Mario Draghi, prins în menghină

Discursul lui Mario Draghi, la conferința de presă ce a urmat ședinței de politică monetară a BCE, a avut darul să suprindă întrucâtva o parte a participanților la piață din cauza tonalității extrem de blânde, contrazisă apoi de datele statistice. Să fi fost domnia sa influențat de anumite aspecte politice? Se prea poate...

Joi, 27 aprilie, a avut loc ședința de politică monetară a Băncii Centrale Europene. Așa cum estima deja marea majoritate a celor implicați în piețe, nu a apărut nicio modificare de dobânzi, însă ceea ce mi-a ridicat un semn de întrebare a fost faptul că Mario Draghi a venit cu un discurs destul de "dovish", mult mai moale decât m-aș fi așteptat și care, apoi, a fost practic contrazis de datele statistice.

Mesaj dezamăgitor din partea lui Mario Draghi

În urma faptului că dinamica PIB-ului Zonei Euro a reușit destul de constant să fie undeva în zona de aproape 2% în trimestrele recente (ceea ce înseamnă o creștere bunicică a economiei) și că ne-am îndepărtat sensibil de zona periculoasă de deflație, m-aș fi așteptat ca Mario Draghi să vină cu o altă politică de comunicare. Adică, pe românește, să înceapă să pregătească piețele financiare pentru o schimbare de atitudine a BCE pe termen mediu, în sensul încetării injecțiilor de lichiditate în decembrie și, apoi, în scurt timp, al creșterii dobânzii de referință cu 0,25% și/sau al creșterii dobânzii la facilitatea de depozit de la -0,4% la, cel puțin, -0,25%, dacă nu chiar la 0%.

Mai mult: rezultatul primului tur al alegerilor prezindențiale din Franța ar fi putut fi un argument suficient de puternic pentru un discurs mai puțin "dovish". Detensionarea din piețe, în urma publicării rezultatului primului tur de scrutin a fost mai mult decât relevantă: creșteri de peste 3% pentru principalii indici vest-europeni și un gap la deschiderea respectivei sesiuni asiatice de tranzacționare de aproape 200 de pips.

Dinamica inflației, în contradicție cu mesajul lui Draghi

Mai departe: în sesiunea următoare, datele despre inflație publicate de Eurostat au relevat o creștere a acesteia la 1,9%, deci milimetric apropiată de ținta de inflație stabilită de BCE și, în plus, am putut constata și o creștere substanțială a inflației core (adică cea care nu ia în calcul elementele cu volatilitate mare, precum alimentele și energia), așa cum se poate constata din graficele de mai jos:

[Grafic EU Inflation Rate. Surse: tradingeconomics.com, Eurostat]

[Grafic EU Core Inflation Rate. Surse: tradingeconomics.com, Eurostat]

Cu alte cuvinte putem spune că piața nu a dorit să-i dea crezare lui Mario Draghi și ale sale mesaje considerate a fi mult prea prudente, așa cum se poate constata și din graficul cotației EURUSD.

[Grafic EURUSD Daily. Sursa: platforma Admiral Markets]

Rezultă că EURUSD a reușit să-și păstreze gap-ul apărut ca urmare a alegerilor din Franța, motiv pentru care spun că nu mai are sens să discutăm despre "clasica" așa-zis povață cum că e musai ca gap-urile să fie "umplute". De fapt, cotația și-a văzut perfect de treabă și a respectat ca în manualul de analiză tehnică retragerile Fibonacci și acel canal de trend ascendent. Încă un aspect interesant: nivelul (fost) de rezistență din zona 1,0830-1,0850 (pe care l-am menționat aproape în fiecare webinar din săptămânile recente) a ajuns să fie acum nivel de suport, fapt care agrumentează suplimentar cele de mai sus.

Rezumând, putem spune că avem trei variante posibile:

-ori Mario Draghi "suflă și în iaurt" în ceea ce privește rezultatul din turul al doilea al alegerilor din Franța și/sau al celui din Germania, din toamnă și, în acest caz, avem de-a face cu o divergență majoră între BCE și piață, lucru ce se va solda, pesemne cu o creștere a volatilității sau cu o modificare de "stance" din partea BCE;

-ori știe ceva ce noi nu știm (pe ideea unui outlook pesimist în ceea ce privește activitatea economică a zonei euro și/sau a anumitor bănci), caz în care riscul major se va îndrepta către piețele de capital și cele de credit;

-ori încearcă din toate puterile să determine Euro să nu crească la, să zicem, undeva spre 1,15 în raport cu dolarul și, astfel, să încerce să ajute economia zonei euro măcar și prin prisma tranzacțiilor comerciale cu alte spații economice.

Eu aș merge mai degrabă pe cea de-a treia variantă...

Mai multe detalii și estimări, în webinariile săptămânale realizate împreună cu Radu Ciofu.

Liviu Moldovan, colaborator Admiral Markets

Declinarea responsabilității: Acest articol este strict cu caracter informativ și nu reprezintă o recomandare sau sfat de tranzacționare pentru nici un instrument. Nu există și nu este oferită nici o garanție că informațiile prezentate sunt complete sau exacte. Orice opinie exprimată este strict părerea subiectivă a persoanei care a emis acea opinie și nu reprezintă punctul de vedere oficial al Admiral Markets. Admiral Markets nu oferă nici o garanție că informațiile oferite sunt complete, corecte și precise, existand posibilitatea unei erori tehnice sau umane. Exceptand cazul în care este menționat expres, orice informație legată de prețuri sau cotații de tranzacționare ori instrumente financiare este strict informativă, ar putea să nu mai fie de actualitate și nu este o ofertă de vanzare, cumpărare sau cotare la un preț specificat.

Avertisment Risc: Tranzacționarea CFD/Forex in marjă implică un nivel ridicat de risc. Nu ar trebui să tranzacționați decât dacă înțelegeți deplin modalitatea de funcționare, cum se poate realiza profit, care este riscul la care vă expuneți și cât puteți pierde. Rețineți vă rog că pierderile pot fi teoretic nelimitate și nici o sumă plătită inițial nu va putea limita definitiv riscul. Trebuie să vă evaluați poziția financiară și să vă asigurați că tranzacționarea pe instrumente financiare derivate este pe placul Dvs. Există riscul să pierdeți toate sumele investite. Nu alimentați decât sumele pe care vă permiteți să le pierdeți.