Apa itu IPO melalui SPAC?

Mei 24, 2021 19:30 Asia/Jakarta
Waktu membaca: 12 menit

Jika Anda mengikuti perkembangan perusahaan teknologi di tanah airAnda pasti pernah mendengar tentang rencana IPO perusahaan seperti Gojek, Tokopedia, atau Grab. Ketiganya berencana untuk IPO melalui SPAC. Apa itu IPO melalui SPAC? Simak artikel berikut selengkapnya. 

Apa itu SPAC?

SPAC adalah singkatan dari Special Purpose Acquisition Company. Sesuai dengan namanya, SPAC adalah perusahaan yang didirikan semata-mata dengan tujuan mengakuisisi satu atau lebih perusahaan dan membawanya ke pasar publik, untuk menghindari proses IPO.

Jadi, mengapa ada orang yang membutuhkan SPAC? Sebelum kita melihat pertanyaan itu, mungkin ada baiknya mengingat kembali apa itu IPO.  

Apa itu IPO?

Perusahaan swasta yang ingin sahamnya diperdagangkan di bursa perlu melalui proses yang disebut Initial Public Offering atau IPO. Proses ini terkadang juga disebut sebagai go public.

Sebelum perusahaan go public, hanya karyawan, investor spesialis yang memenuhi syarat seperti Modal Ventura yang dapat membeli saham di perusahaan dan ini tidak dapat diperdagangkan secara bebas.

Sebaliknya, setelah perusahaan go public, siapa pun dapat membeli dan kemudian menjual saham perusahaan melalui broker seperti Admirals (sebelumnya Admiral Markets).

Untuk melindungi masyarakat umum dari membeli saham dalam penipuan atau bisnis yang tidak stabil, regulator keuangan menetapkan standar minimum kesehatan keuangan yang ketat, tata kelola yang baik, dan transparansi pelaporan yang harus dipenuhi perusahaan sebelum go public. 

Webinar Trading Admiral Markets

Tahukah Anda bahwa setiap pekan, trader profesional kami berbicara melalui pasar secara langsung dan menunjukkan kepada Anda bagaimana mengidentifikasi peluang trading untuk menghasilkan cuan? Daftar yuk, dengan mengklik link di bawah ini!

Mengapa Perusahaan Menghindari IPO?

Setelah melalui IPO, pendiri perusahaan dan pendukung awal lainnya dapat menjual saham mereka dengan lebih mudah dan perusahaan dapat mengumpulkan uang dengan persyaratan yang jauh lebih baik daripada perusahaan swasta. Ini adalah alasan utama perusahaan swasta untuk go public.

Namun, membuat perubahan yang diperlukan dan membuktikan kepatuhan terhadap standar kepada regulator merupakan proses yang sulit yang memiliki beberapa kekurangan lainnya; yang pertama adalah biaya.

Biaya IPO

Pertama, bank investasi membebankan biaya 5-7% kepada perusahaan dari setiap uang yang terkumpul - minimal £50 juta untuk setiap £1 miliar yang dikumpulkan.

Biaya tambahan diperlukan untuk pengacara, akuntan dan konsultan yang membantu perusahaan mempersiapkan dan untuk bagian humas dan penasihat lainnya yang membantu perusahaan menghadapi kehidupan selanjutnya dalam sorotan publik. 

Risiko IPO

IPO sangat menuntut waktu manajemen, membutuhkan banyak perhatian dari CEO, CFO dan bawahan langsung mereka selama beberapa bulan. 

Itu juga bisa berisiko. Ketika perusahaan berubah dari "urusan siapa-siapa" menjadi "urusan semua orang", hal-hal seperti perilaku manajemen masa lalu , kontrak karyawan dan pelanggan, serta akun keuangan masa lalu diperiksa secara forensik. Setiap kesalahan atau ketidakkonsistenan dapat tiba-tiba menjadi berita halaman depan dan merusak reputasi manajer senior selama sisa karir mereka. 

