Uraganele, dolarul si piata fortei de munca

Efectele seriei de uragane ce s-au abatut asupra Statelor Unite si-au facut simtita prezenta in datele macroeconomice: septembrie a fost prima luna din ultimii 10 ani in care dinamica a fost negativa. Pe de alta parte, rata somajului a scazut la minimele ulimilor 16 ani. La ce evolutii sa ne asteptam din partea cotatiei EURUSD in urmatoarea perioada?

Datele despre piata fortei de munca din SUA si interpretarile din piata

O dinamica a numarului locurilor de munca create de economia Statelor Unite dezamagitoare, cu mult sub estimari nu a avut, pe termen foarte scurt, efecte majore in piata. Initial, cotatia EURUSD a scazut (deci dolarul s-a intarit) cu aproximativ 50 de pips, asa cum se poate constata in graficul de mai jos, insa la scurt timp a recuperat terenul pierdut si a consemnat chiar o usoara crestere, ca urmare a restului de date publicat de Bureau of Labor Statistics.

[ Grafic EURUSD M5, sursa: platforma Admiral Markets ]

Non-farm payrolls, adica numarul locurilor de munca din economia Statelor Unite, a scazut, in luna septembrie, cu 33.000, prima scadere a acestui indicator din 2010 si pana in prezent. In acelasi timp, rata somajului a scazut la 4,2% inregistrand cel mai redus nivel din ultimii 16 ani.

[ Grafic NFP, sursa: tradingeconomics.com, US Bureau of Labor Statistics ]

[ Grafic UNR, sursa: tradingeconomics.com, US Bureau of Labor Statistics ]

In urma acestor, date probabilitatea ca Federal Reserve sa ridice dobanda de referinta pentru dolar la sedinta din decembrie a crescut la peste 90% insa dolarul (in afara de acel puseu de crestere intra-day) s-a aflat, la finalul sesiunii de tranzactionare de vineri dar si in prezent, pe o tendinta usor descendenta.

Explicatia nu este complicata: inca din sesiunea de joi dolarul a fost „impins" in sus de catre traderi pe ideea unui raport NFP mai bun decat estimarile analistilor (care se situau in zona 75.000 – 90.000), inspre zona 110.000 poate chiar 120.000. Scaderea ratei somajului la 4,2% a produs, intr-adevar, cresterea probabilitatii aferente sedintei FED din decembrie dar fara impact major pe cotatia dolarului deoarece probabilitatea era oricum extrem de ridicata, la 74%, deci fusese deja pusa in pret majorarea dobanzii.

Ceea ce a contat a fost faptul ca a aparut probabilitatea ca urmatorul raport al US Bureau of Labor Statistics, ca de atatea ori pana acum, sa contina o revizuire a NFP. Cat de mare ar putea fi acea revizuire pozitiva? Ar putea ea sa readuca valoarea NFP la cea pusa in pret de traderi inainte de publicarea raportului, adica spre 110.000 – 120.000, aceasta reprezentand un „plus" de aproximativ 150.000? Extrem de putin probabil. Motiv pentru care, chiar si in ideea acelei revizuiri pozitive, valoarea aferenta lunii septembrie tot nu ar depasi estimarile initiale din piata, de aici si scaderea dolarului post-publicare a datelor macroeconomice.

Ce va urma?

[ Grafic EURUSD W1, sursa: platforma Admiral Markets ]

Asa cum se poate constata pe graficul saptamanal, cotatia EURUSD a avut o serie de incercari de a strapunge zona suport evidentiata, insa fara succes. Cu toate stirile bune dpdv dolar puse in pret deja (incluzand aici si noile initiative ale administratiei Trump in privinta modificarilor legislatiei fiscale) tendinta de crestere in continuare a dolarului pare sa fi ajuns la final, cel putin pe termen scurt, evolutia laterala a EURUSD devenind acum scenariul de baza.

Mai multe estimari si detalii, in webinarul saptamanal de luni, 09 octombrie 2017, ora 16:30, realizat impreuna cu Pavel Bistriceanu.

Liviu Moldovan

Analist Admiral Markets