Se espera que la Fed, el BoE y el BCE mantengan tipos
Sin duda, dos de los temas más candentes de este año han sido la inflación y los tipos de interés. A medida que el año 2023 va llegando a su fin, tendremos una gran cantidad de datos acerca de ambos.
Ayer, la Oficina de Análisis Económico (BEA) de EE. UU. publicó los datos de inflación de noviembre (de lo cual hablaremos más adelante). Para completar la semana, la Reserva Federal anunciará su última decisión de tipos a las 19:00 GMT. El jueves le seguirán las decisiones del Banco de Inglaterra (BoE) y del Banco Central Europeo (BCE).
Así pues, tendremos tres decisiones de tipos de interés en dos días, y se espera que todas ellas tengan el mismo resultado: mantener.
A estas alturas, se anticipa ampliamente que hemos llegado al final del ciclo de subidas de tipos más pronunciado en décadas y la atención se desvía ahora a cualquier pista sobre cuándo empezarán a recortar tipos.
En este último año hemos oído muchas veces la frase "más altos durante un tiempo prolongado". Si bien es posible que tengamos una respuesta a la pregunta ¿cómo de altos?, la pregunta que se plantea ahora es: ¿por cuánto tiempo más?
A medida que descienda la inflación y los elevados costes de los préstamos influyan en el crecimiento económico, se prevé que las tres instituciones empiecen a recortar tipos el próximo año. Sin embargo, todas ellas se mantienen prudentes por ahora.
La Reserva Federal (Fed)
Los datos de ayer revelaron que el IPC en EE. UU. se había enfriado ligeramente en términos interanuales, al caer del 3,2 % al 3,1 %.
Sin embargo, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, el IPC subyacente, que excluye los volátiles precios de la energía y los alimentos, se mantuvo estable en el 4 % interanual y aumentó un 0,1 % mensual. Todas estas cifras se ajustaron a las expectativas.
Aunque la inflación general fue en la dirección correcta, la persistente atonía de la inflación subyacente es una razón para que la Fed no se vuelva impaciente a la hora de relajar la política monetaria. Por ello, hoy se espera que voten a favor de mantener los tipos de interés en su rango actual del 5,25 % - 5,50 % por tercera vez consecutiva.
Dado que cualquier otra casuística parece poco probable, en lugar de la decisión sobre los tipos de interés en sí, las miradas están puestas en las previsiones de la Fed sobre la economía y en una indicación de cuándo y cuánto se reducirán los tipos. Actualmente, el mercado de futuros prevé cuatro recortes del 0,25 % en 2024.
Sin embargo, buena parte de los participantes del mercado se muestran escépticos, y Barclays y Goldman Sachs auguran únicamente dos de estos cuatro recortes. De hecho, dado que el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó recientemente que era "prematuro (...) especular sobre cuándo podría relajarse la política monetaria", es probable que la Fed intente aclarar tales suposiciones.
Mientras los mercados anticipan un giro moderado de la Fed, el mercado bursátil estadounidense se ha disparado recientemente, con el S&P 500 ganando más de un 10 % desde principios de noviembre, cerrando la sesión de ayer en un 3 % por debajo de su máximo histórico. Mientras las acciones se mueven en una dirección, el dólar se mueve en la contraria. Desde principios de noviembre, hemos visto un desplome del índice del dólar de un 2,8 %.
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