Wework adalah contoh ekstrem tentang apa yang bisa salah dengan IPO. Perusahaan mendapati dirinya menjadi berita halaman depan karena alasan yang salah karena informasi tentang perilaku masa lalu yang secara bertahap muncul menjelang IPO yang direncanakan pada tahun 2019. Hal ini menyebabkan IPO akhirnya ditarik. Episode itu memalukan bagi investor awal dan CEO Adam Neumann yang akhirnya terpaksa mengundurkan diri.

Ketidakpastian Harga Saham dari IPO

Kelemahan lainnya adalah ketika sebuah perusahaan datang ke pasar melalui IPO, ia berkomitmen untuk menjual sejumlah sahamnya - tetapi tidak tahu berapa banyak uang yang akan didapatnya untuk saham tersebut.

Para bankir investasi yang mengelola proses tersebut sering dituduh melakukan under-pricing saham selama IPO, demi kepentingan investor institusional yang loyal. Hasil “pops” 30-40% pada hari pertama perdagangan bagus untuk investor baru dan membuat liputan pers yang baik tetapi uang yang tersisa di atas meja sejauh menyangkut perusahaan dan investor aslinya. 

Mengingat semua ini, tidak mengherankan jika banyak manajer memilih untuk menghindari proses IPO jika mereka bisa - dan di sinilah SPAC berperan. 

Perusahaan Go Public: Bagaimana SPAC bekerja?

SPAC dimulai dengan sekelompok sponsor yang mengapungkan perusahaan cangkang di pasar saham, mengumpulkan banyak uang.

Untuk melakukan ini, SPAC melalui proses IPO tradisional tetapi, karena tidak memiliki sejarah atau operasi, SPAC mampu melakukan ini jauh lebih cepat dan murah daripada yang dapat dilakukan oleh bisnis tradisional.

Ketika perusahaan tradisional go public, ia merilis informasi rinci tentang keuangan, sejarah, dan rencana masa depannya . 

Sebaliknya, SPAC akan memberikan informasi tentang sponsor dan sektor yang akan dicarinya untuk diakuisisi. Beberapa sponsor sangat jelas dan fokus tentang hal ini dan beberapa lebih tidak jelas . 

Anggota masyarakat membeli saham dalam IPO SPAC dengan harapan bahwa SPAC akan, pertama, menemukan bisnis swasta yang menarik untuk dibeli dan, kedua, mencapai kesepakatan yang bagus ketika itu terjadi.

Inilah sebabnya mengapa SPAC terkadang disebut sebagai perusahaan cek kosong. 

Setelah IPO-nya, SPAC menempatkan uang yang dikumpulkan pada deposito dan mulai mencari perusahaan swasta yang ingin terdaftar di bursa. 

Seringkali, target yang diinginkan biaya lebih dari SPAC memiliki tersedia. Dalam kasus ini, SPAC mengumpulkan dana tambahan dengan menjual lebih banyak sahamnya di pasar.

Misalkan, SPAC mengumpulkan $500 juta dalam IPO-nya dan kemudian menemukan target menarik yang setuju untuk dibeli seharga $2 miliar. Setelah menyetujui kesepakatan, SPAC akan mengumumkan hal ini ke pasar dan mengumpulkan $1,5 miliar lagi dengan menjual lebih banyak sahamnya.

Di AS, investor dalam IPO SPAC akan membeli saham dengan harga $10 per saham dan mereka juga akan mendapatkan waran yang memberikan mereka diskon selama penjualan saham nanti. Waran ini berfungsi sebagai insentif untuk membeli saham dalam IPO.

Dalam praktiknya, akuisisi perusahaan swasta oleh SPAC dapat dibayar dengan kombinasi uang tunai dan saham SPAC. Dengan begitu, pendiri dan manajer perusahaan swasta dapat terus memiliki ekuitas di entitas yang digabungkan, seperti yang mereka lakukan setelah IPO. 

