No más tipos negativos para el BoJ: ¿y ahora, qué?
En los últimos años, el Banco de Japón (BoJ) y el yen japonés han estado estrechamente relacionados con los tipos de interés negativos y la política de control de la curva de rendimiento. El envejecimiento de la población, las presiones deflacionistas y los cambios económicos mundiales han llevado al gobierno japonés a aplicar diversas medidas para estimular el crecimiento, como políticas de flexibilización monetaria y reformas estructurales.
Sin embargo, la semana pasada, el banco central y su Gobernador, Kazuo Ueda, modificaron la política monetaria efectuando una subida de los costes de los préstamos. Los economistas esperaban que el cambio de liderazgo en el BoJ repercutiría en la política del banco, pero se pensaba que dicho cambio tuviese lugar en abril.
No obstante, al materializarse el cambio de política, los analistas del mercado esperan las posibles repercusiones al yen japonés y si el BoJ tiene pensado elevar aún más los tipos para los próximos meses. En este artículo exploraremos todas las posibilidades y perspectivas de los bancos. ¡Comenzamos!
Índice
El BoJ sube tipos
El 18 de marzo, el Consejo de Gobierno del Banco de Japón anunció el fin de su régimen de tipos negativos después de diecisiete años. En su comunicado posterior a la reunión el consejo afirmó que elevaría los tipos de interés a corto plazo del -0,1 % al 0 %. Fue una decisión que puso fin a la flexibilización agresiva de la política monetaria que veníamos observando en las últimas décadas, ya que el banco central de Japón tomó determinadas medidas para combatir la deflación.
Rango de Fechas: 24 de noviembre de 2023 – 25 de marzo de 2024. Fecha de Captura: 25 de marzo de 2024. Los resultados pasados no son una garantía fiable de rendimientos futuros.
El Gobernador del BoJ mencionó lo siguiente: "La probabilidad de que la inflación alcance de manera estable nuestro objetivo ha ido aumentando (...) la probabilidad alcanzó un umbral determinado que resultó en la decisión de hoy". En cuanto al futuro curso de las políticas del banco central japonés, destacó que "las condiciones financieras acomodaticias se mantendrán por el momento. Si la probabilidad aumenta aún más y la inflación tendencial se acelera, habrá un aumento adicional de tipos a corto plazo".
Ueda comenta las repercusiones de los tipos negativos
El Gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, comentó sobre las repercusiones de los tipos negativos que han venido acaparando la política monetaria del banco en el mercado de bonos: "Los tipos negativos y otras herramientas bajo el imperante estímulo del BoJ habían aumentado la demanda al reducir los tipos de interés reales, pero también hubo daños colaterales, como en la función del mercado de JGB".
Rango de Fechas: 1 de julio de 2016 – 25 de marzo de 2024. Fecha de Captura: 25 de marzo de 2024. Los resultados pasados no son una garantía fiable de rendimientos futuros.
En cuanto al programa de compra de deuda pública japonesa, el Gobernador del BoJ mencionó lo siguiente: "A medida que pongamos fin a nuestro gran estímulo, es probable que reduzcamos gradualmente nuestros estados financieros y que, en algún momento, minimicemos las compras de JGB. Por el momento, no tenemos una idea clara sobre el calendario de reducción de compras de JGB ni la reducción del tamaño de los estados financieros".
ING analiza el informe trimestral de perspectivas de abril
Los economistas de ING subrayaron que en los próximos meses probablemente se dieran determinados acontecimientos que podrían afectar al yen japonés. También mencionaron que el informe de perspectivas trimestrales de abril del BoJ será de mayor interés para el mercado.
En un informe publicado el 20 de marzo, señalan: "Sin embargo, la opinión generalizada es que la brecha en los tipos de interés entre Japón y otros bancos centrales del G10 implica que el yen seguirá siendo moneda de financiación en una coyuntura de baja volatilidad. En nuestra opinión, el USD/JPY podría cotizar en torno a 150-152 mientras los tipos estadounidenses a corto plazo se mantengan estables. Si bajan en los próximos meses, el USD/JPY debería acabar alrededor de los 145 y probablemente cerca de los 140 a finales de este año, cuando el ciclo de flexibilización de la Fed esté en pleno apogeo (esperamos 125 pb de recortes de la Fed este año)".
Banco MUFG: Probablemente el yen japonés se recupere
Los economistas de MUFG Bank afirmaron que la reacción del yen ante el fin del YCC y la compra de ETFs por parte del BoJ fue un típico caso de "comprar el rumor, vender la noticia".
Redactaron: "No estamos convencidos de que esta reacción inicial del mercado refleje lo que está por venir. La realidad es que la orientación probablemente se ha dejado vaga a propósito para proporcionar flexibilidad". Sin embargo, el gobernador Ueda también dejó claro que los riesgos de inflación al alza y/o datos económicos más sólidos serían suficientes indicadores de nuevas subidas de tipos en el futuro. El BoJ depende ahora esencialmente de los datos, lo que supone un gran cambio en la función de reacción del banco y da cabida a una mayor volatilidad de Forex, lo que no debería fomentar la acumulación de posiciones carry en yenes dada la debilidad de esta divisa".
Danske Bank: 3 motivos de la debilidad del yen
A pesar de la subida de tipos del BoJ, la divisa nipona no logró ganar terreno frente al dólar estadounidense, y los economistas de Danske Bank lo atribuyen a las 3 máximas que mencionamos a continuación:
1)Los mercados mundiales estaban preparados para ello, lo que implica que el mercado financiero ya había descartado la decisión 2) Las expectativas de que se trataba de una medida puntual 3) La subida de los tipos de interés mundiales pesa más que el ajuste presentado por el BoJ.
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Este material no contiene ni debe interpretarse como que contiene consejos de inversión, recomendaciones de inversión, una oferta o solicitud de transacciones en instrumentos financieros. Ten en cuenta que dicho análisis de trading no es un indicador fiable de ningún rendimiento actual o futuro, ya que las circunstancias pueden cambiar con el tiempo. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, debes buscar el asesoramiento de asesores financieros independientes para asegurarte de que comprendes los riesgos.
