Apa itu contango dan mengapa itu terjadi?

Mei 22, 2021 06:04 UTC
Waktu membaca: 10 menit

Dalam trading berjangka, khususnya trading komoditas, terdapat fenomena yang adakalanya terjadi yang disebut contango. Akan tetapi tahukah Anda apa itu contango? Tahukah Anda mengapa itu terjadi? Pernahkah Anda mendengar tentang backwardation? Jika Anda ingin mengetahui lebih banyak tentang fenomena ini, teruslah membaca karena kami akan menjelaskannya kepada Anda:

  • Apa itu contango?
  • Mengapa contango terjadi?
  • Contango vs backwardation
  • Contoh praktis - Minyak

Mari kita mulai!

Apa itu contango?

Untuk memahami apa itu contango, penting untuk terlebih dahulu memahami cara kerja kontrak berjangka, khususnya, komoditas berjangka, di mana fenomena yang dikenal sebagai contango biasanya terjadi.

Ketika kita berbicara tentang bahan mentah atau komoditas, yang dimaksud adalah komponen dasar dari barang atau jasa yang lebih kompleks, misalnya, basis makanan seperti gula, kopi atau kakao, logam seperti emas  atau perak, atau produk energi seperti minyak atau gas. Produk-produk ini secara historis dipertukarkan secara fisik tetapi saat ini diperdagangkan untuk tujuan spekulatif melalui kontrak berjangka.

Dalam kontrak berjangka, penjual setuju untuk menukar produk tertentu dengan harga tetap pada tanggal yang disepakati di masa depan. Harga kontrak ini akan bergantung pada permintaan pembeli, serta penawaran penjual lainnya.

Kontrak berjangka adalah instrumen derivatif yang diperdagangkan di bursa yang semua kontraknya distandarisasi. Artinya, mereka bukanlah kontrak individu, tetapi setiap kontrak memiliki spesifikasi yang sama, terlepas dari siapa yang membeli atau menjual.

Misalnya, setiap orang yang memperdagangkan  kontrak berjangka minyak di Bursa Efek New York mengetahui bahwa kontrak terdiri dari 1.000 barel minyak West Texas Intermediate (WTI) dengan tingkat kualitas tertentu.

Sebagian besar kontrak berjangka ditawarkan dengan kode lima digit. Dua simbol pertama mengidentifikasi produk, simbol ketiga menunjukkan bulan dan dua simbol terakhir tahun. Misalnya, minyak berjangka dapat ditawarkan sebagai CLX20, di mana CL adalah minyak mentah, X = November (ada kode untuk bulannya), dan 20 mewakili tahun 2020.

Karena ukuran beberapa kontrak berjangka bisa sangat besar, beberapa trader berjangka dan intraday beralih ke CFD.

Definisi contango

Sekarang setelah kita mengetahui cara kerja kontrak berjangka, kita dapat memahami lebih jelas apa itu contango:

Contango adalah fenomena yang terjadi ketika harga kontrak berjangka lebih tinggi dari pada aset dasar (harga spot).

Dalam hal ini, kurva harga dari jatuh tempo berturut-turut dari kontrak berjangka naik, meskipun mendekati tanggal jatuh tempo, harga akan cenderung menyatu dengan harga spot.

Perbedaan antara harga spot dan kontrak berjangka di contango disebabkan oleh dua faktor:

  • Harga kotrak berjangka menyiratkan biaya penyimpanan (misalnya, biaya penyimpanan minyak sampai masa jatuh tempo). Pada saat kelebihan produksi - seperti pada April 2020 dengan minyak karena kurangnya permintaan karena perlambatan ekonomi yang disebabkan oleh krisis virus corona - biaya penyimpanan bahan mentah ini meroket dan menaikkan harga di masa depan. Sebaliknya, harga spot tidak mencerminkan biaya penyimpanan ini dan oleh karena itu lebih rendah daripada harga kontrak berjangka.
  • Harapan investor. Harga kontrak berjangka juga mencerminkan ekspektasi investor, yaitu apabila pelaku pasar yakin bahwa harga suatu produk tertentu akan naik di kemudian hari, hal tersebut juga akan tercermin pada harga kontrak berjangka.

