modèle de Disney seront plus qu'annulés par le déclin des autres filiales du magnat des médias.

Tout le monde sait que Netflix va se développer dans cet environnement. A l'inverse, personne ne voit Disney s'améliorer dans ce climat.

L'action Netflix s'est toujours négociée à des marges importantes par rapport à ses résultats de premier ordre et à des primes encore plus scandaleuses par rapport à sa rentabilité irrégulière, et la disparité s'est accrue avec l'augmentation de la bulle de Netflix dans le cadre de la pandémie de coronavirus.

La clé pour Disney est de savoir combien de temps il lui faudra pour revenir à son niveau de l'exercice 2019. Il faudra au moins quelques trimestres, voire quelques années, avant qu'il ne se remette sur les rails.

L'économie ne sera plus la même une fois que nous serons sortis de la crise, et il serait naïf de penser que les gens auront le même argent à dépenser pour les sorties dans les multiplex, les escapades dans les parcs d'attractions et les achats de produits de consommation.

Netflix aura aussi ses défis à relever. Dans les prochaines semaines, nous verrons Quibi, Peacock et HBO Max entrer sur le marché du streaming. Bien sûr, le marché s'élargit, mais nous ne pouvons pas supposer que l'arrivée de ces nouvelles plateformes ne se fera pas aux dépens de Netflix dans une certaine mesure au moins.

Disney ou Netflix ?

Décider laquelle des deux actions est le meilleur achat en ce moment n'est pas aussi facile qu'il n'y paraît, mais l'avantage semble aller à Netflix.

Historiquement, c'est le titre le plus risqué des deux, mais les rôles ont changé. C'est Disney qui risque d'avoir le plus à perdre dans le climat actuel et la récession apparemment inévitable qui se profile à l'horizon cette année.

Netflix devrait de son côté continuer à augmenter son audience. Le climat concurrentiel du streaming permettra de contrôler les prix des abonnements, mais il est difficile de voir Netflix faire marche arrière pour le moment. Il s'agit d'une entreprise évolutive, et personne ne peut investir de manière aussi rentable dans le contenu que Netflix, étant donné qu'elle devrait compter plus de 174 millions d'abonnés payants dans le monde à la fin de ce mois.

Disney et Netflix seront sans doute tous deux des gagnants à long terme. Mais pour l'instant, la dynamique - et à peu près tout le reste – favorise davantage Netflix.

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