ФРС предвидит длительный период низкого экономического роста и борьбу с инфляцией
«Снижение инфляции, вероятно, потребует продолжительного периода низкого экономического роста и некоторого смягчения условий на рынке труда»,- председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл.
Председатель ФРС Джером Пауэлл развеял все иллюзии участников рынка во время сентябрьского заседания, предсказав длительный период низкого экономического роста, прежде чем инфляция снизится до целевого уровня. Повышение процентной ставки ФРС на 0,75% укрепило доллар США, который вырос по отношению к евро, а тот в свою очередь опустился до 20-летнего минимума.
Поскольку США в настоящее время находятся в технической рецессии, ФРС делает ставку на то, что более жесткая денежно-кредитная политика и низкие темпы роста могут снизить инфляцию до того, как рынок труда пошатнется, а высокая инфляция превратится в стагфляцию. До сих пор сектор труда в США переживал устойчивый рост, а безработица оставалась на самом низком за последние десятилетия уровне. Тем не менее по мере ослабления экономики риски ухудшения ситуации с занятостью в США растут. Центральный банк прогнозирует потерю рабочих мест примерно в 1 миллионом человек и уровень безработицы в 4,4%.
По данным Федеральной резервной системы, коррекция произойдет не только на рынке труда: рынок жилья также пострадает от усилившейся рецессии.
«В долгосрочной перспективе необходимо, чтобы объемы спроса и предложения сравнялись, цены на жилье росли адекватными темпами, а люди снова могли позволить себе приобретать жилье»,- Джером Пауэлл.
Слышны ли в текущей экономической ситуации отголоски рецессии, вызванной кризисом субстандартного кредитования? Это хороший вопрос, учитывая серьезные последствия экономического пузыря, образовавшегося из-за жилищного сектора в США. На первый взгляд, прослеживаются некоторые схожести:
- В период с 2003 по 2004 год, во время которого были установлены низкие процентные ставки, в жилищном секторе образовался экономический пузырь.
- Федеральная резервная система быстро повысила процентные ставки с 1% в середине 2004 г. до 5,25% в середине 2006 года.
Тем не менее различия также заслуживают внимания.
Рынок жилья рухнул к 2007 году, когда держатели ипотечных кредитов не выплатили свои кредиты, а к началу 2008 года в США началась Великая рецессия. Хотя мы не можем предсказать будущее, отметим, что в 2022 году рынок труда в США оставался устойчивым, а дефолты по кредитам домохозяйств еще не превратились в реальную проблему. Кроме того, были предприняты ответные меры со стороны регулирующих органов, направленные на предотвращение воздействия сектора субстандартных кредитов в будущем.
Причины сегодняшних экономических проблем совершенно другие: это инфляция и неравномерное восстановление после пандемии COVID-19, а не дефолты по субстандартным кредитам. Наконец, процентные ставки должны достичь 4,6% к 2023 году, что все равно ниже 5,25% в 2006 году. Тем не менее, во втором квартале уровень долга домохозяйств вырос до 16 трлн долларов США, и, учитывая рост процентных ставок, крайне важно, чтобы сектор труда оставался устойчивым, дабы избежать дефолтов.
Главные выводы
- Риски для доллара США растут.
Растущие риски для экономического роста и рынка труда в США обычно влияют на силу доллара США. Стоимость валюты выросла вместе с процентными ставками, что, возможно, усилило воздействие инфляции, по крайней мере, на рынки сырой нефти, номинированные в долларах США. Если рецессия в США усилится, это может подорвать доверие инвесторов и ослабить доллар США в краткосрочной перспективе, тем самым способствуя снижению цен на энергетических рынках.
- Процентная ставка в США вырастет до 4,6% к 2023 году и до 4,4% к концу этого года.
Рынки казначейских облигаций и банковский сектор в США могут выиграть от повышения процентных ставок, поскольку они являются источником денежных потоков. С другой стороны, уровень погашения ипотечных кредитов на рынке жилья вырастет, что, возможно, замедлит рост жилищного и строительного секторов.
- Инфляция не будет сдавать позиции, пока не исчезнут постпандемические последствия.
В то время как геополитические факторы, связанные с конфликтом в Украине, привели к эскалации инфляции, существуют альтернативные поставки сырой нефти из ОПЕК и США. Постпандемические последствия являются наиболее значимыми факторами роста инфляции, поскольку путешествия и экономическая активность во всем мире растут, но, что, вероятно, наиболее важно, в Китае.
Политика нулевой нетерпимости Китая к коронавирусу в значительной степени сдержала восстановление его промышленности, затронув США и другие основные производственные сектора мировой экономики. Тем не менее Китайский центр по контролю за заболеваниями выступил с заявлением о том, что четвертая бустерная вакцина против COVID можно рассматривать как выход из пандемии.
Наконец, политика ФРС является и продолжит сохранять ястребиный характер в среднесрочной перспективе.
«Мы должны победить инфляцию. Я бы хотел, чтобы это можно было сделать безболезненно. Но это невозможно… Мы продолжим придерживаться текущего курса, пока не будем уверены, что это окончательно сработало»,- Джером Пауэлл.
Мы предлагаем широкий спектр образовательных и аналитических материалов. Чтобы познакомиться и пообщаться с экспертами трейдинга, присоединяйтесь к нашим бесплатным вебинарам!
Этот материал не содержит и не должен трактоваться как содержащий рекомендации и советы по инвестированию, предложение или просьба о любых сделках с финансовыми инструментами. Обратите внимание, что такой торговый анализ не является надежным индикатором для любой текущей или будущей торговли, поскольку обстоятельства могут меняться со временем. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, вам следует обратиться за советом к независимым финансовым экспертам, чтобы Вы поняли все риски.
