Perspectiva de mercado - ¿Cuánto le queda al mercado bajista?

Junio 21, 2022 11:43

Las principales preguntas que emergen entre los mercados de inversión y trading son ¿cuánto durará el mercado bajista y cuándo reaparecerá oficialmente la recesión?  

Las condiciones del mercado son inusuales, por decirlo suavemente. Por un lado, las economías líderes como EE. UU., la UE y Reino Unido se están recuperando de las recientes recesiones derivadas de la COVID-19. Por otro lado, se enfrentan a una nueva recesión provocada por unas tasas de inflación que se encuentran al rojo vivo.  

Mientras tenemos un mercado alcista en el sector del petróleo y el gas natural y un mercado bajista en las acciones mundiales, las empresas de viajes internacionales, como las aerolíneas, se encuentran entre las mejores acciones. Mientras tanto, China continúa con los cierres que afectan directamente a las cadenas de suministro y a las perspectivas de productividad de los fabricantes multinacionales.  

Este tipo de contradicciones se han venido explicando como parte de las consecuencias causadas por la COVID-19 y el conflicto en Ucrania, pero puede haber otros factores que contribuyan al sentimiento bajista y a los temores de recesión.  

Los tipos de interés, disparados

Los tipos de interés suben en el contexto de una deuda mundial de magnitudes récord. El dilema que esto plantea es la creciente posibilidad de impagos de la deuda cuando la recesión asome de nuevo. Si la inflación se mantiene alta, los bancos centrales lo van a tener difícil para reducir sus cifras sobre los tipos de interés, lo que podría dejar a la economía vendida en materia de deuda empresarial y deuda soberana. 

La semana pasada, el Banco de Japón (BoJ) respondió a los temores de recesión mundial duplicando la compra de activos de deuda soberana por un valor récord de 80 800 millones de dólares. ¿Cómo interpretamos esta decisión? Si el BoJ está efectuando una declaración sobre su confianza en la economía japonesa, hay razones para creer que el crecimiento está experimentando una recuperación tras la COVID-19.

Por otra parte, esta intervención podría ser un intento del BoJ de evitar que el pánico y los instintos animales erosionen los mercados de acciones y bonos hasta el punto de que el sentimiento bajista desencadene una recesión por sí mismo.

Con esta postura tan firme, a los bancos centrales de EE. UU. y del Reino Unido les va a costar realizar este mismo tipo de intervenciones sin dejar entrever su inseguridad. Esto no quiere decir que los inversores y los traders no se sientan cómodos con intervenciones similares, sino que se contradicen con las recientes decisiones respecto a subir los tipos de interés.   

La estanflación, al acecho  

Desde el crack financiero de 2008 en EE. UU., los bancos centrales se acostumbraron a calmar a los nerviosos usuarios de mercado con la flexibilización cuantitativa (QE) y los bajos tipos de interés. Estas medidas no funcionaron para los bancos centrales durante la recesión y la estanflación previstas, ya que la política monetaria convencional aconsejaba subir los tipos de interés para controlar la inflación.   
  
Hubo un periodo de estanflación en los años 70, cuando los gobiernos aumentaron los tipos de interés hasta tal punto que se dio una crisis financiera tras otra. ¿Llegaremos ahora a ese mismo punto? Según el Banco Mundial, la situación hoy en día es diferente porque el dólar ha adquirido fuerza y porque los mercados de valores son más camaleónicos. Existen similitudes, sin embargo, puesto que los precios de las materias primas -en particular del petróleo crudo- se mantienen consistentemente altos.  

Un escenario factible es que la inflación de las principales economías del mundo se reduzca tras todas las medidas adoptadas por los bancos centrales. Otra posibilidad es que el conflicto en Ucrania termine más pronto que tarde. Cualquiera de estas posibilidades ayudaría a redirigir la coyuntura actual hacia la recesión y la estanflación.

Sin embargo, en el momento de publicación de este artículo, ni el frente geopolítico ni el de la inflación parecen dispuestos a ceder, lo que significa que el sentimiento bajista puede seguir prevaleciendo a corto y medio plazo.   

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Sarah Fenwick
Sarah Fenwick Redactor Financiero

La experiencia de Sarah Fenwick es en periodismo y comunicación de masas. Ha trabajado como corresponsal cubriendo las noticias de la Bolsa de Valores de Suiza y ha escrito sobre finanzas y economía durante 15 años.