Investir sur l'action Pepsico : Opportunité ou Contretemps ?

Octobre 26, 2021 17:50 UTC
Temps de lecture: 15 minutes

Mon premier est un rival de Coca-Cola Company. Mon second possède des marques phares de snacks, de céréales et de boissons. Il s’agit bien évidemment de l'action Pepsico.

Investir dans des actions Pepsico en bourse depuis plusieurs décennies a permis aux investisseurs de tirer parti de leur capital et de recevoir régulièrement des dividendes croissants chaque année. C’est l’exemple parfait d’une valeur "buy & hold forever". Cela s’explique par la qualité de son business model.

Malgré une valorisation élevée et un cours boursier qui enchaîne les plus-hauts historiques, s’agit-il d’une opportunité d’investissement ou devrions-nous attendre une consolidation à la baisse plus importante pour acheter des titres à bon compte ?

C’est ce que nous verrons en analysant respectivement l’histoire et l’activité de l’entreprise, de ses principaux concurrents, l’évolution historique de son cours de bourse et de son dividende. Enfin, nous terminerons par une synthèse risque-opportunité pour savoir si cela reste un dossier d’investissement intéressant.

Histoire de l'entreprise 📜

Les premières origines de Pepsico prennent racine en 1898 avec la sortie de la boisson Pepsi-Cola en 1902 par Caleb Bradham. La boisson a été un succès auprès du grand public juste avant la Première Guerre Mondiale. Malheureusement, en 1923, l’entreprise de Caleb Bradham a fait faillite en raison de la volatilité du prix du sucre et des impacts de la Première Guerre mondiale.

La marque Pepsi-Cola et sa recette ont été reprises par la Craven Holding Corporation en juin 1923. En 1931, ils ont été achetés par Roy Megargel, un courtier de Wall Street, en association avec Charles Luth, président du fabricant de bonbons Loft.

À la suite d’un procès gagné par les actionnaires de Loft en 1935 contre le président Charles Guth, Pepsi-Cola sera finalement absorbé par Loft en 1941. La même année, Pepsi-Cola sera rebaptisé Pepsi-Cola Company.

Au début des années 1960, Pepsi-Cola Company a voulu développer sa gamme de boissons Diet Pepsi et a racheté Moutain Dew, un soda avec une saveur d’agrumes et de caféine.

C’est à partir de 1965 que Pepsico est née à la suite de la fusion entre Pepsi-Cola Company et le spécialiste des chips, Frito-Lay.

Entre la fin des années 1970 et le milieu des années 1990, Pepsico s’est diversifié dans le secteur de la restauration. Au cours de cette période, la société américaine a acheté les chaînes de restaurants Pizza Hut, Taco Bell, KFC, East Side Mario’s et North American Van Lines. En 1997, elle se retire complètement pour augmenter le nombre d’acquisitions dans son cœur de métier

En 1998, la société américaine de jus d’orange Tropicana est tombée entre ses mains. En 2001, Pepsico a racheté le fabricant de céréales Quaker Oats. Cette opération lui permet de se positionner en trois catégories de produits : boissons, snacks et céréales.

En 2005, Pepsico renforce sa position dans les snacks avec l’achat de Benenuts pour un montant de 130 millions de dollars à Sara Lee.

Au cours des années 2010, la société américaine a racheté :

  • La société russe Wimm-Bill-Dann Foods spécialisée dans les produits laitiers 2 décembre 2010
  • La société américaine KeviTa dans les boissons probiotiques en novembre 2016
  • La société américaine Bare Food dans les collations aux fruits et légumes le 25 mai 2018
  • Le fabricant américain de boissons gazeuses Sodastream pour 3,2 milliards de dollars le 20 août 2018. Cette acquisition s’inscrivait dans le cadre d’un plan stratégique visant à promouvoir des produits plus sains.
  • La société sud-africaine Pioneer Foods dans les épices sucrées et les boissons en juillet 2019 et
  • La marque de pop-corn BFY Brands le 2 décembre 2019

Au pire de la crise du Covid-19, Pepsico a racheté le spécialiste des boissons énergisantes Rockstar Energy pour 3,85 milliards de dollars.

En août 2021, la société américaine tourne une page de son histoire en vendant la majorité des parts des marques de jus d’orange Tropicana, de smoothies Naked et d’autres marques nord-américaines de jus de fruits au fonds de capital-investissement Français PAI Partners. Cette opération a abouti à la création d’une joint-venture dont 61% des parts pour le Français et 39% pour le géant agroalimentaire américain.