Sangat tidak umum bahwa perbedaan harga antara jatuh tempo berturut-turut dari kontrak berjangka sangat mencolok, meskipun terkadang dapat terjadi dan, dalam hal ini, disebut "super contango".

Kasus umum contango cenderung terjadi dengan emas, karena dua alasan: pada saat krisis, emas menjadi tempat berlindung yang aman, mendorong harga berjangka lebih tinggi. Kedua, karena biaya penyimpanan logam ini yang sangat tinggi.

Investor ritel harus berhati-hati saat berinvestasi dalam kontrak berjangka karena dapat menimbulkan kebingungan saat melakukan. Ini karena beberapa broker mungkin menawarkan instrumen trading berdasarkan harga spot sementara yang lain akan menunjukkan harga kontrak berjangka dengan jatuh tempo yang berbeda, maka perbedaan harga dari satu broker ke broker lainnya dan kebingungan antara trader yang tidak berpengalaman.

Jika ini merupakan situasi Anda dan Anda ingin belajar cara melakukan trading dengan instrumen trading yang berbeda, Anda dapat membaca  artikel-artikel trading kami atau mendaftar webinar trading GRATIS kami. Klik pada spanduk di bawah ini untuk mengakses webinar kami, GRATIS.

Contango vs backwardation

Efek yang bertentangan dari contango disebut backwardation. Dalam hal ini, harga kontrak berjangka lebih rendah dari harga aset spot atau harga spotnya. Tidak seperti di contango, grafik dalam hal ini turun, yaitu turun dari satu kematangan ke kematangan berikutnya dan seterusnya. Dalam hal ini, permintaan aset sangat tinggi sehingga semakin jauh pengirimannya tepat waktu, akan semakin murah jadinya. Harga di masa mendatang juga akan cenderung menyatu dengan harga spot saat mendekati tanggal kedaluwarsa.

Faktor-faktor berikut mempengaruhi backwardation:

  • Investor mengantisipasi terdapatnya kekurangan bahan baku yang dimaksud. Misalnya, jika berupa sereal dan telah terjadi fenomena iklim yang merusak hasil panen, maka pembeli akan menginginkan produk tersebut sesegera mungkin.
  • Ekspektasi ekonomi masa depan tidak cerah dan investor mengumpulkan aset safe haven daripada membeli kontrak jatuh tempo di masa depan.

Contango – Trading long atau short?

Trader intraday tidak perlu khawatir tentang kontango atau backwardation karena waktu yang singkat tidak akan mempengaruhi operasi mereka. Namun, trader jangka panjang harus mempertimbangkan hal ini. Bagaimana? Mari lihat penjelasan di bawah ini:

  • Jika kita mengambil posisi long dalam kontrak berjangka ketika situasi contango terjadi, kita mungkin kehilangan kurang lebih selisih antara harga spot dan harga kontrak berjangka. Sebaliknya, jika terjadi backwardation, kita akan memperoleh kurang lebih selisih antara kedua harga tersebut.
  • Jika kita mengambil posisi short, efek sebaliknya akan terjadi: di samping kita akan mendapatkan kurang lebih selisih antara kedua harga dan dalam backwardation kita akan kehilangan selisih tersebut.

Contoh praktis contango - Minyak

Analisis fundamental

Sejak awal tahun 2020, pasar minyak telah dipengaruhi oleh berbagai peristiwa yang menyebabkan volatilitas tinggi pada instrumen ini hingga 20 April, ketika situasi yang belum pernah terjadi sebelumnya terjadi dengan efek penularan. Gejolak ini dimulai dengan meningkatnya ketegangan awal tahun ini antara Amerika Serikat dan Iran, yang diakhiri dengan serangan terhadap pabrik minyak di Arab Saudi oleh Iran. Beberapa peristiwa terjadi dalam waktu yang singkat. Mari kita lihat kronologinya:

  • Setelah guncangan pertama ini, pada bulan Februari berbagai keruntuhan pasar keuangan dimulai secara global karena krisis yang ditimbulkan di seluruh dunia oleh pandemi yang muncul di China akibat Covid-19 yang ditakuti. Krisis sanitasi ini berdampak pada ganasnya pasar minyak mentah, karena permintaan global telah berkurang drastis karena berbagai tindakan penahanan dan pembatasan yang diambil oleh berbagai pemerintah, menyebabkan Badan Energi Internasional menetapkan tahun 2020 sebagai tahun terburuk dalam sejarah minyak.
  • Mengingat situasi ini, OPEC memutuskan untuk mengadakan pertemuan darurat pada bulan Maret lalu, tetapi hasilnya tidak memuaskan karena setelah gagal mencapai kesepakatan dengan Rusia, pecah perang harga yang semakin menyeret harga pencatatan, semakin melemahkan sebuah sektor yang mengalami kerugian parah yang disebabkan oleh situasi pasar saat ini.
  • Akhirnya, pada pertemuan 12 April, OPEC dan negara produsen lainnya (termasuk Rusia), mencapai kesepakatan untuk mengurangi produksi sebesar 9,7 juta barel per hari selama bulan Mei dan Juni. Pengurangan ini mewakili pemotongan sekitar 10% dari pasokan.
  • Dengan penyesuaian ini dan sebelumnya, total pengurangan minyak dunia diharapkan mencapai lebih dari 20 juta barel per hari, yang setara dengan angka yang mendekati 20% dari pasokan dunia, per 1 Mei. 12 April adalah yang terbesar dalam sejarah, karena empat kali lebih tinggi daripada pemotongan yang diproduksi pada tahun 2008 dan diharapkan akan terus terjadi pemotongan hingga April 2022.
  • Terlepas dari langkah-langkah ini, harga minyak tidak menunjukkan tanda-tanda memantul di awal pekan, yang sangat mengejutkan karena WTI berakhir Kamis dengan penurunan hampir 10%, sementara BRENT ditutup dengan penurunan lebih dari 4%. Oleh karena itu, pesan pasar tampak jelas dan ini adalah bahwa langkah-langkah yang diambil tidak cukup untuk menghadapi penurunan konsumsi yang tajam. Dampak nyata dari virus corona masih sulit untuk diperkirakan dan sulit untuk mengetahui berapa lama penutupan ekonomi dapat diperpanjang di seluruh dunia, meskipun diperkirakan dengan negara-negara tersebut melanjutkan aktivitas tertentu, permintaan minyak mentah akan meningkat, sehingga mendukung pasar ini.
  • Semua ketegangan ini menyebabkan kemunduran yang kuat di pasar pada hari Senin, 20 April, karena berakhirnya kontrak berjangka, menyebabkan kontrak WTI runtuh, mencapai harga negatif di nilai $37 per barel, juga terseret dengan jatuhnya kontrak berjangka dengan jatuh tempo pada bulan Juni. Situasi ini dapat dijelaskan oleh fakta bahwa karena rendahnya permintaan minyak mentah di seluruh dunia, cadangan minyak mencapai batas maksimum, sehingga penyimpanan hampir tidak mungkin dilakukan karena biayanya yang tinggi. Selain itu, kita juga harus mengingat bahwa karena sejumlah besar spekulan melakukan intervensi di pasar ini dan tekanan turun ini pada harga WTI ketika mencoba untuk menggulung posisi mereka untuk jatuh tempo berikutnya.

Melihat situasi ini, kita harus sangat waspada terhadap kemungkinan keputusan yang diambil oleh negara-negara pengekspor minyak untuk mencoba menstabilkan harga minyak mentah, sehingga tidak menutup kemungkinan bahwa dalam beberapa hari ke depan kita akan menemukan potongan baru yang mencoba meringankan kejatuhan ini.

