INFLACIÓN ¿Transitoria o no?

Octubre 13, 2021 05:40

Mixtas se encuentran las bolsas del mundo previo a conocer el dato de inflación en Estados Unidos el que corresponde al 9no mes del año; el consenso del mercado no espera grandes cambios, en el que se considera un mes de transición para la economía americana, la que sale de un periodo estival e inicio de reapertura económica para buscar renovados impulsos y cumplir con las expectativas de retiros de estímulos de acuerdo a lo señalado meses previos, tanto por el mercado como por la FED. Ante cualquier aumento sorpresivo, los mercados podrían reaccionar de manera negativa, asegurando que los riesgos inflacionarios son más peligrosos a lo estimado por el ente rector meses previos, provocando un nuevo impulso sobre la rentabilidad de los bonos, los que al minuto parecen dirigirse hacia un 2% de rentabilidad, mientras que la renta variable podría sufrir y experimentar nuevos descensos. Jerome Powell y sus colegas estarán muy pendientes a este dato, así como lo estuvieron el viernes pasado al reporte de empleo, los que parecen marcar el rumbo y ritmo que adopte el ente rector ante los procesos de normalización monetaria anunciados durante el mes de septiembre.

El dólar se aparta de máximos de los últimos 13 meses; el EURUSD vuelve a cotizar por sobre 1.1550 eliminando toda pérdida señalada la jornada pasada, mientras que el "cable" (GBPUSD) lucha por consolidar valores sobre 1.36 y seguir cosechando ganancias. Este último ha mostrado cifras mixtas esta mañana en torno a su crecimiento y producción, esto luego de revisar su PIB anual que se expande hasta 6.9% por sobre el 6.7% que esperaba el mercado y por debajo del 7.5% reportado el periodo previo. La producción manufacturera en tanto, logró dejar atrás signos de contracción y durante el mes de agosto creció 0.5%, mientras que la producción industrial lo hizo con 3.7% anualizado, por sobre el 3.1% estimado por los analistas. A pesar de conocer un reporte por sobre las expectativas, no es suficiente para imprimir mayor confianza sobre la libra, la que enfrenta un panorama económico adverso durante el mes de septiembre producto de la crisis energética y los cuellos de botella señalados en reportes previos. Hoy se suman los problemas en las fabricas productoras de baterías de autos eléctricos tales como, Volskwagen, Daimler y Stellantis, quienes buscan sumarse prontamente a la tendencia de autos conducidos por electricidad. 

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El petróleo, el que continúa cotizando en máximos de 2014, parece frenar su avance; en un reciente reporte de importaciones anuales Chino, la compra de este parece haber caído un 15.3% durante el mes de septiembre luego de que las compañías recurrieran a los inventarios producto del excesivo aumento en los precios de este commoditie, mientras que las importaciones de Gas Natural subieron hasta su máximo de 9 meses, logrando 10.62 millones de toneladas en un movimiento estratégico previo invierno en el hemisferio norte ante la escasez de carbón y así evitar nuevos cortes de electricidad producto de la crisis que parece a ratos agravarse. 
Bajo palabras del ministro de energía Iraquí, Ihsan Abdul Jabbar en una reciente conferencia, este espera que los precios del petróleo no continúen subiendo, y se haya logrado un equilibrio de acuerdo a los planes señalados por la OPEP+ por mantener un aumento en la producción de 400.000bpd.

Gráfico 1D - EURUSD

El reporte de inflación y señales técnicas parecen condicionar un escenario de recuperación que podría llegar a presentar el cruce; La ruptura de su tendencia bajista en el RSI, junto a la vela envolvente que desarrolla el día de hoy (aún apresurado para asegurar tal figura), junto a los argumentos que entregan una mayor debilidad para el  dólar a mediano plazo, parecen presentar un escenario más favorable para la moneda común. Si bien la tendencia de mediano plazo continúa siendo bajista desde los descensos que presenta a inicios de año, esta podría llegar a ser vulnerada dependiendo de las condiciones macro que presente la primera economía del mundo y el ritmo que adopte la FED ante su proceso de normalización monetaria.

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Renato Campos S.
Renato Campos S. Analista Jefe Admiral Markets LATAM

8 años de experiencia en mercados de renta variable, monedas y commodities. Ha dirigido departamentos de Análisis de diversas oficinas a lo largo de LATAM. Diplomado en finanzas con mención en derivados, y especialista en análisis y patrones chartista