Kako prepoznati precenjene delnice?

December 01, 2021 16:01 Europe/Ljubljana
Čas branja: 11 minut

Čeprav je njihov obstoj za nekatere vprašljiv, so precenjene delnice posledica napačnega oblikovanja cen na finančnih trgih. Toda kako je mogoče, da je cena delnice napačna? V tem članku bomo natančno razložili, kaj so precenjene delnice, kako postanejo precenjene in metode, s katerimi jih trgovci in vlagatelji prepoznajo! 

Kaj je precenjena delnica? 

Med množico različnih trgovcev in investitorjev so ljudje, ki verjamejo, da so finančni trgi popolnoma učinkoviti. Z drugimi besedami, verjamejo, da je vsak kos ali element razpoložljivih informacij že upoštevan in se odraža v ceni sredstva, torej v našem primeru delnice. 

To je zanimivo stališče – ​​ker bi bilo za popolno učinkovitost trga potrebno, da so kupci in prodajalci popolnoma obveščeni in da ves čas ravnajo racionalno. Ali so ljudje vedno racionalni? Ali drži, da kupci nikoli ne plačajo preveč za sredstvo ali delnico? Ali prodajalci nikoli ne sprejmejo premalo za svoje sredstvo?  

Temeljni ali fundamentalni analitik bi odgovoril na ta vprašanja: "Ne!"  To je v bistvu - osrednje načelo temeljne analize ; prepričanje, da popolna učinkovitost na finančnih trgih ne obstaja; da cena sredstva ne odraža vedno njegove prave vrednosti. Poleg tega temeljni analitiki verjamejo, da se bo sčasoma cena sredstva vedno popravila, kar bo izkušenim trgovcem in vlagateljem omogočilo, da izkoristijo neskladja med ceno in vrednostjo glede na dobiček. 

Kaj torej mislimo s investiranjem v precenjene delnice? Medtem ko ljudje, ki verjamejo, da so finančni trgi popolnoma učinkoviti, bi na drugi strani lahko trdili, da kaj takega ne obstaja, je za nas ostale teorija, da je precenjena delnica tista, katere cena je višja od njene notranje ali knjigovodske vrednosti. Kako prepoznati precenjene delnice? Preden pogledamo to, poglejmo na kratko, zakaj je delnica sploh lahko precenjena. 

Zakaj bi bila delnica precenjena? 

Kot pri vsakem premoženju je tudi cena delnice odvisna od ravni ponudbe in povpraševanja na trgu. Zato, kadar koli povpraševanje preseže ponudbo, se bo cena delnice povečala in včasih to zvišanje cene ne odraža natančno notranje vrednosti delnice. 

To se lahko zgodi, ko izbrana delnica prejme veliko pozitivne publicitete ali če določena delnica ali njena panoga postane trendovska med vlagatelji. Kakor koli že, ko veliko vlagateljev začne povpraševati po delnicah, katerih ponudba je le omejena, to dvigne njeno ceno in lahko povzroči precenjenost delnice.

Ta scenarij povečanja povpraševanja, ki vodi do precenjenosti delnice, je bil v zadnjih mesecih še posebej dobro objavljen s tako imenovanimi »meme delnicami«, kjer so ljubiteljski vlagatelji ciljali na določena podjetja, kot je GameStop in povzročili, da se njihova cena delnice dvigne celo do ravni, ki niso bile nujno utemeljene z osnovnimi podatki podjetja. 

Upodobljeno: Admirals MetaTrader 5 – Dnevni grafikon Gamestop Corp. Datumsko obdobje: 13. avgust 2020 – 20. oktober 2021. Datum zajema: 1. december 2021. Pretekla uspešnost ni zanesljiv kazalnik prihodnjih rezultatov. 

 

Obstajajo lahko tudi bolj legitimni razlogi za obstoj precenjenih delnic. Na primer, če ima podjetje močno, ugledno blagovno znamko, lahko vlagatelji svojim delnicam pripišejo višjo vrednost, kot bi jo sicer podpirale temelje analize podjetja.

