Action Pepsi: Un ajout indispensable à tout portefeuille de dividende suite aux résultats trimestriels ?

Février 14, 2020 14:51

Par Ghiles Guezout-

action de dividendes

Les résultats du quatrième trimestre et les perspectives pour 2020 de PepsiCo (NASDAQ:PEP), publiés jeudi, illustrent pourquoi cet aristocrate des dividendes devrait être inclus dans les portefeuilles axés sur le revenu.

Les marchés étant proches de leurs plus hauts niveaux historiques, mais vulnérables à un ralentissement de l'économie mondiale qui risque d'être encore plus perturbée par l'épidémie de COVID-19, les investisseurs en revenus pourraient trouver constructif de se renforcer sur les valeurs versant des dividendes sûrs cette année.

Ci-dessous, nous passerons en revue le quatrième trimestre et nous nous pencherons sur les perspectives financières de PepsiCo pour l'année en cours et sur son plan de distribution de dividendes et de rachat d'actions. Notez que tous les chiffres comparatifs se rapportent au trimestre de l'année précédente.

Faits marquants des trois derniers mois de PepsiCo

Après ajustement pour la conversion des devises étrangères et les effets des acquisitions et des cessions, PepsiCo a enregistré une impressionnante croissance organique de 4,3% de son chiffre d'affaires et a terminé l'année avec une croissance organique de 4,5%.

PepsiCo a réalisé environ deux points de pourcentage d'expansion grâce à l'augmentation du volume et environ deux points de pourcentage grâce au pouvoir de fixation des prix.

La performance du chiffre d'affaires a été soutenue par une croissance organique de 3% dans chacun des deux plus grands segments de PepsiCo, Frito-Lay North America (FLNA) et PepsiCo Beverages North America (PBNA). Ces deux segments ont généré ensemble 11,4 milliards de dollars de revenus, soit environ 55% du chiffre d'affaires de la société.

Notamment, les segments LatAm (Amérique latine), Europe, APAC (Asie-Pacifique, Australie et Nouvelle-Zélande, et Chine) et AMESA (Afrique, Moyen-Orient et Asie du Sud) ont tous enregistré une croissance organique à un chiffre dans la partie moyenne à élevée de leur chiffre d'affaires.

La marge brute de PepsiCo s'est améliorée de 50 points de base pour atteindre 54,7%, tandis que la marge d'exploitation a augmenté de 60 points de base pour atteindre 13,1%.

Sur une base ajustée, le BPA du quatrième trimestre 2019 de 1,45$ a diminué de 2,7% par rapport au BPA de 1,49$ réalisé au quatrième trimestre 2018.

Les perspectives 2020 et les plans d'allocation de capital de Pepsi

PepsiCo vise à reproduire sa forte croissance en 2019 pendant l'année en cours. Les perspectives de la société, publiées en même temps que les résultats, prévoient une croissance organique du chiffre d'affaires de 4% en 2020. La direction s'attend à ce que le bénéfice par action (ajusté) de base s'améliore de 7% d'une année sur l'autre, à taux de change constant. Cela équivaut à 5,92$ pour le BPA de base en 2020, contre 5,53$ en 2019.

PepsiCo a également fourni son plan annuel d'allocation du capital, qui est suivi de près par les actionnaires à la recherche de dividendes. PepsiCo a généré 9,6 milliards de dollars de cash-flow opérationnel en 2019, et la société prévoit un bond dans la génération de cash-flow opérationnel - à 11 milliards de dollars - en 2020.

Le titan de la consommation prévoit de dépenser 5 milliards de dollars cette année en dépenses d'investissement, ce qui laisse 6 milliards de dollars de cash-flow libre. Ces 6 milliards de dollars seront utilisés pour des actions en faveur des actionnaires. Dans son communiqué de presse, PepsiCo a annoncé une augmentation de 7% de son dividende, marquant ainsi sa 48e année consécutive de hausse des dividendes. Au cours actuel de l'action PepsiCo, cela équivaut à un beau rendement annuel de 2,8%.

La société évalue son obligation de dividende pour l'année en cours à 5,5 milliards de dollars et prévoit de racheter pour 2 milliards de dollars de ses actions sur le marché libre.

Le rendement total pour les actionnaires de 7,5 milliards de dollars dépassera donc le flux de trésorerie disponible de 1,5 milliard de dollars, ce qui indique que PepsiCo entreprendra cette année un certain financement par emprunt à court ou à long terme. Avec un ratio dette/EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) d'à peine 2,4 fois, PepsiCo dispose d'une capacité d'emprunt importante dans son bilan pour combler le différentiel de trésorerie.

Bien que peu de gens classeraient PepsiCo comme une action de croissance, elle offre tout de même une expansion agressive de ses revenus par rapport à ses pairs multinationales du secteur des aliments et boissons emballés.

De plus, c'est aussi un investissement relativement stable qui tend à conserver sa valeur en période de stress macroéconomique. Compte tenu de sa capacité à générer des flux de trésorerie, de ses antécédents en matière d'augmentation des dividendes et de son rendement élevé, PepsiCo est un candidat de choix pour renforcer ses portefeuilles de revenus face à l'adversité potentielle du marché dans le courant de l'année.

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Ghiles Guezout
Ghiles Guezout
Analyste Marchés, Admirals France

Analyste marchés, Ghiles Guezout a accompagné des centaines de traders débutants avant de rejoindre Admirals, il pratique une approche très pédagogique dans ses analyses, de sorte que tout le monde puisse comprendre et apprendre le trading !