Principales motores de mercado para el USD este noviembre
El entorno de alta inflación y de aumento de los tipos de interés en EE. UU. en los tres primeros trimestres de este año ha favorecido el valor del USD en comparación con otras divisas. Uno de los pocos puntos débiles fue la recesión técnica en EE. UU., que terminó cuando la economía volvió a crecer en el 3T.
Este trimestre trae consigo nuevos retos para el USD. A medida que otros grandes bancos centrales aceleran el ritmo de endurecimiento monetario, divisas como el EUR y la GBP están recuperando parte del terreno perdido a principios de año. ¿Cuáles son, pues, los principales motores de mercado para el USD este noviembre?
Disminuye la inflación en EE. UU.
El último informe sobre la inflación estadounidense muestra una tendencia bajista de los precios por cuarto mes consecutivo. La inflación anual cayó al 7,7 % en octubre, frente al 8,2 % de septiembre. Esto se debe en parte al descenso de los precios del petróleo, pero se está desarrollando otra tendencia que podría alimentar la inflación durante los próximos meses. Al disminuir la compra de viviendas por el aumento de los costes hipotecarios, el precio de los alquileres subió al 6,9 % en octubre, frente al 6,6 % del mes anterior.
¿Qué implicaría una inflación más baja? Una de las hipótesis es que la Fed podría suavizar la magnitud de sus subidas mensuales de los tipos de interés y pactar subidas menos bruscas, por debajo del 0,75 %. Esto podría frenar el impulso del USD, pero este pensamiento es quizá demasiado optimista. En agosto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó que la inflación probablemente repuntará si la política monetaria afloja demasiado rápido, lo que indica que el banco central no parará hasta que la inflación se encuentre mucho más cerca del umbral deseado del 2 %.
Otro escenario es que la Fed podría tomar esta inflación más baja como una señal de que el endurecimiento monetario está funcionando. En lugar de relajarse, el consejo del banco central podría mantener su retórica agresiva y anunciar una mayor subida de tipos cuando se reúna los días 13 y 14 de diciembre. Esto podría apoyar al USD en el primer trimestre de 2023, pero podría hacer peligrar el crecimiento económico.
En el otro lado del charco encontramos acontecimientos que también pueden afectar al USD:
Evolución del EUR
La tasa de inflación de la mayor economía de la Eurozona, Alemania, aumentó al 10,4 % en octubre desde el 10 % de septiembre. Esto apunta a una mayor la probabilidad de un aumento relativamente alto de los tipos de interés en la reunión de mediados del mes que viene del Banco Central Europeo (BCE). Tras un periodo de debilidad en el que el EUR cayó por debajo de la paridad con el USD, la moneda única de la eurozona podría ganar fuerza por las expectativas del mercado de una postura agresiva por parte del BCE.
Las perspectivas del EUR podrían verse afectadas por el índice ZEW de sentimiento económico de Alemania de noviembre. El índice sigue en territorio negativo, ya que la inflación y la guerra en Ucrania influyen en gran medida en el sentimiento.
El crecimiento se ralentiza en el Reino Unido; impacto en la GBP
El Producto Interior Bruto (PIB) mensual del Reino Unido cayó a -0,60 % en septiembre, frente al -0,30 % de agosto. El posible impacto en la GBP podría debilitar aún más la divisa en un momento en el que el USD se mantiene fuerte. Los traders deberán prestar atención al próximo informe sobre la tasa de inflación del Reino Unido de octubre; todo resultado inesperado podría caldear los desafíos para la GBP.
El Yen y la postura conciliadora del BoJ
Mientras el Banco de Japón (BoJ) cavila entre el aumento de la inflación y los tipos de interés a nivel regional y mundial, sus decisiones podrían verse influidas por el informe de la balanza comercial del país correspondiente a octubre. Hasta ahora, el Banco de Japón ha mantenido una postura conciliadora y ha dejado los tipos de interés locales relativamente bajos. Sin embargo, si el informe sobre la tasa de inflación de octubre resulta más elevado de lo previsto, ello podría empujar al Banco de Japón a replantearse su política.
El AUD y el RBA
Con la publicación de las actas del Banco de la Reserva de Australia (RBA) próximamente, los traders del dólar australiano (AUD) probablemente estén atentos a posibles pistas sobre la próxima decisión del banco central en materia de tipos de interés la primera semana de diciembre. El RBA ralentizó el ritmo de sus subidas de tipos, aumentando su orientación en un 0,25% a principios de mes. Los recientes comentarios de la vicegobernadora del RBA, Michele Bullock, indicaron que el banco central podría tener que aumentar tipos un poco más en función de los datos económicos.
En conclusión, las perspectivas de mercado para los cruces de divisas del dólar podrían verse afectadas por las actas del RBA, el informe sobre la tasa de inflación y el sentimiento de Alemania, la desaceleración del crecimiento del Reino Unido y el informe sobre la balanza comercial de Japón.
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