Нефть. Итоги 2016, перспективы в 2017

Январь 25, 2017 14:10

b49bd975-e39a-4ea3-b185-19de50c40b47.jpg

Нефть. Итоги 2016, перспективы в 2017



Текущий год стал для рынка нефти одним из самых бычьих. Несмотря на то, что в начале года котировки достигли многолетних минимумов, уже к концу того же, 2016-го года цены на нефть удвоились, показав рост с 28 долларов за баррель (сорт WTI) до 54 долларов. Причин для такого роста было несколько: от решений ОПЕК до снижения добычи в Северной Америке. Вообще, рынок нефти подвергается влиянию очень широкого круга факторов, в числе которых и геополитические, и климатические, и даже технические- например, выход из строя трубопровода. В этой статье мы рассмотрим наиболее значимые факторы повлекшие за собой рост котировок в 2016-ом году и события и тенденции, которые могут повлиять на цены в грядущем, 2017-ом году.

Почему цена на нефть росла в 2016-ом году?

Как мы знаем, вызванный избытком предложения обвал цен в 2014-2015 годах, нащупал минимумы в 2016-ом и с января месяца начал свой рост. Можно сказать, что избыток был полностью обеспечен добычей нефтяных компаний из Северной Америки, большей частью из США. Так называемая "сланцевая революция", наконец, дала свои плоды и на рынок хлынула нефть с этих месторождений. Но снижение цен вело к тому, что месторождения с высокой себестоимостью не могли выживать. Сланцевая добыча имеет более высокие показатели себестоимости барреля и снижаясь, цены способствовали закрытию все большего количества месторождений в США и Канаде. Так, цены нащупали "дно" в районе 28 долларов за баррель и нисходящая тенденция сменилась на восходящую. Рынок стал понимать, что сланцевики не выдержали таких низких уровней и количество буровых стало неуклонно снижаться, достигнув уровня 316 вышек уже к маю- июню. Примечательно, что как раз в это же время, то есть в начале июня, цены впервые после обвала, выросли к отметке 50 долларов за баррель, иными словами, на рынке абсолютно синхронно совпало минимальное количество буровых с максимальным уровнем цен на нефть. Но тут сыграла роль эластичность предложения- производители увидев рост цен стали снова включать буровые вышки в эксплуатацию. Благо, в отличии от классического метода добычи, тут не так сложно вводить и выводить из эксплуатации буровые.

Количество буровых в США растет уже 2 месяца подряд

Достигнув отметки 316 вышек, количество буровых в США смогло восстановиться и к концу года достигло 523 штук. Это всего на 15 вышек меньше, чем годом ранее. Важно еще и то, что количество вышек растет практически без остановки. На данный момент это 8-9 недель непрерывного роста. А если посмотреть на всю картину, то с мая, всего пару недель мы не наблюдали уверенного роста, все остальное время количество буровых стабильно росло. Это говорит о том, что сланцевикам очень выгодны цены в районе 50 долларов за баррель, а это значит, что чем дольше цены будут оставаться на текущих отметках, тем больше нефти американские компании будут поставлять на рынок.

Что делает ОПЕК и почему?

Действия ОПЕК в 2014 и в 2016 различаются кардинально. В 2014-ом, на заре падения цен, ОПЕК, под влиянием Саудовской Аравии, принял позицию по удерживанию квот на добычу, с целью обвалить цены и вытеснить с рынка американские компании. Такая политика продолжалась вплоть до осени 2016-го года, когда сразу на нескольких заседаниях были приняты решения по сокращению квот на добычу. Сначала члены картеля сократили добычу на 1.2 миллиона баррелей, затем еще на 600 тысяч барралей сократили добычу страны не входящие в картель, но сотрудничающие с ним. Итого, с рынка уйдет 1.8 баррелей нефти в день. Таким образом, ОПЕК попытался убрать с рынка "лишнюю" нефть, и спровоцировать рост цен и в краткосрочном плане эта затея удалась. Цены после двух заседаний выросли с 44 до 54 долларов. Напомним, что первое заседания картель провел 30 ноября. Это было плановое заседание, на котором страны -участницы договорились снизить добычу суммарно на 1.2 миллиона баррелей. Решение коснулось не всех стран и было не совсем пропорциональным. Второе заседание провели страны не входящие в ОПЕК, но решившие пойти на тесное сотрудничество с ОПЕК. Сразу несколько стран взяли на себя обязательство сократить добычу еще на 600 тысяч баррелей в день, причем половина этого объема пришлась на Россию. Остальная часть, небольшими порциями распределена между остальными странами.

