Qué hemos aprendido de Jackson Hole

Jackson Hole es una localidad rural de Wyoming (EE.UU.) que nadie conocería si no fuera por el simposio de Jackson Hole, que reúne a algunos de los principales ejecutivos bancarios y analistas financieros del mundo. 

Por supuesto, el simposio Jackson Hole no tiene nada que ver con los famosos simposios griegos o romanos, pero sigue atrayendo la atención de los inversores y los medios financieros, ya que algunos de los asistentes y ponentes son realmente las personas que moldean la economía mundial con sus decisiones.

Jerome Powell de la Fed: Ha llegado el momento de ajustar

El jefe de la Reserva Federal estadounidense (Fed), Jerome Powell, señaló que ha llegado el momento de ajustar la política monetaria y añadió que «la dirección de la marcha está clara, y el calendario y el ritmo de los recortes de tipos dependerán de los datos que vayan llegando, de la evolución de las perspectivas y del equilibrio de riesgos».

En sus comentarios, Powell señaló que la inflación ha descendido significativamente, al tiempo que subrayó que «el mercado laboral ya no está sobrecalentado, y las condiciones son ahora menos restrictivas que las que prevalecían antes de la pandemia. Las restricciones de la oferta se han normalizado. Y el equilibrio de los riesgos para nuestros dos mandatos ha cambiado».

El máximo responsable de la Fed señaló que la estabilidad de precios es el objetivo del banco que menciona: «Nuestro objetivo ha sido restaurar la estabilidad de precios manteniendo al mismo tiempo un mercado laboral fuerte, evitando los fuertes aumentos del desempleo que caracterizaron episodios desinflacionistas anteriores, cuando las expectativas de inflación estaban menos ancladas. Aunque la tarea no está completa, hemos avanzado mucho hacia ese resultado.»

Andrew Bailey: demasiado pronto para cantar victoria

El director del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, también fue invitado a pronunciar un discurso en el Simposio de Jackson Hole. Los comentarios del gobernador Bailey fueron más moderados en comparación con los de Jerome Powell, ya que afirmó que es demasiado pronto para declarar la victoria en el frente de la inflación y los tipos de interés.

Andrew Bailey afirmó que «los efectos inflacionistas de segunda ronda parecen ser menores de lo que esperábamos. Pero es demasiado pronto para declarar la victoria.” El Gobernador del Banco de Inglaterra expresó su convencimiento de que en el Reino Unido se evitaría el dolor económico asociado a unos tipos de interés elevados, añadiendo que «provisionalmente, me parece que los costes económicos de reducir la inflación persistente -costes en términos de menor producción y mayor desempleo- podrían ser menores que en el pasado. Esto es coherente con un proceso de desinflación constante y más acorde con un aterrizaje suave que con un proceso inducido por la recesión.»

Philip Lane, del BCE, ve progresos, pero el éxito no está asegurado

Al comentar la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), Philip Lane afirmó que «mi evaluación provisional de la eficacia de la política monetaria del BCE (...) es que ha progresado bien en la consecución del objetivo primordial».

Sin embargo, Lane subrayó que, a pesar de los progresos, se espera que la inflación descienda hasta el objetivo del 2% fijado por el BCE a finales de 2025, y mencionó que «la vuelta al objetivo aún no está asegurada. La orientación monetaria tendrá que permanecer en territorio restrictivo durante el tiempo que sea necesario para guiar el proceso de desinflación hacia un retorno oportuno al objetivo.»

El economista jefe irlandés se muestra contrario a mantener los tipos de interés en niveles elevados durante demasiado tiempo, ya que esta estrategia podría perjudicar al crecimiento económico y al mercado laboral. Según sus observaciones, «una senda de tipos demasiado alta durante demasiado tiempo daría lugar a una inflación crónicamente por debajo del objetivo a medio plazo y sería ineficaz desde el punto de vista de la minimización de los efectos secundarios sobre la producción y el empleo.»

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