Les activités de l'entreprise 🥤

Les activités de la société Pepsico s’articule autour de 7 divisions :

  1. Frito-Lay Amérique du Nord (26 % du chiffre d'affaires) qui concerne les ventes de marques de collations et d’autres produits alimentaires aux États-Unis et au Canada,
  2. Quaker Foods Amérique du Nord (4 % du chiffre d'affaires) qui concerne les ventes de marques de céréales, de riz, de pâtes et d’autres produits alimentaires aux États-Unis et au Canada,
  3. PepsiCo Beverages Amérique du Nord (32 % du chiffre d'affaires) qui concerne les ventes de boissons (sodas, boissons énergisantes, thé glacé, café) aux États-Unis et au Canada,
  4. Amérique latine (10% du chiffre d’affaires) qui concerne les ventes de toutes les marques de snacks, céréales et autres produits alimentaires en Amérique latine,
  5. Europe (17% du chiffre d’affaires) qui concerne les ventes de toutes les marques de snacks, céréales et autres produits alimentaires en Europe,
  6. Afrique, Moyen-Orient et Asie du Sud (6% du chiffre d’affaires) qui concerne les ventes de toutes les marques de snacks, céréales et autres produits alimentaires en Afrique, au Moyen-Orient et en Asie du Sud,
  7. Asie-Pacifique, Australie et Nouvelle-Zélande et Chine (5% du chiffre d’affaires) qui concerne les ventes de toutes les marques de snacks, céréales et autres produits alimentaires en Asie-Pacifique, en Australie, en Nouvelle-Zélande et en Grande Chine.

Présente dans plus de 200 pays, l’entreprise américaine réalise la majorité de son chiffre d’affaires sur son marché domestique, les Etats-Unis à hauteur de 58%. À l’échelle internationale, le Mexique, la Russie, le Canada, le Royaume-Uni et la Chine représentent une part importante.

Le groupe Pepsico dispose d’un portefeuille de marques de renommée mondiale telles que :

  • Pepsi, Tropicana, Aquafina, Mountain Dew, Pure Leaf, Gatorade, Lipton sous licence Unilever, Rockstar Energy pour les boissons,
  • Lay’s, Doritos, Cheetos, Fritos, Tostitos, Benenuts pour les snacks, Cruesli, Quaker Oats, La vie pour les céréales.

Certaines de ces marques sponsorisent des événements sportifs majeurs tels que l’UEFA Champions League, la NBA et le SWAC (Southwest Conference College American Football Championship / le Championnat de football américain universitaire de la conférence Sud-Ouest).

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Principaux concurrents 🛡

Les marchés des boissons, des snacks et d’autres produits alimentaires sont très concurrentiels à l’échelle internationale. Pepsico est en concurrence avec des multinationales bien connues du grand public. Rien qu’aux États-Unis, la concurrence est intense.

Coca-Cola Company est son principal rival dans le domaine des boissons. Dans une moindre mesure, il y a Monster Energy Beverage, Red Bull, Keurig Dr Pepper. Coca-Cola Company et Pepsico possèdent respectivement 22 % et 20 % des parts de marché aux États-Unis. À l’échelle internationale, la société basée à Atlanta a une longueur d’avance sur le marché des boissons gazeuses. Dans la majorité des grands magasins de distribution, Coca-Cola Company occupe une place importante dans le rayon des boissons sucrées.

Sur les marchés des snacks et autres produits alimentaires, vous avez la présence de Nestlé, Mondelez International, Campbell Soup, Conagra Brands, Kellogg Company, General Mills, The Kraft Heinz.

De plus, la majorité de ses concurrents ont une présence internationale.

Les principaux actionnaires 💶

Comme dans la majorité des actions cotées aux États-Unis, les principaux actionnaires de la société Pepsico sont des investisseurs institutionnels. La majorité d’entre eux sont des sociétés de gestion d’actifs. Selon le site CNN Money,  nous trouvons dans le top 10:

  • Vanguard Group pour une participation de 8,31%
  • Blackrock Fund Advisors pour une participation de 4,67 %
  • SSgA Funds Management (Filiale de State Street) pour une participation de 4,21% du capital
  • Geode Capital Management pour une participation de 1,6%
  • Wellington Management Co. pour une participation de 1,36 %
  • Northern Trust Investments pour une participation de 1,26 % du capital
  • Magellan Asset Management pour une participation de 1,2%
  • Capital Research & Management Co. pour une participation de 1,16% du capital
  • Norges Bank Investment Management pour une participation de 1,01% du capital
  • Charles Schwab Investment Management pour une participation de 0,98% du capital

Historique du cours de l'action Pepsico 📊

En analysant l’évolution du cours de l’action Pepsico sur plusieurs décennies, les investisseurs ne peuvent être déçus de sa performance. Depuis son point bas de janvier 2009, le prix a plus que doublé. En prenant en compte les dividendes, la performance serait encore meilleure.

