Apa itu Merger dan Akuisisi (M&A) dan Bagaimana Pengaruhnya Terhadap Trader dan Investor?

September 23, 2021 16:41 UTC
Waktu membaca: 12 menit

Apakah Anda pernah mendengar istilah M&A dan bertanya-tanya apa artinya? Apakah Anda tahu bagaimana M&A memengaruhi investasi Anda dan apakah Anda harus mengadopsi strategi trading tertentu di sekitarnya?

Dalam artikel ini, kami akan menjawab pertanyaan-pertanyaan tersebut, membahas faktor pendukungnya dan hasil M&A serta masih banyak lagi!

Apa itu Merger dan Akuisisi?

Merger dan akuisisi atau M&A adalah singkatan dari istilah “Merger dan Akuisisi”. Namun apa perbedaan merger dan akuisisi?

Sebuah akuisisi sangat mudah untuk dijelaskan; itu adalah sebiah pembelian suatu perusahaan oleh perusahaan yang lain. Dalam bentuknya yang paling sederhana, perusahaan yang mengakuisisi membayar secara tunai untuk pembelian seluruh saham perusahaan lain yang dibeli.

Selain uang tunai, terkadang pembeli yang terdaftar secara publik akan membayar dengan menggunakan sahamnya sendiri sebagai mata uang yang mengakuisisi. Dan terkadang pembayaran dilakukan menggunakan gabungan uang tunai dan saham.

Di sisi lain, merger, adalah penggabungan dua perusahaan menjadi suatu badan hukum. Ini dapat terstruktur secara finansial dan hukum dalam beberapa cara yang berbeda, namun tidak akan dibahas dalam artikel ini. Tetapi sebenarnya, merger tidak memiliki pengertian asli yang mendasar.

Apa pun struktur hukum dan keuangan yang terdapat di balik transaksi, keputusan tentang ketentuan mana yang akan digunakan sering kali didukung oleh hubungan antara perusahaan, sikap mereka terhadap kesepakatan yang diusulkan, dan hasil yang diharapkan setelah kesepakatan ditutup.

Merger menunjukan penggabungan yang setara, di mana kedua belah pihak akan berbagi alih dan memajukan sumber daya.

Istilah akuisisi umumnya digunakan ketika pihak pertama membeli pihak yang lain tetapi setelah melalui musyawarah dan kesepakatan.

Pengambilan alih, secara tidak langsung, memberikan penjelasan bahwa ketika sebuah  perusahaan sedang dibeli; mungkin bertentangan dengan kehendaknya sendiri, dan berada di bawah kendali pihak lain.

Webinar Trading Gratis Dengan Admiral Markets

Tertarik untuk mempelajari lebih lanjut tentang trading dan investasi? Bagaimana cara berinvestasi saham dan apa saja saham terbaik untuk dibeli tahun ini? Cukup daftar ke salah satu webinar kami! Sesi trading live ini, yang diselenggarakan oleh trader profesional, berlangsung setiap hari Senin hingga Jumat dan tentunya gratis! Klik spanduk di bawah ini untuk mengetahui lebih lanjut dan mendaftar webinar hari ini!

Apa Tujuan Dibalik Merger & Akuisisi?

Secara teori, perusahaan seharusnya hanya memutuskan untuk membeli atau meningkatkan nilai bagi para pemegang sahamnya. Terdapat faktor-faktor pendukung agar hal ini dapat tercapai dan kita akan melihat beberapa di antaranya di bawah ini.

Namun, di dunia nyata, terdapat kecurigaan bahwa manajer terkadang membeli perusahaan lain hanya untuk meningkatkan status dan situasi mereka sendiri (misalnya, menjadi manajer perusahaan yang lebih besar akan memungkinkan mereka mendapatkan gaji yang lebih besar); atau untuk menyembunyikan masalah di perusahaan asal mereka.

Di pasar maju seperti Inggris, UE, dan AS, merger dan akuisisinya mendapat banyak perhatian dari analis keuangan serta pers sehingga hanya para eksekutif yang dapat mengontrol daftar saham, dan dewan direksi mereka yang dapat melakukan transaksi besar, yang tidak berfokus pada peningkatan kinerja dan nilai pemegang saham.

Terdapat beberapa contoh merger dan akuisisi yang dapat meningkatkan kinerja, misalnya:

  • Skala ekonomi: pengurangan biaya yang berasal dari pembuatan lebih banyak barang yang sama;
  • Penjualan silang: menggabungkan dua perusahaan yang produknya dapat dijual ke basis klien masing-masing dapat menghasilkan peningkatan pendapatan dan keuntungan;
  • Peningkatan pajak atau efisiensi keuangan: misalnya perusahaan yang menghasilkan banyak uang digabung dengan perusahaan yang sedang melalui fase yang membutuhkan pendanaan;
  • Peningkatan kekuatan penetapan harga: ini dapat berasal dari menghilangkan pesaing penting secara efektif dari pasar.

