Admiral Markets UK Ltd Richtlinien zur bestmöglichen Orderausführung

Genehmigt vom Board of Directors am 8. Mai 2019

Admiral Markets UK Ltd („AM UK“, „wir“) ist bestrebt, seinen Kunden das bestmögliche Ergebnis zu bieten und ehrlich und transparent mit ihnen umzugehen. Die bestmögliche Ausführung ist eine Anforderung sowohl der EU-Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente 2014/65EU („MiFiD“) als auch der UK Financial Conduct Authority (FCA) und gilt für alle in Europa regulierten Unternehmen, die Aufträge für Retail- und Professional Clients ausführen. Die bestmögliche Ausführung bezieht sich auf unsere Verpflichtung, alle notwendigen Schritte zu unternehmen, um das bestmögliche Ergebnis bei der Ausführung von Aufträgen im Namen unserer Kunden unter Berücksichtigung aller relevanten Ausführungsfaktoren zu erzielen. Wir bemühen uns, das bestmögliche Ergebnis für die Ausführung von Geschäften für unsere Kunden zu erzielen, und berücksichtigen bei der Ausführung von Kundenaufträgen die folgenden Faktoren:

• Gesamtkosten (die Summe des Preises/Kurses des Finanzinstruments und der mit der Ausführung verbundenen Kosten);

• Geschwindigkeit und Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung;  

• die Art und Größe der Order (Volumen) und Transaktion und seine Auswirkungen auf den Markt; und  

• andere Faktoren, die nach Ermessen der Investmentgesellschaft eine Bedeutung fürdie Erfüllung des Auftrages haben können, wie der Preis, die Geschwindigkeit und Wahrscheinlichkeit der Ausführung sowie Art und Größe der Abwicklung.  

Weitere Informationen zu jedem davon sind unten aufgeführt und werden in der Reihenfolge der Wichtigkeit aufgelistet, die wir ihnen beimessen.

Allgemeine Regeln

Für private Kunden wird das bestmögliche Ergebnis auch in Bezug auf das Gesamtentgelt ermittelt. Insgesamt zu berücksichtigen ist die Summe des Preises des Finanzinstruments und die Kosten im Zusammenhang mit der Ausführung. Wir versuchen dies hauptsächlich durch die Berechnung unserer Geld-/Briefkurse zu erreichen, die zur Ausführung eines Kundenauftrags verwendet werden, um sicherzustellen, dass der Marktpreis für das zugrunde liegende Referenzprodukt, auf das sich der Auftrag bezieht, hinreichend berücksichtigt wird. Weitere Ausgaben, die in direktem Zusammenhang mit der Ausführung eines Auftrags stehen, wie Handelsplatzgebühren, Clearing- und Abrechnungsgebühren und sonstige Gebühren, die an Dritte gezahlt werden, die an der Ausführung des Auftrags beteiligt sind, sind Teil der Gesamtvergütung.

Für Professional Clients wird das bestmögliche Ergebnis ebenfalls in Bezug auf die Gesamtleistung ermittelt. Wenn wir aufgrund einer bestimmten Order Grund zur Annahme haben oder der Kunde erklärt, dass aufgrund der Art der Order oder der Faktoren, die den Kunden betreffen, andere Faktoren, wie die Wahrscheinlichkeit und die Geschwindigkeit der Ausführung und Abwicklung, eine größere Bedeutung haben, können wir solche Faktoren bei der Ausführung berücksichtigen. In einem solchen Fall werden wir beurteilen, ob die Ausführung der Transaktion auf der Grundlage einer vollständigen Gegenleistung eine schnelle und vollständige Ausführung der Transaktion gewährleisten würde. Wenn dies nicht gewährleistet ist, werden wir anhand des Kriteriums der Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung beurteilen, ob eine teilweise Ausführung des Auftrags auf der Grundlage einer vollständigen Gegenleistung für den Kunden vorteilhafter ist, als eine vollständige Ausführung des Auftrags. Andernfalls verwenden wir das Kriterium der Ausführung der Transaktion und der Abrechnung. Wir werden auch die möglichen negativen Auswirkungen der Ausführungszeit (Geschwindigkeit) auf den Kunden und das Ausmaß des damit verbundenen Schadensrisikos bewerten. Übersteigt dieser Schaden die auf der Grundlage der Gesamtbetrachtung erzielbaren Gewinne, wird das Kriterium der Geschwindigkeit angewendet.

Ausführungsgeschwindigkeit

Während das beste Ergebnis im Hinblick auf die Gesamtbetrachtung ermittelt wird, wird die bereitgestellte Ausführungsgeschwindigkeit sorgfältig und kontinuierlich überwacht, um sicherzustellen, dass die Ausführungsgeschwindigkeit der Liquiditätsanbieter und der anderen Ausführungsplätze mit der Bereitstellung der besten Ausführung übereinstimmt. Die Geschwindigkeit der Ausführung kann sich auf die Fähigkeit von AM UK Ltd auswirken, die Ausführung bei minimalem Preisverfall zu gewährleisten. Wenn ein Liquiditätsanbieter anhaltende Probleme mit verzögerter Ausführung hat, die nicht innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens behoben werden, wird er nicht mehr verwendet.