Тут стоит отметить один нюанс. Сокращение квот было объявлено аккурат в тот момент, когда добыча со стороны картеля находилась на исторически рекордных уровнях. Или иными словами, скорее всего, страны, понимая неизбежность этого шага (сокращения квот картелем) накануне, стали наращивать активно добычу и к моменту принятия решения, уровень добычи вернулся к уровню, на котором он был летом 2016-го года. Так что, убрали, что что сами же нарастили.


Прогноз цен на нефть 2017-ом году.

Сначала хотелось бы отметить, что факторы факторов, влияющих на нефтяные котировки несколько и они не ограничиваются только факторами предложения. К примеру, каждый год, с августа по конец октября на рынке присутствует климатический риск или риск ураганов. Обычно, в это время, с Атлантического океана на Северную Америку надвигаются ураганы, которые могут сильно нарушить инфраструктуру добывающих и перерабатывающих мощностей, расположенных близ Мексиканского залива.

Еще одним фактором, почти всегда серьезно влияющим на нефтяные цены, является геополитическая ситуация или ее еще называют военная премия к цене. Как только накаляется обстановка на Ближнем Востоке, в частности в нефтеносных ее регионах, цены отыгрывают этот риск ростом.

Эти факторы можно назвать форс-мажорными и прогнозировать их невозможно (разве что сезон ураганов имеет примерные даты). В прогнозе мы будем опираться на факторы предложения, которые в этом году имели влияние на рынки, будь то добыча ОПЕК или количество буровых в Северное Америке

Итак, если предположить, что ОПЕК уже сказал свое слово, и навряд ли до следующего планового заседания будут какие -либо изменения, то при ценах выше 40 долларов, на рынок будут иметь влияние исключительно уровень запасов и количество буровых. Впрочем, даже уже принятое со стороны ОПЕК сокращение квот, навряд ли будет исполнено в полном объеме. Дело в том, что ОПЕК издавна славится слабой дисциплиной в исполнении решений. Страны постоянно нарушают установленные нефтяным картелем квоты и добывают сверх нужных квот. В этот раз, ситуацию усугубляет еще и тот фактор, что сокращению подверглось большое количество стран с небольшими объемами. Это означает, что с такой непропорциональной и разрозненной структурой, странам будет проще нарушать квоты небольшими объемами, что суммарно будет иметь больший эффект. Да и 1.2 миллиона баррелей это не очень то и много. Дневное потребление нефти составляет 94 миллиона баррелей, то есть добыча будет сокращена примерно на 1%. Нефтяной картель сейчас добывает примерно треть мировой добычи, что так же ограничивает возможности ОПЕК.

С другой стороны, на другом конце земного шара, есть поставщики, которые с удовольствием пойдут на увеличение добычи, при нынешних ценах. Себестоимость за два года сильно сократилась и сланцевые месторождения уже выгодно эксплуатировать при ценах близких к 50 долларам за баррель. А это значит, что стоит ожидать роста добычи (которая итак растет быстрыми темпами) пока цены позволяют это делать. Текущие темпы роста буровых, позволят довести их количество до 600-700 уже к середине года, а любой рост цен сделает этот процесс еще более быстрым. По крайней мере в отличии от ОПЕК этот процесс более естественный и никому ни с кем договариваться не надо. Да и возможности видятся большими, чем возможности картеля по снижению, где важны будут договоренности между странами, чего достичь будет не так просто. Даже текущее решение было принято с большими сложностями. Иран настаивал на том, чтобы ему позволили вернуть уровень добычи до предсанкционных, и затем уже ограничивать квотами.

Так что, скорее всего, в этом году цены будут колебаться в диапазоне, который с одной стороны ограничен возможностями сланцевой промышленности США, а с другой решениями и квотами ОПЕК. Каждый раз, когда цены будут падать ниже 35, с рынка будут уходить сланцевики с более высокой себестоимостью добычи и при достижении ценами уровней 50-60, рынок будет получать больше нефти от тех же американских компаний. ОПЕК, со своей стороны, при снижении цен, будет стараться регулировать процесс сокращением добычи. Не похоже, что этот процесс принесет какой то из сторон быструю победу, так что, широкий коридор цен, с небольшим медвежьим трендом, возможный сценарий на 2017-ый год.

Записаться на аналитические Вебинары

Ежедневная аналитика от Admiral Markets