Keuntungan, atau sinergi, dari merger dan akuisisi sangat disukai oleh pihak yang ingin menyelesaikan kesepakatan.

Sinergi dapat dibagi menjadi dua kategori:

  • Sinergi pendapatan, misalnya dari cross-selling;
  • Sinergi biaya, misalnya dari menggabungkan pendapatan dua perusahaan dan menghilangkan biaya dari back-office, manufaktur, atau kantor pusat.

Secara umum, pasar agak skeptis tentang perjanjian yang didasarkan sinergi pendapatan dan cenderung lebih mempercayai sinergi biaya – karena kategori sinergi ini dapat lebih dapat diprediksi.

Sinergi sangat penting dalam merger dan akuisisi. Tidak terdapat keuntungan finansial dari menggabungkan dua perusahaan jika keadaannya masih sama seperti sebelumnya. Tanpa meningkatkan pendapatan, memotong beberapa biaya, atau menangani beberapa pasar baru, kedua perusahaan mungkin lebih baik beroperasi sendiri.

Sangat umum bagi para manajer, dalam antusiasme mereka untuk menyelesaikan akuisisi, sehingga terlalu menjanjikan tingkat sinergi yang akan dicapai dan akhirnya menjadi kurang tersampaikan.

Jadwal Merger dan Akuisisi

Ketika salah satu atau kedua perusahaan yang terlibat dalam suatu transaksi adalah perusahaan yang terdaftar, pemegang saham perlu memberikan suara dan menyetujui kesepakatan sebelum dapat disepakati. Hal Ini adalah proses yang bisa memakan waktu beberapa bulan.

Faktor lain yang dapat menunda transaksi yang diusulkan, adalah tawaran saingan, keterlibatan regulator, tantangan hukum, uji tuntas, dll. Penting untuk dicatat bahwa salah satu dari faktor ini juga dapat mencegah kesepakatan tidak dapat terjadi sama sekali.

Semua ini berarti akan terdapat beberapa ketidakpastian, dan selang waktu beberapa bulan antara kesepakatan yang diumumkan dan kesepakatan yang akan disepakati.

Di pasar maju seperti Inggris, AS, dan UE, terdapat seperangkat aturan dan jadwal yang ketat untuk memastikan bahwa pemegang saham, baik besar maupun kecil, diperlakukan secara adil dan terdapat cukup waktu untuk melakukan segala sesuatu yang perlu diselesaikan. ; tetapi tidak terlalu lama sehingga perusahaan target dibiarkan tanpa batas dalam keadaan diabaikan. Di Inggris, seperangkat aturan yang rumit ini dikenal sebagai 'Takeover Code'.

Selama waktu ini, harga kedua saham akan bergerak sesuai dengan reaksi pasar terhadap penawaran dan opini tentang kemungkinan hasil.

Trading Bebas Risiko Dengan Akun Demo Admiral Markets

Trader yang memilih Admiral Markets dapat melakukan trading dengan bebas risiko menggunakan akun demo. Akun trading demo adalah tempat yang ideal bagi trader pemula untuk berlatih trading dalam kondisi pasar yang sebenarnya atau bagi trader berpengalaman untuk menguji strategi baru tanpa mempertaruhkan modal mereka sendiri! Klik spanduk di bawah ini untuk Anda membuka akun gratis hari ini:

Bagaimana Harga Saham Mempengaruhi Merger dan Akuisisi?

Perusahaan target

Untuk membeli perusahaan yang terdaftar, pengakuisisi harus menawarkan untuk membayar lebih dari harga saham yang ditawarkan (harga sebelum pengumuman dibuat). Perbedaan ini sering disebut premi. Premi biasanya berada di sekitar 20% atau lebih tetapi akan bergantung pada prospek target, kemungkinan penawar lain dan pada akhirnya keinginan penawar akuisisi agar  kesepakatan diselesaikan dengan cepat.

Setelah pengumuman penawaran, harga saham perusahaan target kemungkinan akan melonjak dan, biasanya, menetap sedikit di bawah harga penawaran. Perbedaan antara harga penawaran dan harga pasar yang biasanya lebih rendah mencerminkan kemungkinan bahwa kesepakatan mungkin tidak terjadi, dihalangi oleh suara pemegang saham, regulator atau disebabkan beberapa faktor lainnya.

Kadang-kadang, harga saham akan naik lebih tinggi, di luar harga penawaran. Ini terjadi ketika pasar secara keseluruhan percaya bahwa:

  • Calon pengakuisisi lainnya akan mendesak untuk membuat penawaran mereka sendiri yang lebih tinggi dan menawar harga yang sudah ditentukan; atau
  • Dewan perusahaan target akan menegosiasikan tawaran yang lebih tinggi dari pengakuisisi.