Sponsor dapat menyimpan sebagian dari saham SPAC sebagai imbalan atas pekerjaan mereka. Ini biasanya berkisar antara 5% dan 15% tetapi bisa mencapai 20%. Saham ini memiliki efek mendilusi pemegang saham lainnya.

Aturan masing-masing SPAC berbeda tetapi beberapa berkomitmen untuk mengembalikan uang kepada investor jika tidak ada akuisisi yang berhasil dalam 2 tahun.

Kedengarannya seperti fitur yang bagus bagi investor tetapi dapat bertindak sebagai insentif bagi sponsor untuk melakukan kesepakatan apa pun saat tenggat waktu semakin dekat.

Trading CFD Saham dengan Admiral Markets

Dengan akun Trade.MT5 dari Admirals, Anda dapat memperdagangkan Contracts For Difference (CFD) di lebih dari 3.300 saham dan lebih dari 300 Exchange-Traded Funds (ETF). CFD memungkinkan CFD untuk mencoba mendapatkan keuntungan dari naik dan turunnya harga, sementara juga mendapat manfaat dari penggunaan leverage. Klik spanduk di bawah ini untuk membuka akun hari ini:

Sejarah dan beberapa data statistik SPAC

SPAC telah ada selama bertahun-tahun tetapi memiliki reputasi yang mencurigakan karena hanya membeli bisnis yang meragukan yang ingin menghindari transparansi yang terkait dengan IPO. Namun, keberhasilan akuisisi Virgin Galactic karya Richard Branson oleh SPAC Chamath Palihapitiya pada tahun 2019 mulai mengubah persepsi tersebut. Usaha itu go public dengan penilaian $2,2 miliar dan saat ini bernilai $7,7 miliar.

Gambar: Admiral MetaTrader 5 - Grafik Harian Virgin Galactic Holdings. Rentang Tanggal: 15 Oktober 2018 - 19 Maret 2021. Tanggal Diambil: 19 Maret 2021. Kinerja masa lalu belum tentu merupakan indikasi kinerja masa depan.

SPAC lain, Diamond Eagle Acquisition Corp. go public pada Desember 2019 dengan harga sahamnya $10. Segera mengumumkan merger dengan platform teknologi perjudian DraftKings dan kesepakatan ditutup pada April 2020. Saham meroket dan saat ini diperdagangkan pada lebih dari $67.

Kesepakatan sukses lainnya, seperti Opendoor dan Nikola Motor menyusul dan segera SPACS menjadi "kelas aset terpanas di pasar ekuitas Amerika" menurut FT .

Gambar: Admirals MetaTrader 5 - Grafik Harian Nikola Daily Corp. Rentang Tanggal: 8 Januari 2020 - 19 Maret 2021. Tanggal Diambil: 19 Maret 2021. Kinerja masa lalu belum tentu merupakan indikasi kinerja masa depan.

Dalam dua bulan pertama tahun 2021, 235 SPAC mengumpulkan $72 miliar, menurut Refinitiv. Ini lebih dari yang dimunculkan oleh IPO tradisional.

Booming ini semakin cepat dan salah satu tanda dari potensi bubble adalah jumlah "selebriti" yang terlibat.

Dukungan Selebriti

Joanna Coles baru-baru ini meninggalkan pekerjaannya sebagai editor AS Cosmopolitan untuk mensponsori SPAC, mengikuti jejak yang dirintis oleh orang lain, seperti mantan bintang NBA Shaquille O'Neal, legenda bisbol Alex Rodriguez dan Colin Kaepernick, pemain sepak bola Amerika yang terkenal dengan menjadi pelopor tradisi bertekuk lutut di AS.

Manajer hedge fund terkenal Bill Ackman mengumpulkan SPAC terbesar di pertengahan tahun 2020 sebesar $4 miliar. Setidaknya Ackman memiliki reputasi yang kuat sebagai investor dan dia membatasi saham sponsornya menjadi sekitar 6%, dan membuat mereka bergantung pada kinerja.

