Los bancos centrales moderan las subidas de tipos. ¿Se avecina una desaceleración mundial?
El retroceso de la inflación y las subidas relativamente moderadas de los tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra (BoE), la Fed y el Banco Central Europeo (BCE) han redirigido la atención del mercado de los precios elevados a la posibilidad de una desaceleración mundial.
Las cifras de la producción industrial china de noviembre lo evidenciaron claramente. En base anual, la producción industrial cayó del 5 % en noviembre de 2021 al 2,2 % en el mismo mes de este año. La cautela de China ante el COVID-19 mantuvo los polígonos industriales bajo llave durante gran parte del año y el país acaba de despegar desde su política de tolerancia cero. Después de depender en gran medida de los cierres para gestionar la propagación del virus, el cambio de política ha dado lugar a un aumento de nuevos casos de COVID que están lastrando la actividad económica, como se ha visto en otros países que relajaron restricciones a principios de año.
Para los minoristas de lujo europeos y estadounidenses que comercializan sus productos a los 1400 millones de consumidores de China, es de reseñar que las ventas al por menor en el gigante asiático descendieron de -0,5 % en noviembre del año pasado a -5,9 % en el mismo mes de este año. Teniendo en cuenta que se esperaba una cifra de -3,7 %, es probable que esta debilidad repercuta en los resultados del sector minorista de lujo, el cual va a tener que esperar un tiempo hasta que la demanda en China recobre sus antiguas cifras.
Es probable que los efectos de esta debilidad en China se reflejen en los Índices de Gestores de Compras (PMI) de Francia, Reino Unido, Italia y Alemania, todos ellos productores de ropa, accesorios y automóviles de lujo. El PMI Manufacturero del índice S&P Global Flash de Francia para diciembre se sitúa en territorio peligroso: 48,9 (recordemos que toda cifra inferior a 50 indica contracción). Del mismo modo, el PMI alemán de diciembre se situó en 47,4 puntos.
Teniendo en cuenta estos reveses, sigue siendo algo positivo que China esté volviendo gradualmente a la normalidad y, a medio plazo, las tasas de crecimiento podrían empezar a repuntar.
Noticias del mercado de la semana previa a Navidad
El lunes se publica en Alemania el informe Ifo sobre el clima empresarial de diciembre, un indicador clave del que debemos estar atentos ya que la última lectura fue menos pesimista, con un máximo que se viene repitiendo 3 meses: 86,3 en noviembre. Si el clima empresarial cae significativamente de noviembre a diciembre, podría ser una señal de alarma para las exportaciones y los problemas en el suministro. Actualmente, menos de la mitad de las empresas encuestadas tienen intención de subir los precios en los próximos tres meses, lo que supone un descenso respecto a informes anteriores del cuarto trimestre. El consenso para la encuesta Ifo de diciembre se sitúa en 87,4.
En otras noticias de trading, el Banco de la Reserva de Australia publicará el martes las actas de su reunión, que nos darán más información sobre las perspectivas del banco central en materia de tipos de interés. Uno de los principales mercados de exportación de Australia es Japón, con una política de tipos considerablemente dispar, lo que repercute en la balanza comercial y de divisas.
"En mi opinión, la preocupación por una espiral salarial en Japón está lejos de estar justificada". Discurso de Nakamura Toyoaki Miembro del Consejo Político del Banco de Japón, 7 de diciembre de 2022.
El Banco de Japón se centra en las expectativas de inflación a largo plazo y considera que los precios del sector servicios cambian más lentamente que los de los bienes importados y fabricados localmente. Se espera que el banco central mantenga tipos en niveles ínfimos, en -0,1%, continuando la divergencia con su socio comercial, Australia. De darse sorpresas en la decisión del Banco de Japón, podría haber cambios en los cruces de divisas del yen.
El miércoles se conocerá otra decisión de los bancos centrales mundiales, con la tasa de inflación de Canadá de noviembre. Se prevé que el crecimiento de los precios se sitúe en el 6,8 %, frente al 6,9 % de octubre. Si la inflación aumenta de forma inesperada, el Banco de Canadá podría adoptar una postura más agresiva en enero. Del mismo modo, si la inflación ha bajado, el banco central podría seguir el enfoque más conciliador de la Fed, el BCE y el Banco de Inglaterra.
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