Source: Admirals MetaTrader 5 Supreme Edition, PEPSICO, graphique W1 (entre le 29 novembre 2015 et le 02 septembre  2021), produit le  02 septembre 2021  à 15h00.m. Remarque : Le rendement passé n’est pas un indicateur fiable des résultats futurs, ni du rendement futur.

La tendance est clairement haussière sur les unités de temps à long terme (hebdomadaire et mensuelle). Les rares corrections ont toujours été des opportunités d’achat à bon compte telles que celles de la fin de 2002, de la fin de 2008, de juin à octobre 2011, d’août 2015, de février à mai 2018 et de mars 2020.

Le fait que l’action Pepsico atteigne régulièrement des sommets historiques prouve que ses fondamentaux intrinsèques sont d’excellente qualité.

De plus, son statut d’"aristocrate du dividende" est un atout majeur. L’entreprise américaine a su préserver la création de valeur actionnariale en temps de crise.

Chaque décision d’investissement doit être soigneusement analysée. Les performances passées ne sont pas une garantie des performances futures

Dividende et rendement 📈

Pepsico a bien résisté à la crise du Covid-19 et s’est offert le luxe de revoir son dividende en hausse de 6,3% par rapport à l’année précédente. C’est une marque de confiance dans la capacité à surmonter les crises et la pérennité de l’entreprise pour trouver de nouvelles sources de croissance.

Le rendement moyen entre 2015 et 2020 est proche de 3 %. Pour une action qui évolue dans un secteur mature comme l’agroalimentaire, les adeptes de l’investissement en dividendes peuvent se réjouir. De plus, sur la même période, il est plus élevé que l’inflation aux États-Unis.

Les dividendes depuis 2015

  • 2015 : 2,76 $
  • 2016 : 2,96 $
  • 2017 : 3,17 $
  • 2018 : 3,59 $
  • 2019 : 3,79 $
  • 2020 : 4,03 $

Source Seeking Alpha - Dividende Pepsico

Pepsico est également membre des "Dividend Aristocrats" (aristrocates du dividende), c’est-à-dire des sociétés américaines qui ont augmenté leurs dividendes pendant au moins 25 années consécutives. De plus, la société américaine pourrait rejoindre Coca-Cola Company dans le club des rois du dividende (au moins 50 années consécutives d’augmentation du dividende) d’ici un an.

En ce qui concerne la force de son dividende à long terme, les voyants sont relativement dans le vert.

Tout d’abord, le taux de distribution est de 69%. C’est plus élevé que la moyenne du secteur agroalimentaire, mais bien en deçà de la zone limite de 80 à 90 %. De plus, les investisseurs seront rassurés par la bonne gestion des flux de trésorerie opérationnels.

Deuxièmement, le rendement des capitaux (ROIC : Return on Capital Invested) est supérieur au coût moyen pondéré du capital (WACC : Weight Average Cost of Capital). L’entreprise américaine parvient à gagner plus qu’elle n’a investi.

Troisièmement, les ratios d’endettement montrent quelques signaux d'alerte, mais pas au point que la situation devienne incontrôlable. La dette / EBITDA est de 3,1, soit près de 200 points de base en dessous du seuil limite de 5 recommandé par les agences de notation. Le taux de couverture des intérêts reste soutenable pour honorer les intérêts de la dette vis-à-vis de ses créanciers. Quant à la dette / capitaux propres, elle s’élève à 274%. Cela est dû à un montant inhabituellement élevé d’émissions de dette pour des maturités longues pour financer l’acquisition de 3,85 milliards de dollars de la marque de boissons énergisantes Rockstar Energy.

Les Scissions historiques ䷖

La scission (ou split) est une opération permettant de diviser le prix nominal de l’action. Cette opération permet d’augmenter le nombre d’actions en circulation et d’améliorer la liquidité, mais aussi de ne pas s’inquiéter des effets pervers des rachats d’actions.

Supposons que l’action soit cotée à 500 $, de nombreux investisseurs estimeront qu’elle est trop chère de constituer une ligne raisonnable dans leur portefeuille. La société décide d’une scission de 5. Par conséquent, chaque action vaudra 100 $. Ce qui sera plus accessible à l’achat.

