Tasa de Interés FED ¿Ya hablamos de subidas?

Marzo 01, 2021 12:41

Pues los temores de inflación han llegado. Si han llegado, y para quedarse. Para esta altura del año iniciando el último mes del 1er trimestre de 2021 cuando las vacunas ya son distribuidas a nivel mundial, los signos de recuperación muestran “consolidación”, no obstante, las cuarentenas siguen causando dolores de cabeza y perjuicios sobre la economía mundial, lo que hace necesario de nuevos estímulos, esta vez y nuevamente por parte del fisco. La próxima ronda de estímulos parece ser la respuesta a la inestabilidad que en el corto plazo parece asomarse, siendo $1.9 billones de dólares los que podrían reactivar la economía durante los próximos 3 meses e impulsar el rendimiento económico este 2021 de la primera economía del mundo, mientras en Europa la recuperación parece buscar aires de consolidación, pero sin grandes estímulos por delante pero un compromiso total por parte del BCE (Banco Central Europeo).

La $120.000 millones de dólares mensuales que son distribuidos desde la FED al mercado de bonos desde el pasado 23 de marzo comienzan a levantar las banderas de preocupación en torno al aumento en la inflación que, si bien al día de hoy no logra mostrar repuntes importantes, los precios de los productores en su última entrega comienzan a dar anticipos de lo que podría llegar a ser una tormenta perfecta, la que incluye alta inflación y un bajo crecimiento.
El aumento en el IPP (índice de Precios del Productor) puede encontrar respuesta no muy lejos de los gráficos que habitualmente revisamos, por lo que las materias primas y su rendimiento parecen ser el foco de atención.

Últimos 2 trimestres:

WTI +53%
Cobre +36%
Plata +15%

El mercado de divisas ha seguido con atención el desempeño de los bonos a lo largo del mundo, en el que el rendimiento ha aumentado en previsión de la aceleración de la recuperación económica y las expectativas de que los bancos centrales tendrán que ajustar la política monetaria antes de lo que se esperaba. El rendimiento de los bonos del Tesoro en Estados Unidos a 10 años había alcanzado recientemente una rentabilidad de 1.60%, mientras que los miembros FED buscan apagar el fuego diciendo que el ente rector examinará cualquier aumento en la inflación a corto plazo, pero los datos que se aproximan podrían volver a incentivar el apetito por bonos en detrimento de las acciones de Wall Street.

Las correcciones que presenta el mercado, luego de largos y favorables periodos de disminución en los riesgos tienden a ser breves y pronunciados hasta que la FED no decida intervenir verbalmente y de forma categórica acerca del mercado de bonos.

¿La FED subirá la tasa?

Loa ansiedad que presenta el mercado proyecta un alza implícita de un 70% de probabilidad en el alza de la tasa de interés referencial de EE.UU., la que para finales de 2022 podría aumentar en 25 puntos base comparada con el 50% de probabilidad que se revisaba a mediados de febrero.


Ya que para marzo de 2023 es casi un hecho:

Si bien al día de hoy el apetito por el riesgo parece disminuir, si las expectativas de aumento en la tasa de interés FED continúa en aumento, podríamos ver una vuelta del riesgo al mercado, lo que brinda fuelle y aires renovados al mercado de activos riesgosos, como lo puede ser para el cruce EURUSD:

Con expectativas de crecimiento por sobre el 6.0% de acuerdo a la última estimación del BofA (Bank of America) mientras que el consenso del mercado apunta a un 5% el dibujo que deja es de fuerte crecimiento, pero sin estar alejados de los problemas que pueda conllevar la inflación.

Somos partidarios de seguir el consenso, sin embargo, la inflación si llegase a cambiar y la inoculación a nivel mundial no permite salir de las cuarentenas, el escenario parece ser desastroso.

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