A Fed hosszú, alacsony mértékű növekedési időszakot jósol az infláció elleni küzdelemre

"Az infláció mérsékléséhez valószínűleg egy tartós, trend alatti növekedési időszakra lesz szükség, és nagy valószínűséggel a munkaerőpiaci feltételek is enyhülni fognak." Nyilatkozta Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke.

A Federal Reserve elnöke, Jerome Powell hideg vizet öntött a piaci hangulatra a szeptemberi ülésen, amikor a jegybankár a trend alatti növekedés tartós időszakát jósolta, mielőtt az infláció abbamard. A Fed 0,75%-os kamatemelése támogatta az USD-t, amely az euróval szemben emelkedett, így az 20 éves mélypontra került.

Mivel az Egyesült Államok jelenleg technikai recesszióban van, a Fed azon az állásponton van, hogy a szigorúbb monetáris politika és az alacsony növekedés mérsékelheti az inflációt, mielőtt a munkaerőpiac megingana, és a magas infláció stagflációba süllyedne. Eddig az Egyesült Államok foglalkoztatási szektora robusztus növekedést produkált, és a munkanélküliség évtizedek óta alacsony. Ennek ellenére a gazdaság gyengülésével a trend növeli az Egyesült Államok foglalkoztatási helyzetének kockázatát. A jegybank 1 millió körülire becsüli a munkahelyek megszűnését és 4,4%-ra munkanélküliségi rátát.

A Federal Reserve szerint nem csak a munkaerőpiacon lesz korrekció, hanem a lakáspiacot is érinti egy erősebb recesszió.

"Hosszabb távon a keresletet és a kínálatot jobban össze kell hangolódnunk, hogy a lakásárak ésszerű szinten, ésszerű ütemben emelkedjenek, és hogy az emberek újra megengedhessék maguknak a házakat" - Jerome Powell.

Van-e visszhangja a másodlagos ingatlanpiaci válság által kiváltott recessziónak a jelenlegi gazdasági forgatókönyvben? Ez egy jó kérdés, figyelembe véve az Egyesült Államok gyenge lakásszektorának széles körű következményeit. A felszínen úgy tűnik, hogy néhány részlet hasonlóságot mutat:

• A 2003-tól 2004-ig tartó alacsony kamatlábak időszaka buborékot hozott létre a lakásszektorban.
• A Federal Reserve a 2004 közepén mért 1%-ról gyorsan 5,25%-ra emelte a kamatlábakat 2006 közepére.

Figyelemre méltóak az akkori és a mostani különbségek is.

Az ingatlanpiac 2007-re összeomlott, mivel a sérülékeny háztartási jelzáloghitel-tulajdonosok nem teljesítették hiteleiket és 2008 elejére az Egyesült Államok a nagy recesszióba került. Bár a jövőt nem tudjuk megjósolni, 2022-ben az Egyesült Államok munkaerőpiaca robusztus lesz, és a háztartási hitelek nemteljesítése még nem jelent problémát. Ezen túlmenően erőteljes szabályozói válaszlépés történt a másodlagos jelzáloghitel-szektornak való jövőbeli kitettség megelőzése érdekében.

A mai gazdasági ellenszél okai teljesen mások, az infláció és a COVID-19 világjárványból való egyenetlen kilábalás, nem pedig a másodlagos jelzáloghitelek bedőlése. Végül, ha a kamatlábak 2023-ra elérik a 4,6%-ot, az még mindig alacsonyabb a 2006-os 5,25%-nál. Mindazonáltal a háztartások adósságának szintje 16 billió dollárra emelkedett a második negyedévben, és az emelkedő kamatlábak miatt létfontosságú, hogy a munkaszektor rugalmas maradjon a nemteljesítések elkerülése érdekében.

Főbb pontok

• A kockázatok nőnek az USD irányába.

A gazdasági növekedéssel és az Egyesült Államok munkaerőpiacával kapcsolatos növekvő kockázatok gyakran hatással lehetnek az USD erősségére. A deviza értéke a kamatokkal együtt ugrásszerűen megugrott, ami feltehetően az inflációs hatásokat is növelte, legalábbis az USD-ben denominált nyersolajpiacokon. Ha a recesszió elmélyül az Egyesült Államokban, az befolyásolhatja a befektetői bizalmat, és rövid távon gyengítheti az USD-t, ezáltal valamilyen módon deflálhatja az árakat az energiapiacokon.

• Az amerikai kamatok 2023-ra 4,6%-ra, idén év végére pedig 4,4%-ra emelkednek.

Az USA-ban a kincstári kötvénypiacok és a bankszektor bevételei profitálhatnak az emelkedő kamatokból, mivel ezek készpénzáramlási források, feltéve, hogy a gazdaság szélesebb köre támogatja az ilyen fejleményeket. Másrészt a jelzáloghitelek törlesztési szintje emelkedni fog a lakáspiacon, ami valószínűleg lassítja a lakás- és építőipari szektort.

• Az infláció mindaddig makacsul fennáll, amíg a járvány utáni hatások enyhülnek.

Míg az Ukrajnából fakadó geopolitikai tényezők fokozták az inflációt, az OPEC és az Egyesült Államok alternatív kőolajellátást kínál. A világjárvány utáni hatások a jövőbeni infláció legdinamikusabb mozgatórugói, mivel az utazási és gazdasági tevékenységek felpörögnek szerte a világon, de a legfontosabb talán, hogy Kínában is.

Kína zéró tolerancia politikája visszatartotta ipari szívében a fellendülés nagy részét, ami hatással volt az Egyesült Államokra és a világgazdaság más jelentős feldolgozóiparára. Úgy tűnik, hogy ez a végéhez közeledik, miután a kínai Betegségellenőrzési Központ a negyedik emlékeztető COVID-oltás bevezetését javasolta a világjárványból való kiútként.

Végezetül a Federal Reserve továbbra és középtávon is a szigorító monetáris politikát választja.

"Az inflációt magunk mögött kell hagynunk. Bárcsak lenne ennek fájdalommentes módja. Nincs... Addig folytatjuk, amíg biztosak nem vagyunk abban, hogy a munkát elvégeztük." Jerome Powell.

Az Admirals oktatási és elemző webináriumok széles választékát kínálja. Ha szakértő kereskedőktől szeretnél tanulni, csatlakozz ingyenes webináriumainkra!

Ez az anyag nem tartalmaz, és nem is értelmezhető úgy, hogy befektetési tanácsokat, befektetési ajánlásokat, ajánlatot vagy felhívást tartalmaz pénzügyi eszközökkel kapcsolatos tranzakciókra. Felhívjuk figyelmedet, hogy az ilyen kereskedési elemzés nem megbízható mutatója a jelenlegi vagy jövőbeli teljesítménynek, mivel a körülmények idővel változhatnak. Mielőtt bármilyen befektetési döntést hoznál, kérj tanácsot független pénzügyi tanácsadótól, hogy megértsd a kockázatokat.