Mengakuisisi Perusahaan

Kebanyakan, harga saham perusahaan yang mengakuisisi akan jatuh pada persetujuan karena salah satu, atau kombinasi dari beberapa alasan berikut:

  • Pemegang saham merasakan adanya risiko dalam integrasi kedua perusahaan;
  • Pandangan bahwa akuisisi akan menimbulkan risiko operasional tambahan;
  • Harga akuisisi dinilai terlalu tinggi;
  • Harga akuisisi menuntut memuat lebih banyak utang di neraca pengakuisisi, yang menambah risiko keuangan;
  • Peningkatan risiko regulasi.

Secara umum, akuisisi yang dinilai kurang berisiko, lebih logis, dan konservatif, semakin menguntungkan pasar akan bereaksi – dan ini akan tercermin dalam harga saham pengakuisisi.

Reaksi positif dapat mendorong harga saham pengakuisisi menjadi lebih tinggi. Ketika raksasa pasar keuangan AS Charles Schwab mengumumkan pada akhir tahun 2019 bahwa mereka berencana untuk mengakuisisi saingannya, TD Ameritrade, logika industri di balik kesepakatan dan harga akuisisi yang terkendali menyebabkan kenaikan sebesar 9% pada harga saham Charles Schwab.

Sumber: Admiral Markets MetaTrader 5 – Grafik Harian The Charles Schwab Corp. Rentang Tanggal: 6 September 2019 - 23 Maret 2020. Tanggal Pengambilan: 23 Februari 2021. Kinerja masa lalu belum tentu dapat menjadi indikasi kinerja masa depan.

Hal sebaliknya juga benar. Ketika Tesla mengumumkan pada bulan Juni 2016 bahwa mereka berencana untuk mengakuisisi Solarcity dengan premi sekitar 25%, harga saham Tesla sendiri turun sekitar 13% dalam penjualan setelah jam kerja.

Sumber: Admiral Markets MetaTrader 5 - Grafik Harian Tesla. Rentang Tanggal: 28 Juni 2016 - 11 Januari 2017. Tanggal Pengambilan: 23 Februari 2021. Kinerja masa lalu belum tentu dapat menjadi indikasi kinerja masa depan.

Apakah Saya Harus Melakukan Trading di Sekitar Merger dan Akuisisi?

Beberapa trader mendasarkan seluruh strategi trading mereka di sekitar Merger & Akuisisi, yang terkadang disebut juga arbitrase merger. Terdapat banyak jenis taktik yang digunakan, dan beberapa di antaranya akan kita simak pada bagian berikut.

Membeli target potensial, sebelum pengumuman dirilis

Seperti yang telah kita lihat, perusahaan target sering kali akhirnya menjual dengan harga premium pada harga saham mereka yang ditawar.

Beberapa trader dan investor menganalisis industri dengan harapan dapat menetapkan perusahaan mana yang kemungkinan akan diakuisisi oleh pesaing; kemudian mengambil posisi panjang dalam hal ini.

Mendapatkan penilaian ini dengan benar dapat menghasilkan manfaat dari premi yang dapat mencapai 20% atau lebih tinggi. Ketika Microsoft membeli LinkedIn pada tahun 2016, mereka membayar sekitar 50% harga premium di atas harga saham LinkedIn yang ditawar.

Mengikuti strategi ini membuat trader menghyadapi risiko bahwa tawaran tidak pernah datang atau bahwa, jika datang pun, transaksi tidak dapat ditutup karena salah satu alasan yang telah dibahas sebelumnya.

Membeli target yang telah diumumkan

Seperti yang telah kita lihat, saham target umumnya dipasarkan sedikit di bawah harga penawaran.

Trader yakin bahwa kesepakatan akan ditutup atau, bahkan lebih baik, bahwa penawar lain akan keluar dan menawarkan harga yang lebih tinggi untuk target, akan membeli saham target dan berharap kesepakatan akan ditutup.

Melakukan hal ini membuat trader akan terkena risiko karena jika transaksi gagal terjadi, harga saham target akan jatuh kembali ke harga asli yang ditawarkan.

Misalnya, ketika Ares Capital mengumumkan bahwa pihaknya membatalkan rencana akuisisi grup keuangan Australia AMP pada Februari 2021, harga saham AMP langsung turun 10% dan turun ke harga sebelumnya yang ditawarkan.

Grafik di bawah ini juga menunjukkan bagaimana harga AMP melonjak sebesar 30% dalam dua hari setelah pengumuman AMP, pada akhir Oktober 2020, bahwa AMP sedang dalam membicarakan merger dengan Ares.