Pepsico, depuis le 25 septembre 1944, a utilisé cette opération six fois :

  • 25 Septembre 1944 pour un split de 3
  • 14 juillet 1967 pour un split de 2
  • 27 mai 1977 pour un split de 3
  • 28 mai 1986 pour un split de 3
  • 4 septembre 1990 pour un split de 3
  • 28 mai 1996 pour un split de 2

Risques-Opportunités  🌤

La société américaine possède de grandes marques qui sont des acteurs majeurs de l’industrie alimentaire tels que Pepsi, Lay’s et Doritos. Elle a les moyens financiers de consolider sa part de marché ou de trouver de nouvelles sources de croissance, comme ses acquisitions de Sodastream et Rockstar Energy. La force de son dividende contribue à la faible volatilité de l’action. Face à des entreprises du même secteur telles que Coca-Cola Company, General Mills et Nestlé, Pepsico est performante depuis 2009.

Concernant les risques sur l'action PepsiCo, nous pouvons se poser la question sur le prix élevé du titre, en termes de valorisation. Son RATIO cours/bénéfice est de 25 alors que la moyenne médiane du secteur est de 19. Deuxièmement, la hausse des matières premières pourrait avoir un impact sur ses marges à court terme, même si la société américaine parviendra à s’adapter. Enfin, si l’inflation reste plus durable que prévu, les investisseurs pourraient orienter leurs portefeuilles vers des actions à haut rendement ou adossées par des actifs tangibles.

Pourquoi Et Comment Acheter Pepsico Chez Admirals ? 🤔

Les actions américaines sont les plus échangées au monde. Les investisseurs francophones sont de plus en plus intéressés par la diversification de leurs portefeuilles à l’international. De nombreux brokers font des efforts sur la compétitivité des frais de courtage pour des montants raisonnables.  

Si vous voulez savoir pourquoi les actions américaines sont en forte demande, c’est parce qu’elles ont les atouts qui ont fait mouche par rapport aux actions européennes. Tout d’abord, leur liquidité élevée permet d'échanger des titres à tout moment de la séance. Deuxièmement, les actions américaines sont des entreprises mondialement reconnues. Enfin, vous trouverez de belles opportunités dans les 11 secteurs GCIS tandis que vous serez confronté à l’hétérogénéité sectorielle en Europe.

Le cours de l’action Pepsico est nominalement cher. L’accès aux liquidités peut être difficile pour un investisseur particulier. Si vous ne pouvez pas mobiliser une somme importante dans l’un des leaders mondiaux de l’industrie alimentaire, pourquoi ne pas passer par les CFDs. Admirals vous offre cette possibilité à des tarifs compétitifs.

Les CFD sont réglementés par les autorités de marché. Il s’agit de produits dérivés adossés à des actifs sous-jacents tels que des indices boursiers, des indices sectoriels, des actions, des matières premières, des obligations d’État ou d’entreprise, des paires de devises, etc.

Ces produits dérivés, contrairement aux warrants, turbos, certificats et options, ont l’avantage d’être flexibles et échangeables 24 heures sur 24, à la fois à l’achat et à la vente. Vous pouvez choisir le niveau d’effet de levier que vous souhaitez.

Une mise en garde s’impose au sujet de l’effet de levier. L'effet de levier peut fonctionner en votre faveur ou en votre défaveur selon le scénario de marché. Si cela se passe comme prévu, n’hésitez pas à prendre vos gains tout en respectant votre money management.

Quel que soit votre profil d’investisseur ou de trader, il est sage d’ajuster votre niveau d’aversion au risque. Par exemple, évitez d’utiliser un niveau élevé d’effet de levier. Cela vous évitera d’être dans une situation de stress absolu à la fois financièrement et psychologiquement.

Si vous avez des difficultés à utiliser la plateforme MetaTrader pour passer un ordre, suivez la procédure:

  • Connectez-vous à la plateforme MetaTrader 5 avec vos informations d’identification
  • En haut de la fenêtre, pointez la souris sur Insérer puis Voir puis Fenêtre Prix pour afficher la barre de l’Observatoire du marché sur la gauche
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  • Sélectionnez l’action Pepsico puis cliquez sur Afficher le symbole pour afficher le graphique

Enfin, si vous détenez une action qui distribue un dividende comme Pepsico, vous serez crédité si vous êtes en position acheteuse. Vous serez débité si vous êtes dans une position vendeuse.

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Et vous, quel est votre avis sur l'action PepsiCo ?

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