Operar con el yen japonés (JPY) y la intervención del BoJ

Si estás al día de las noticias financieras, es probable que el 4 de octubre vieras cómo algunos analistas del mercado sospechaban de una posible intervención del gobierno japonés para ayudar al yen a ganar fuerza. Las intervenciones en los mercados de divisas relacionados con economías tan grandes no son habituales y, desde luego, no es un acontecimiento que los medios financieros pasen por alto.

Entonces, ¿qué ocurrió exactamente y por qué? Sigue leyendo para conocer la historia de las intervenciones en el mercado de divisas relacionadas con el yen japonés y las razones que las motivaron. ¡Comenzamos!

Japón y su negativa a revelar información sobre una posible intervención en el mercado de divisas

El 3 de octubre hubo un debilitamiento del yen japonés, haciendo que cotizara ligeramente por encima de la marca de 150,00 yenes frente al dólar estadounidense, alcanzando su nivel más bajo registrado en los últimos 12 meses. Sin embargo, la divisa nipona reaccionó en la sesión siguiente fortaleciéndose casi un 2 % y situando el tipo de cambio USD/JPY en 147,30 yenes.

El rápido repunte del yen hizo que muchos analistas de divisas sugirieran que el Ministerio de Finanzas del país tuvo algo que ver, interviniendo en el mercado de divisas para impulsar el valor de la moneda. Los analistas de UBS, en declaraciones a Reuters, afirmaron que "su intervención sería perfectamente coherente con las recientes advertencias de altos funcionarios y con el comportamiento previo. Es posible que las autoridades no puedan cambiar la tendencia de los mercados de divisas de forma inmediata. Sin embargo, entrar en el mercado de forma contundente hace buena mella y ayuda a ganar tiempo para que otras cosas se reorganicen y, con el tiempo, contribuyan a deshacer posiciones".

Cuando los periodistas financieros preguntaron al ministro japonés de Finanzas, Shunichi Suzuki, si se había producido una intervención, dijo que no quería "comentar si Japón intervino en el mercado de divisas". Suzuki subrayó que los movimientos rápidos en el mercado de divisas no son lo más favorable, y recalcó la importancia de la estabilidad. Tampoco descartó ninguna opción contra los movimientos exacerbados y reiteró que los tipos de cambio los debe fijar el mercado.

Cabe señalar el siguiente comentario por parte de Suzuki: "Sólo hemos tomado medidas que cuentan con el apoyo de las autoridades estadounidenses". Hace unos días, la Secretaria del Tesoro de EE. UU. y ex directora de la Reserva Federal, Janet Yellen, había mencionado que la aprobación por parte de EE. UU. respecto a las intervenciones de Japón en el mercado de divisas dependería de la información sobre la situación.

El yen japonés y el historial de intervenciones

Si efectivamente se produjera una intervención en el mercado de divisas, no sería la primera vez para Japón, aunque tampoco es una práctica frecuente. Durante la crisis financiera asiática (1997-1998), Japón intervino directamente en el mercado de divisas para apoyar al yen, cuando el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y la moneda japonesa alcanzó los 148,00 yenes en agosto de 1998.

Más de una década después, en 2011, el Gobierno japonés y el Banco de Japón se apresuraron a vender el yen japonés en los mercados de divisas, ya que la moneda había ganado demasiado terreno frente a su homóloga estadounidense, cotizando a 82,87 yenes, su nivel más bajo en 15 años.

A principios de septiembre (7 de septiembre de 2022), el gobierno japonés y el banco central expresaron su preocupación por el debilitamiento del yen debido a los movimientos "rápidos y unilaterales" en el mercado de divisas. Dos semanas después, la decisión del Banco de Japón de mantener los tipos de interés en niveles muy bajos dio lugar a una nueva intervención para mantener el valor del yen cerca de los niveles canónicamente aceptables. Sin embargo, no fue suficiente, ya que en octubre el par USD/JPY cotizó a 151,94, la cifra más baja registrada en los últimos 32 años.

¿Por qué intervienen las autoridades japonesas en el mercado de divisas?

No es ningún secreto que el mercado financiero mundial se ha visto afectado por el endurecimiento de las políticas monetarias aplicadas por los grandes bancos centrales de todo el mundo. La Reserva Federal ha abierto el camino aumentando sus costes de endeudamiento a niveles que no se veían en décadas, con el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo siguiendo su ejemplo.

La política de la Fed ha fortalecido el dólar frente a sus principales homólogas. Aunque los economistas habían sugerido que la pausa en la subida de tipos podría dar lugar a recortes el año que viene, los datos del mercado laboral y de la inflación subyacente indican que el banco central estadounidense podría mantener tipos a este nivel por un tiempo más prolongado del previsto inicialmente.

Por el contrario, el Banco de Japón (BoJ) sigue aplicando una política monetaria laxa, en línea con años anteriores, con una inflación que sigue siendo baja, pero que está por encima del objetivo del 2 % del BoJ en comparación con otras grandes economías. Sin embargo, la fortaleza del dólar y el debilitamiento del yen han hecho que empresas y consumidores japoneses muestren su disconformidad, ya que las empresas han trasladado sus cadenas de producción al extranjero y el coste de la importación de bienes ha aumentado.

Apoyar al yen japonés es una decisión peliaguda. Un informe de Reuters sugiere que Japón posee 1,3 billones de dólares en reservas de divisas. Fortalecer el yen exigiría gastar parte de dichas reservas, lo que nos lleva a la siguiente pregunta: ¿Cuánto estaría dispuesto a gastar Japón para apoyar su moneda?

Operar con el yen japonés y gestión del riesgo

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Este material no contiene ni debe interpretarse como que contiene consejos de inversión, recomendaciones de inversión, una oferta o solicitud de transacciones en instrumentos financieros. Ten en cuenta que dicho análisis de trading no es un indicador fiable de ningún rendimiento actual o futuro, ya que las circunstancias pueden cambiar con el tiempo. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, debes buscar el asesoramiento de asesores financieros independientes para asegurarte de que comprendes los riesgos.