Wahrscheinlichkeit der Ausführung und Abwicklung

Die Wahrscheinlichkeit der Ausführung wird ebenfalls sorgfältig geprüft und fortlaufend überwacht, um sicherzustellen, dass die Ausführung durch Liquiditätsanbieter und andere Ausführungsorte in der Lage ist, eine Ausführung und Abwicklung zu gewährleisten, die mit der Bereitstellung der besten Ausführung im Einklang steht. Wenn ein Liquiditätsanbieter anhaltende Probleme mit ungewöhnlich hohen Ablehnungsraten hat, die nicht zu angemessenen Bedingungen gelöst werden können, wird er nicht mehr verwendet.

Andere Faktoren

Abgesehen von den Best Execution-Verpflichtungen, die AM UK hat, unterliegt es den FCA-Grundsätzen für Unternehmen, die von uns Folgendes verlangen:

• Unser Geschäft mit Integrität, angemessener Sachkenntnis, Sorgfalt und Sorgfalt zu betreiben;

• ordnungsgemäße Standards des Marktverhaltens einzuhalten; und

• die Interessen unserer Kunden gebührend zu berücksichtigen und fair zu behandeln.

AM UK prüft und überwacht kontinuierlich offensichtliche Fehler. Alle Instrumente verfügen über angemessene Bedingungen für die Preisfilterung, die die meisten offensichtlichen Fehler wie Preisspitzen verhindern.

Preisverbesserung und Slippage-Symmetrie werden berücksichtigt und kontinuierlich überwacht; Wir akzeptieren keine Liquiditätsanbieter, die keine Preisverbesserung bewirken. Liquiditätsanbieter, die anhaltende Probleme mit asymmetrischen Ausfällen haben, die nicht in angemessener Zeit behoben werden können, werden nicht mehr verwendet.

Die Systemverfügbarkeit ist ein wichtiger Faktor für Instrumente mit einem einzigen Liquiditätsanbieter. Sie wird sorgfältig geprüft und überwacht. Wenn anhaltende Probleme auftreten, die sich auf die Preisverfügbarkeit auswirken können, die durch externe Faktoren wie Systemausfälle verursacht werden, werden Abhilfemaßnahmen ergriffen.

Unsere Verpflichtung zur bestmöglichen Ausführung gilt für alle von uns angebotenen Finanzinstrumente. Wir führen daher eine detaillierte Überwachung der Ausführungsqualität an den Ausführungsorten durch, an denen Kundenaufträge für AM UK ausgeführt wurden. Wir haben Zugriff auf eine Reihe verschiedener Datenquellen, um den Marktpreis zu ermitteln. Dies ist unsere objektive Sicht auf die Gebote und Angebote, die Händlern zu Marktbedingungen zur Verfügung stehen.

Wir werden normalerweise nicht zwischen Aufträgen von Professional Clients und Retail Clients unterscheiden, obwohl unsere Bestimmung der relativen Wichtigkeit der Ausführungsfaktoren unter bestimmten Umständen für Professional Clients unterschiedlich sein kann, z.B. wenn die Wahrscheinlichkeit der Ausführung Vorrang vor dem Preis haben könnte.

Handelsplätze

In Bezug auf jede Differenzkontrakttransaktion („CFD“) tritt AM UK als Auftraggeber auf der Basis eines Matched Principal auf. Dies bedeutet, dass wir bei Abschluss einer Transaktion mit einem Kunden eine Back-to-Back-Transaktion mit einem Liquiditätsanbieter zu den gleichen Bedingungen abschließen. Infolgedessen handelt der Kunde nur mit AM UK und nicht mit dem zugrunde liegenden Markt. Der Liquiditätsanbieter kann entweder als Market Maker in Bezug auf das jeweilige Geschäft auftreten oder ein Geschäft unter ähnlichen Bedingungen mit einem anderen Liquiditätsanbieter oder einem geregelten Markt oder MTF/OTF oder einem gleichwertigen Wert in einem Land außerhalb des EWR abschließen. Unser einziger Liquiditätsanbieter ist Admiral Markets A.S., obwohl wir uns das Recht vorbehalten, alternative Liquiditätsanbieter zu verwenden.

Spezifische Kundenanweisungen

Wenn ein Kunde spezielle Anweisungen für die vollständige oder teilweise Ausführung eines Auftrags gibt, wird der Auftrag gemäß diesen Anweisungen ausgeführt. Wenn ein Kunde AM UK spezielle Anweisungen erteilt, kann es sein, dass wir die oben genannten Grundsätze und Verfahren nicht einhalten, um das bestmögliche Ergebnis für Kunden zu erzielen. Wenn ein Kunde eine Limit-Order für ein Invest Trading Konto abgibt, sind wir nicht verpflichtet, eine solche Order an die jeweilige Börse weiterzuleiten, bis die Limit-Order ausgeführt wird.