Kako prepoznati precenjene delnice - nasveti investiranje v precenjene delnice

Torej, zdaj vemo, kaj je precenjena delnica in zakaj je delnica lahko precenjena, torej kako lahko prepoznamo precenjene delnice?  

Obstajajo različna razmerja, s katerimi je mogoče poskusiti identificirati precenjene delnice; spodaj so navedeni nekateri najpogostejši, ki jih bomo podrobneje razložili v naslednjih odstavkih. 

  • Razmerje med ceno in zaslužkom
  • Razmerje med ceno/zaslužkom in rastjo
  • Razmerje med ceno in prodajo
  • Donosnost kapitala
  • Donos zaslužka

Razmerje med ceno in zaslužkom 

Razmerje med ceno in zaslužkom ali preprosto P/E je eno najpogosteje uporabljenih razmerij za analizo precenjenih delnic. Razmerje P/E je mogoče najti tako, da se trenutna cena delnice  družbe deli z njenim  dobičkom na delnico  (EPS) in tako vlagateljem omogoča primerjavo trenutne cene delnice z ravnijo dobička, ki ga je podjetje doseglo. Višji kot je P/E, bolj »dražja« je delnica. 

Na primer, če je trenutna cena delnice podjetja X  100 £  in njihov dobiček na delnico  5 £ , potem je P/E enak  20  (100 / 5 = 20).  

Kakšen P/E bi torej nakazal, da je delnica precenjena? Na žalost, kot bo tema na tem seznamu, ni natančne ravni P/E, ki se splošno šteje za previsoko; lahko je odvisno od izbranega podjetja, industrije in vlagatelja. Najboljši način za analizo, ali P/E kaže, da je delnica precenjena, ko jo primerjamo z drugimi podjetji, ki delujejo v isti panogi, kar bi moralo pomagati prikazati jasnejšo sliko o tem, ali je izbrana delnica precenjena. Prav tako je dobra ideja primerjati rezultat z drugimi razmerji, kot je naslednje na našem seznamu. 

Razmerje med ceno/zaslužkom in rastjo 

Razmerje med ceno/zaslužkom in rastjo (PEG) se izračuna tako, da se P/E deli z rastjo EPS  v določenem časovnem obdobju, običajno 12 mesecev. V bistvu pomaga postaviti P/E in EPS delnice v perspektivo, tako da jih primerja s hitrostjo, s katero raste EPS. 

Če nadaljujemo z našim prejšnjim primerom, ima podjetje X P/E enak  20. Njegov trenutni EPS je 5 £ in recimo, da je bil pred 12 meseci njegov EPS 4 £ – kar pomeni, da je zrasel za  25% . PEG je torej enak  0,8  (20 / 25 = 0,8). 

Višji PEG lahko kaže na precenjene delnice, zlasti če je skupaj z nižjim od povprečnega EPS. Ponovno, da bi ocenili, kaj je »visoko« ali »nižje od povprečja«, je treba primerjati s podjetji, ki delujejo v isti panogi. 

Razmerje med ceno in prodajo 

Za razliko od P/E, razmerje med ceno in prodajo (P/S) ne upošteva zaslužka podjetja in namesto tega primerja trenutno ceno delnice z njegovimi prihodki. P/S se lahko uporablja za prepoznavanje precenjenih delnic, če podjetje nima dobička, vendar ima prihodke. Zato je še posebej uporaben za ocenjevanje delnic zagonskega podjetja. 

P/S se izračuna tako, da se  trenutna cena delnice deli s prodajo na delnico  (tj. skupna prodaja/skupno število delnic). Recimo, da trenutna cena delnice podjetja X ostaja  100 £,  njihova prodaja na delnico pa  10 £ . Njegov P/S bi bil torej enak  10  (100 / 10 = 10). 

Tako kot pri P/E je lahko sorazmerno višji P/S znak precenjenih delnic. Vendar pa je pomembno, da uporabite P/S v povezavi z drugimi analizami. Močna prodaja in nizek P/S sta dragocena le, če je podjetje v nekem trenutku sposobno to prevesti v povečanje zaslužka. V nasprotnem primeru, ne glede na to, kako velik obseg prodaje in kako »poceni« se zdijo delnice, podjetje ne bo uspešna naložba. 