Sumber: Admiral Markets MetaTrader 5 - Grafik Harian AMP Ltd. Rentang Tanggal: 7 Agustus 2020 - 23 Februari 2021. Tanggal Pengambilan: 23 Februari 2021. Kinerja masa lalu belum tentu dapat menjadi indikasi kinerja masa depan.

Mempersingkat target yang diumumkan

Seorang trader yang berpikir adanya kemungkinan besar bahwa kesepakatan tidak akan berhasil dapat memilih untuk mempersingkat saham target, dengan harapan bahwa, setelah ini terdapat gambaran jelas bagi pasar lainnya, dan harga saham target jatuh kembali ke harga yang ditawarkan.

Taktik ini membuat penjual jangka pendek terkena risiko bahwa kesepakatan ditutup, yang akan mengakibatkan trader mengalami kerugian.

Melakukan trading dengan saham pengakuisi dan target

Beberapa trader akan melakukan all-in, misalnya, membeli saham target dan kekurangan saham pengakuisisi jika kesepakatan diharapkan berhasil.

Untuk kesepakatan di mana pengakuisisi menggunakan sahamnya sendiri sebagai pembayaran, beberapa di antaranya akan memutuskan apa yang harus dibeli dan apa yang harus diperjualbelikan, dan dalam rasionya, tergantung pada hubungan antara dua harga saham dan rasio saham yang ditawarkan.

Area ini sebagian besar merupakan domain dana lindung nilai dan perusahaan investasi spesialis lainnya. Pekerjaan penting bagi para investor ini adalah untuk berhasil memprediksi kesepakatan yang diumumkan akan ditutup dan mana yang tidak. Untuk meningkatkan peluang mereka mendapatkan hak ini, hedge fund mempekerjakan pengacara berpengalaman dan pakar industri untuk mengevaluasi kesepakatan dan analis dengan pemahaman yang baik tentang nilai sebenarnya dari perusahaan yang terlibat.

Kesimpulan

Semoga, Anda sekarang memiliki pemahaman yang lebih baik tentang M&A, logika di baliknya, dan beberapa prediksi hasil yang berpotensi.

Hasil ini, terkadang dapat diprediksi, dan membantu menjelaskan alasan di balik beberapa strategi trading umum yang digunakan oleh arbitrase merger dan menggambarkan bagaimana analisis yang cermat dapat mengarah pada potensi hasil perdagangan yang menguntungkan.

Berinvestasi dengan Admiral Markets

Jika artikel ini membuat Anda merasa terinspirasi untuk mulai berinvestasi atau melakukan trading, Anda mungkin tertarik untuk mengetahui bahwa dengan Admiral Markets, Anda dapat memperdagangkan saham tunggal dari perusahaan terbesar di dunia, dengan persyaratan perdagangan yang kompetitif!

Akun Invest.MT5 akan memungkinkan Anda untuk membeli saham dan Exchange-Traded Funds (ETFs) dari 15 bursa saham terbesar di dunia! Manfaat lainnya termasuk:

  • Buka akun hanya dengan setoran minimum €1
  • Gunakan platform trading kelas multi-aset MetaTrader 5 yang terkenal di dunia.
  • Ciptakan aliran pendapatan pasif dengan mengumpulkan pembayaran dividen.
  • Terima data pasar waktu nyata, tanpa penundaan, tanpa biaya tambahan.

Anda dapat memulai sekarang juga dengan mengklik spanduk di bawah ini:

Tentang Admiral Markets

Admiral Markets adalah broker Forex dan CFD yang telah memenangkan banyak penghargaan dan diatur secara global, menawarkan trading dengan lebih dari 8.000 instrumen keuangan melalui platform trading paling populer di dunia: MetaTrader 4 dan MetaTrader 5. Mulai trading hari ini!

***

Artikel lainnya yang mungkin menarik bagi Anda

***

Materi ini tidak mengandung dan tidak boleh diartikan sebagai saran investasi, rekomendasi investasi, tawaran atau rekomendasi untuk setiap transaksi dalam instrumen keuangan. Harap dicatat bahwa analisis trading bukanlah indikator yang pasti untuk kinerja saat ini atau di masa mendatang, karena keadaan dapat berubah seiring berjalannya waktu. Sebelum membuat keputusan investasi, Anda harus mencari nasihat dari penasihat keuangan independen untuk memastikan Anda memahami risikonya.

Roberto Rivero
Roberto Rivero Penulis Keuangan, Admirals, London

Roberto menghabiskan 11 tahun merancang sistem trading dan pengambilan keputusan untuk trader dan manajer investasi, serta 13 tahun lagi di S&P, bekerja dengan investor profesional.