Ausführung von Orders in Bezug auf Aktien und andere Finanzinstrumente, die zum Handel an einem geregelten Markt zugelassen sind

Normalerweise führt AM UK Aufträge in Bezug auf Finanzinstrumente, die an einem geregelten Markt oder an einem multilateralen Handelssystem gehandelt werden (z. B. Aktien, standardisierte Derivate, Aktien eines Investmentfonds, die für den börsennotierten Handel reguliert wurden), wie folgt aus:

• Jeder Auftrag wird so schnell wie möglich, spätestens jedoch zwei Minuten nach Eingang des Auftrags ausgeführt, indem der Auftrag an den Handelsplatz gesendet wird, der unserer Meinung nach das beste Ergebnis für den Kunden liefert;  

• Die Firma kann die Versendung einer Order verzögern oder die Versendung in aufeinanderfolgenden Teilen beschließen. Wir können aufschieben, wenn wir der Ansicht sind, dass dies aufgrund der Marktbedingungen oder der Liquidität oder der Größe oder Art des Auftrags die günstigste Lösung für den Kunden ist;

• Kundenaufträge können gemäß unseren Verfahren für die Bearbeitung von Interessenkonflikten, die Verarbeitung von Transaktionsaufträgen und die Ausführung persönlicher Transaktionen zu einem Gesamtauftrag zusammengefasst werden;

• Wenn eine Order gegen AM UK oder gegen die Order eines anderen Kunden ausgeführt wird, wird sie zu einem Preis ausgeführt, der dem Marktpreis entspricht.

Ausführung von Orders in Bezug auf Finanzinstrumente, die außerhalb eines geregelten Marktes und eines multilateralen Handelssystems gehandelt werden

AM UK darf Ihre Orders nur außerhalb eines geregelten Marktes oder eines multilateralen Handelssystems ausführen, wenn Sie Ihre ausdrückliche Zustimmung gegeben haben.

Ein solcher außerbörslicher Handel ("OTC" over-the-counter) wird nur mit Instrumenten einer einzigen Gegenpartei durchgeführt, z.B. Anleihen, Geldmarktinstrumenten, festverzinslichen Derivaten, Währungsderivaten und anderen OTC-Instrumenten.

Nach Erhalt einer solchen Order unterbreiten wir Ihnen direkt ein Angebot mit Indikativen- oder Festpreisen, woraufhin wir einen Kaufvertrag abschließen; entweder wenn Sie den von uns angegebenen Festpreis akzeptieren oder wenn Sie bei Indikativpreisen den Preis akzeptieren, den wir Ihnen bestätigen. Wenn wir eine solche Order für Sie ausführen, führen wir sie normalerweise zu einem Preis aus, der dem Marktpreis entspricht, der auf der Grundlage externer Referenzpreise für entsprechende Basiswerte berechnet wird, sofern dies angemessen ist und solche Preise verfügbar sind - zuzüglich eines Aufschlags für eine kommerzielle Gewinnspanne und Kosten für den Einsatz von Kapital und Gegenparteirisiken. AM UK ist stets verpflichtet, im besten Interesse seiner Kunden zu handeln und Interessenkonflikte zu vermeiden.

Ausgehandelte Transaktionen

In bestimmten Fällen gibt AM UK dem Kunden direkt einen indikativen oder festen Preis an, beispielsweise einen Risikopreis. In diesen Fällen schließen wir einen Kaufvertrag, entweder wenn Sie den von uns angegebenen Festpreis akzeptieren oder wenn wir Ihnen den Preis bestätigen und Sie den Preis akzeptieren.

Alternativ kann ein Kunde AM UK auffordern, eine spezielle Vereinbarung mit oder in Bezug auf Finanzinstrumente abzuschließen (zum Beispiel, aber nicht beschränkt auf Wertpapierfinanzierungstransaktionen). In solchen Fällen können wir nach Verhandlungen beschließen, mit dem Kunden eine entsprechende Vereinbarung über die ausgehandelten Geschäftsbedingungen zu treffen. In einem solchen Fall und bei Abschluss einer Vereinbarung zwischen AM UK und dem Kunden wird AM UK die Order nicht im Namen des Kunden übermitteln und bei der Ausführung der Order des Kunden nicht nach eigenem Ermessen handeln.

Übertragen von Orderaufträgen

Wenn AM UK eine Order zur Ausführung an eine andere Partei überträgt, können wir weder den Ausführungsprozess kontrollieren noch die Ausführung gemäß den in dieser Richtlinie festgelegten Bedingungen und Grundsätzen garantieren. AM UK wird sich jedoch bei der Übermittlung von Orders an Dritte und bei der Entscheidung, welcher Dritte die Order auf eine für den Kunden vorteilhafte Weise ausführen soll, an die in dieser Richtlinie enthaltenen Bestimmungen, Bedingungen und Grundsätze halten. Wir werden alle Anstrengungen unternehmen, um die bestmögliche Ausführung der Order durch den Broker sicherzustellen, können jedoch nicht die bestmögliche Ausführung für jedes einzelne vermittelte Geschäft garantieren.

Diese Richtlinie/Policy wird mindestens einmal jährlich gemäß den FCA-Anforderungen überprüft.