Donosnost kapitala 

Donosnost lastniškega kapitala (ROE) je pogosto uporabljeno merilo, kako podjetje trenutno deluje. Čeprav izračun ne upošteva trenutne cene delnice, ga je mogoče uporabiti v povezavi z drugimi kazalniki in primerjati s trenutno ceno delnice za presojo, ali je delnica precenjena. 

Za izračun ROE morate čisti dohodek podjetja deliti z lastniškim kapitalom njegovega delničarja , pri čemer je lastniški kapital premoženje podjetja minus njegov dolg (najdete ga lahko v letnih računovodskih izkazih podjetja). ROE se lahko uporabi za prikaz, kako učinkovito je podjetje pri ustvarjanju dobička, pri čemer je v bistvu višji ROE boljši. Nizek ROE v kombinaciji z visoko ceno delnice bi lahko pripeljal do sklepa, da je delnica precenjena. 

Donos zaslužka 

Donos zaslužka je obraten od P/E, ki smo si ga že ogledali. Namesto da se trenutna cena delnice deli z EPS, se dobiček izračuna tako, da se EPS deli s trenutno ceno delnice. 

Če se na primer vrnemo k podjetju X, ki ima trenutno ceno delnice 100 £ in dobiček na delnico  5 £, bi bil njihov dobiček enak  5 %  (5/100 = 0,05).  

Donos zaslužka je koristen podatek, saj vlagateljem omogoča enostavno primerjavo potencialnih donosov med različnimi instrumenti. 5-odstotni dobiček nam v bistvu pove, da lahko vlagatelj za vsak vložen £1 pričakuje približno 0,05£ zaslužka podjetja.  

Kakšno vrednost je torej mogoče uporabiti za poudarjanje precenjenih delnic? Spet tukaj ni nobenega odgovora. Vendar pa je koristna stvar pri donosnosti zaslužka, da jo je mogoče zlahka primerjati z donosi obveznic in osnovno obrestno mero. Nekaterim se delnice, ki imajo nižji dobiček od trenutne osnovne obrestne mere, lahko štejejo za precenjene, a spet je to le ena meritev in jo je treba uporabiti skupaj z drugimi, preden naredimo kakršne koli zaključke. 

Tržni cikli - investiranje v podcenjene delnice

Kdor že nekaj časa spremlja finančne trge, bo vedel, da so včasih vlagatelji optimistični in želijo vlagati, drugič pa se počutijo pesimistične in so manj pripravljene investirati. Več, ko očitno je, da imajo ti tržni cikli vpliv na cene delnic in njihova vrednotenja. 

Medtem ko bi morali primerjati zgornja razmerja med različnimi podjetji, kot je opisano zgoraj, so včasih videti, da je večina delnic videti predragih in časi, ko je večina delnic videti prepoceni. 

Da bi bolje razumeli, kje v tem ponavljajočem se tržnem ciklu ste, je smiselno podrobno pregledati posamezne cikle. 

Spodnji grafikon spremlja razmerje P/E za celoten indeks S&P 500 skozi čas. 

Vir:  multpl.com - Datum zajema : 1. december 2021

 

V njem lahko vidite vse slavne balone in njegove propade, ki so jasno ponazorjeni: tulipanov 1920-a, črni ponedeljek leta 1987, internetni balon, ki je počil leta 2001, in najnovejšo finančno krizo 2007/08. 

Če pogledamo številke, kot je PE, lahko sčasoma dobimo zelo dobro predstavo o tem, ali je delnica precenjena v primerjavi z dolgoročnim povprečjem trga, ne le v primerjavi z današnjimi cenami. 

Kako je mogoče ustvariti dobiček z investiranjem v precenjene delnice 

Ko so identificirani, lahko trgovci poskušajo pridobiti dobiček od precenjenih delnic tako, da  proti njim zavzamejo kratko (prodajno) pozicijo. Tradicionalno bi morali trgovci za to izposoditi delnico od obstoječega delničarja in jo prodati tretji osebi, pri čemer bi pričakovali, da bi lahko delnico ob padcu cene delnice odkupili za nižji znesek. 