Para pecundang besar lainnya dalam krisis harga minyak adalah perusahaan minyak seperti Repsol, BP atau Exxon Mobil, yang menderita pemotongan tajam di pasar saham karena tidak aktif dan perkiraan penurunan hasil tahunan.

Analisis Teknis

Secara teknis, baik Brent dan WTI terhukum dengan berat pada 22 April 2020 setelah mengalami penurunan tajam yang dimulai dengan celah bearish yang kuat pada pembukaan pasar pada 9 Maret, di mana harga barel brent berubah dari harga trading sebesar $45,87 menjadi $36,09, dengan penurunan di WTI dari $41,50 menjadi $32,66.

Penurunan ini berlanjut sepanjang bulan Maret dan April, sampai mereka membentuk support masing-masing di sekitar $21 dan $19, dengan penembusan ke bawah di level support ini menjadi pemicu utama untuk penurunan tajam baru-baru ini.

Meskipun level-level ini tidak pulih, kami tidak dapat mengharapkan stabilisasi harga minyak yang dapat mengindikasikan kemungkinan mencapai level yang lebih tinggi, meskipun, seperti yang telah kami sebutkan sebelumnya, ini akan bergantung pada apakah volatilitas di pasar-pasar ini akhirnya berkurang dan tekanan bearish melalui pemotongan baru dalam produksi atau dengan peningkatan permintaan tergantung pada apakah negara-negara tersebut mengaktifkan kembali kegiatan ekonomi mereka dan pergerakan bebas rakyat dilanjutkan.

Mengapa ini merupakan contoh contango?

Pada tanggal 20 April, pasar menyaksikan, dengan heran, sebuah fenomena yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam kasus minyak: kontrak berjangka bulan Mei, yang berakhir pada hari berikutnya, diperdagangkan di bawah kontrak berjangka berikutnya, yaitu bulan Juni, ketika biasanya kontrak pengiriman segera dikutip di atas tanggal kedaluwarsa. Tidak hanya itu: kontrak berjangka bulan Mei diperdagangkan dengan harga negatif. Mari kita lihat evolusi harga pada grafik berikut:

Sumber: Admiral Markets MetaTrader 5 Supreme Edition. Grafik WTI Harian. Rentang data: 9 Maret 2018 hingga 22 April 2020. Disiapkan pada 22 April 2020. Harap diperhatikan bahwa pengembalian yang lalu tidak menjamin pengembalian di masa depan.

Jika Anda ingin mulai mempraktikkan beberapa strategi dengan uang virtual dan tanpa risiko, Anda dapat membuka akun demo dengan Admiral Markets. Klik pada spanduk dan Anda untuk mendaftar hari ini:

Jika Anda menyukai artikel ini, bagikanlah dengan teman-teman Anda. Selain itu, berikut beberapa artikel yang mungkin menarik bagi Anda:

Artikel lain yang mungkin menarik bagi Anda

Tentang Admiral Markets

Kami adalah broker dengan keberadaan global dan diatur oleh otoritas keuangan tertinggi. Kami menyediakan akses ke platform Trading paling inovatif. Kami memperdagangkan CFD, saham, dan ETF.

Materi ini tidak mengandung dan tidak boleh diartikan sebagai berisi nasihat investasi, rekomendasi investasi, penawaran atau rekomendasi untuk setiap transaksi pada instrumen keuangan. Harap dicatat bahwa analisis trading tersebut bukanlah indikator yang dapat diandalkan untuk kinerja saat ini atau masa depan, karena keadaan dapat berubah seiring waktu. Sebelum membuat keputusan investasi apa pun, Anda harus meminta nasihat dari penasihat keuangan independen untuk memastikan Anda memahami risikonya.

Avatar-Admirals
Admirals Solusi lengkap untuk membelanjakan, berinvestasi, dan mengelola uang Anda

Lebih dari sekadar broker, Admirals adalah pusat keuangan, menawarkan berbagai macam produk dan layanan keuangan. Kami memungkinkan pendekatan keuangan pribadi melalui solusi lengkap untuk berinvestasi, membelanjakan, dan mengelola uang.