SPAC di Eropa

Sekarang kegilaan SPAC datang ke Eropa. Pada Februari 2021, SPAC baru, Tailwind International, mengumpulkan $345 juta di New York dengan maksud eksplisit untuk membeli perusahaan teknologi Eropa.

Takut ketinggalan daftar, Bursa Efek London baru-baru ini membuat keributan tentang perlunya mengubah aturan pencatatan Inggris untuk mendorong SPACS agar mendaftar di London. Panggilan seperti itu telah didukung oleh Lord Jonathan Hill, mantan Komisaris Eropa untuk Jasa Keuangan.

Amsterdam dikatakan sedang memikirkan hal yang sama.

Kesimpulan

Seperti yang telah kita lihat, SPAC dapat menjadi cara yang sangat efisien untuk memangkas biaya, risiko, dan rentang waktu yang terkait dengan membuat perusahaan menjadi publik.

Namun, struktur mereka dapat sangat bermanfaat bagi sponsor mereka dengan mengorbankan investor awal.

Sifat "cek kosong" dari SPAC, fakta bahwa investor dalam IPO SPAC tidak tahu apa yang mereka investasikan, harus menjadi perhatian.

Yang juga mengganggu adalah meningkatnya partisipasi selebriti yang kurang memiliki pengetahuan bisnis yang diinginkan untuk melakukan investasi yang solid. 

Jadi, haruskah Anda segera bertindak? Seperti yang sering terjadi, keputusan akhir harus didasarkan pada detail: reputasi dan pengalaman sponsor, bagian ekuitas mereka, kondisi di mana mereka mendapatkannya, sektor yang menjadi sasaran dan nilai surat perintah - ini adalah semua faktor yang perlu dipertimbangkan sebelum membuat keputusan terbaik.

Investasi dengan Admirals

Akun Invest.MT5 dari Admirals memungkinkan Anda membeli saham dan ETF dengan persyaratan kompetitif dari 15 bursa saham terbesar di dunia. Manfaat lainnya termasuk:

  • Penggunaan gratis platform trading multi-aset nomor satu di dunia, MetaTrader 5
  • Membuka akun dengan setoran minimum hanya € 1
  • Akses gratis dan eksklusif ke alat Analytics Premium canggih kami , yang menyediakan data pasar waktu nyata dan analisis pada berbagai instrumen perdagangan yang berbeda

Untuk mengetahui lebih lanjut dan membuka akun hari ini, klik spanduk di bawah ini:

Artikel yang mungkin bermanfaat untuk Anda:

Tentang Admiral Markets

Admiral Markets adalah broker Forex dan CFD pemenang banyak penghargaan, teregulasi secara global, menawarkan trading di lebih dari 8.000 instrumen keuangan melalui platform perdagangan paling populer di dunia: MetaTrader 4 dan MetaTrader 5. Mulailah trading hari ini!

Materi ini tidak mengandung dan tidak boleh ditafsirkan sebagai berisi nasihat investasi, rekomendasi investasi, penawaran atau ajakan untuk setiap transaksi dalam instrumen keuangan. Harap dicatat bahwa analisis perdagangan seperti itu bukanlah indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja saat ini atau di masa depan, karena keadaan dapat berubah seiring waktu. Sebelum membuat keputusan investasi apa pun, Anda harus meminta nasihat dari penasihat keuangan independen untuk memastikan Anda memahami risikonya.

Avatar-Admirals
Admirals Solusi lengkap untuk membelanjakan, berinvestasi, dan mengelola uang Anda

Lebih dari sekadar broker, Admirals adalah pusat keuangan, menawarkan berbagai macam produk dan layanan keuangan. Kami memungkinkan pendekatan keuangan pribadi melalui solusi lengkap untuk berinvestasi, membelanjakan, dan mengelola uang.