Vendar je rast izvedenih finančnih produktov poenostavila ta proces. Na primer, s pogodbami za razliko (CFD) lahko trgovci poskušajo pridobiti dobiček tako z naraščajočimi kot padajočimi cenami, ne da bi imeli v lasti osnovno sredstvo. Poleg tega imajo CFD koristi od uporabe finančnega vzvoda. 

Z računom Trade.MT5 pri Admirals lahko trgujete s CFD-ji za več kot 3000 delnic ter vrsto drugih finančnih instrumentov, kot so Forex in surovine. Če želite začeti kratek čas zalog, sledite tem korakom: 

  • Odprite račun Trade.MT5 pri Admirals
  • Prenesite in odprite trgovalno platformo MetaTrader 5
  • V oknu Opazovanje trga (Market Watch) na levi strani zaslona se pomaknite do dna in poiščite delnico, s katero želite trgovati. Ko ga najdete, ga označite in pritisnite enter na tipkovnici, da ga dodate na seznam simbolov

Upodobljeno: Admirals MetaTrader 5 – Opazovanje trga 

  • Z desno tipko miške kliknite simbol in kliknite 'Okno grafikona', da odprete cenovni grafikon
  • Na vrhu zaslona pritisnite gumb 'Novo naročilo'. Odpre se zaslon za naročilo, prikazan spodaj; tukaj lahko vnesete količino delnic, ki jih želite skleniti, in izberete zaustavitev izgube in prevzem dobička. Ko ste zadovoljni s svojim naročilom, pritisnite 'Sell by Market', da pošljete svoj kratki posel na trg

Upodobljeno: Admirals MetaTrader 5 – Tesla dnevni grafikon. Časovno obdobje: 17. avgust 2020 – 21. oktober 2021. Datum zajema: 21. oktober 2021. Pretekla uspešnost ni zanesljiv kazalnik prihodnjih rezultatov. 

Zakaj trgovati z Admirals podcenjene delnice? 

Lastniki računov Trade.MT5 poleg tega, da lahko trgujejo z več kot 4.000 CFD-ji na različnih trgih – vključno z Forexom, delnicami in surovino – imajo tudi naslednje koristi: 

  • Udobje trgovanja z izjemnim brokerjem, ki je pooblaščen in reguliran s strani najstrožjih svetovnih regulatojrev
  • Redne analize trgov in nenehno rastoča knjižnica izobraževalnih člankov brez dodatnih stroškov!
  • Uporaba platforme za trgovanje z več sredstvi številka ena na svetu, MetaTrader 5
  • Ekskluzivni dostop do našega portala Premium Analytics, kjer boste brezplačno našli najnovejše tržne novice, razpoloženje in tehnični vpogled!

Če se želite registrirati za račun Trade.MT5 še danes, kliknite spodnjo pasico: 

Drugi članki, ki bi vas lahko prav tako zanimali:

O Admirals

Admirals je večkrat nagrajen, globalno reguliran posrednik Forex in CFD, ki ponuja trgovanje z več kot 8.000 finančnimi instrumenti prek najbolj priljubljenih trgovalnih platform na svetu: MetaTrader 4 in MetaTrader 5.  Začnite trgovati še danes !  

To gradivo ne vsebuje in ga ne smemo razlagati kot naložbeno svetovanje, naložbena priporočila, ponudbo ali poziv za kakršne koli transakcije s finančnimi instrumenti. Upoštevajte, da taka analiza trgovanja ni zanesljiv kazalnik trenutne ali prihodnje uspešnosti, saj se okoliščine lahko sčasoma spremenijo. Preden sprejmete kakršne koli naložbene odločitve, poiščite nasvet neodvisnih finančnih svetovalcev, da se prepričate, da razumete  tveganja. 

 

Roberto Rivero
Roberto Rivero Finančni analitik, Admirals, London

Roberto je 11 let načrtoval sisteme trgovanja in orodja za odločanje za trgovce in upravitelje skladov, nadaljnjih 13 let pa v podjetju S&P in sodeloval s profesionalnimi vlagatelji. Ima diplomo iz ekonomije in MBA.